> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宿迁联盛磷化铟投资事件总结 ## 核心内容 宿迁联盛（603065.SH）于2026年6月8日发布公告，拟与自然人朱蓉辉及汇智光芯人工智能科技（苏州）有限公司共同设立合资公司，从事磷化铟衬底的研发、生产和销售。该消息引发市场高度关注，股价在17个交易日内上涨近200%，市值从30亿飙升至90亿，成为A股市场炙手可热的“AI光模块概念股”。然而，随着股价回落和监管问询的发布，该事件背后的真相逐渐浮出水面，引发市场质疑。 ## 主要观点 1. **磷化铟投资引发股价暴涨** - 宿迁联盛宣布与朱蓉辉、汇智光芯合资投资磷化铟衬底项目，市场将其视为进入AI光模块赛道的重要布局。 - 项目一期投资1亿元，预计年产12万片4至6英寸磷化铟衬底；二期追加投资2亿元，产能扩充至40万片/年。 - 项目公布后，股价连续涨停，涨幅达135.34%，市值翻倍。 2. **合作方资质存疑，技术储备不足** - 汇智光芯为零营收、零员工、零专利的空壳公司，净资产为负，存在严重财务风险。 - 朱蓉辉虽有20年化合物半导体经验，但其技术能力仅基于个人陈述，未有独立第三方验证。 - 合资公司尚未完成尽调，存在技术、团队、产能实现等方面的不确定性。 3. **监管警示，质疑信息提前泄露** - 上交所下发问询函，质疑公司是否存在内幕信息泄露。 - 公司回应称减持计划发布时尚未筹划磷化铟项目，但减持窗口期与股价异动时间高度重合，引发市场对信息提前泄露的质疑。 - 董秘谢龙锐被监管警示，减持计划随后被提前终止，实际减持数量为0。 4. **主业持续下滑，寻找第二增长曲线** - 宿迁联盛主营塑料防老化剂，行业竞争激烈，利润持续下滑。 - 2025年公司首次出现上市以来亏损，归母净亏损1292.1万元，扣非净利润同比大跌255%。 - 2026年一季度营收3.23亿元，同比增长6%，但归母净利润仅543.9万元，同比减少30.1%，主业增长乏力。 ## 关键信息 - **磷化铟项目** - 项目一期投资1亿元，建设周期10个月，年产12万片4至6英寸磷化铟衬底；二期追加投资2亿元，产能扩充至40万片/年。 - 项目规划看似宏大，但实际建设周期仅涵盖厂房建设，不包括立项、审批、调试、验证等环节。 - **合作方情况** - **汇智光芯**：无营收、无员工、无专利，2025年和2026年一季度均亏损，净资产为负。 - **朱蓉辉**：具有20年半导体行业经验，但未提供独立第三方验证，技术能力存疑。 - **减持计划与股价异动** - 公司核心高管的减持窗口期与磷化铟项目公告时间高度重合，引发市场对内幕交易的猜测。 - 减持计划在6月16日被提前终止，实际减持为0，可能与监管压力有关。 - **公司财务表现** - 2022至2024年归母净利润连续下滑，2025年首次亏损，扣非净利润同比大跌255%。 - 2026年一季度营收增长6%，但净利润大幅下滑，主业增长见顶。 ## 总结 宿迁联盛的磷化铟投资事件，表面上是公司寻求产业升级和第二增长曲线的举措，实则暴露了其主业增长乏力、技术储备不足、合作方资质存疑等问题。尽管项目被市场视为“AI光模块概念股”，但其实际可行性仍存诸多疑问。与此同时，减持计划与股价异动时间的巧合，也引发了监管和市场的高度关注，质疑其是否存在信息泄露行为。该事件不仅反映了资本市场的投机情绪，也揭示了部分上市公司在概念炒作与实际经营之间的巨大落差。