> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新乡化纤（000949.SZ）公司信息更新报告总结 ## 核心内容 新乡化纤（000949.SZ）在2026年第二季度（Q2）业绩继续保持同、环比大幅增长，公司盈利能力显著提升。2026年H1，公司实现营业收入45.78亿元，同比增长22.49%；归母净利达3.45亿元，同比增长449.05%。Q2单季度归母净利润为2.29亿元，同比增长551.10%，环比增长97.00%。公司当前股价为7.38元，总市值为122.28亿元，流通市值为122.25亿元，总股本为16.57亿股，流通股本为16.57亿股，近3个月换手率为204.97%。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：Q2业绩继续同、环比大增，主要得益于氨纶和粘胶长丝价格的上涨。2026年Q2，氨纶均价为27848元/吨，同比和环比分别上涨18.12%和18.39%；粘胶长丝均价为44500元/吨，同比上涨2.30%，环比上涨1.88%。价格持续上涨预期推动公司盈利持续提升。 - **盈利预测维持**：公司2026-2028年归母净利润预计分别为8.15亿元、9.51亿元、11.40亿元，EPS分别为0.49元、0.57元、0.69元。当前股价对应PE分别为15.0倍、12.9倍、10.7倍，维持“买入”评级。 - **新增产能有限**：随着氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，行业供给有限，价格有望持续上涨，公司有望受益于量价齐升的行情。 - **项目规划明确**：公司计划推进粘胶长丝和氨纶的新项目，预计带来新的销售利润增长点。其中，氨纶一期项目投资12.2亿元，年产能5万吨；二期项目投资约10.5亿元，计划于2026年三季度开工，建设周期14个月。 ## 关键信息 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 73.66 | 78.57 | 90.34 | 91.01 | 93.22 | | 归母净利润（亿元） | 2.46 | 1.98 | 8.15 | 9.51 | 11.40 | | EPS（元） | 0.15 | 0.12 | 0.49 | 0.57 | 0.69 | | P/E（倍） | 49.8 | 61.8 | 15.0 | 12.9 | 10.7 | | P/B（倍） | 1.9 | 1.8 | 1.6 | 1.4 | 1.3 | | EBITDA（亿元） | 13.19 | 12.85 | 18.52 | 20.59 | 22.48 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 11.1 | 9.9 | 18.0 | 18.1 | 19.8 | | 净利率（%） | 3.3 | 2.5 | 9.0 | 10.4 | 12.2 | | ROE（%） | 3.7 | 3.0 | 10.8 | 11.2 | 11.8 | | ROIC（%） | 3.8 | 3.4 | 7.8 | 8.6 | 9.8 | | 资产负债率（%） | 49.9 | 47.2 | 46.1 | 33.2 | 33.7 | | 净负债比率（%） | 56.2 | 60.6 | 33.7 | 27.6 | -9.6 | ### 营运能力指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | | 应收账款周转率 | 5.4 | 5.1 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | | 应付账款周转率 | 5.5 | 7.6 | 6.5 | 7.1 | 6.8 | ## 风险提示 - 产能出清不及预期 - 新建项目进展不及预期 - 原料价格波动风险 ## 投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性（Neutral）**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持（underperform）**：预计相对弱于市场表现5%以下 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。