> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（2026年8月28日） ## 核心内容概览 本次晨会聚焦于宏观政策、市场走势、行业动态及公司财报分析。整体来看，市场在宏观政策支持下逐步进入再平衡阶段，部分行业如房地产、医药、新能源等表现较为活跃，而科技股因美元流动性及产业热度下降有所回调。同时，外资持续回流港股，但对A股影响有限。此外，多个行业及个股财报表现亮眼，尤其在新能源、AI基建、医药创新等领域，显示出较强的盈利能力和增长潜力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场走势 - **A股市场**：整体偏弱，上证综指收于3952.17点，跌幅0.11%；深证成指13953.06点，跌幅0.68%；沪深300指数4609.17点，跌幅0.45%；创业板综指4064.96点，跌幅1.10%；科创50指数1662.14点，跌幅1.85%。 - **港股市场**：互联网权重股带动市场回落，医药板块维持强势。 - **美股市场**：整体小幅回升，但行业间资金流动放缓，软件与服务板块表现突出。 - **基金市场**：股票基金指数上涨1.89%，混合基金指数上涨1.57%，债券基金指数微涨0.04%。 - **汇率市场**：美元兑人民币汇率稳定，欧元兑美元汇率下跌0.58%。 ### 二、宏观与策略分析 - **宏观快评**：Jackson Hole年会显示美联储态度谨慎，政策存在不确定性，需关注海外市场的动荡。 - **宏观周报**： - **政策集中落地**：房地产政策优化，有助于稳定市场预期，推动地产发展新模式。 - **多资产周报**：煤炭价格持续上行，由供给收缩、财政预期、能源安全溢价三因素共同推动。 - **固定收益快评**：可交换私募债项目进展良好，但存在项目获批不及预期和经济增速下滑的风险。 - **固定收益周报**： - **超长债**：MLF缩量1000亿，超长债继续回调，但三季度存在交易性机会。 - **公募REITs**：市场延续修复行情，超跌板块领涨，产权类REITs弹性更强。 ### 三、策略分析 - **再平衡主题**：市场逐步从科技成长转向红利、消费、资源品等板块，AI应用扩散、地产内需及资源品表现值得关注。 - **全球加息潮**：欧美市场加息趋势明显，需警惕其对市场的影响。 - **长线外资回流**：港股吸引外资流入，但A股仍面临一定压力。 ### 四、行业与公司分析 - **AI基建**：数据中心模块化建造成为新范式，有助于缩短建设周期，提升盈利空间。 - **房地产**：现房销售新规发布，短期冲击市场情绪，但长期利好行业稳定发展。 - **医药行业**： - 创新药领域持续升级，生物制剂在重度哮喘治疗中表现突出。 - 医药生物板块整体下跌，但部分企业如颐海国际、中国太保等表现稳健。 - **农业行业**：肉牛价格加速上行，超强厄尔尼诺或推动农产品新周期，建议关注牧业及养殖龙头。 - **电新行业**：锂电产业链持续产销两旺，业绩增长显著；新能源车渗透率超六成，出口保持强劲。 - **能源行业**：煤炭价格上行，带动部分能源企业盈利改善，如陕西煤业、平煤股份等。 - **金融板块**：银行板块表现稳定，中国人寿、瑞达期货等公司盈利改善显著。 ### 五、公司财报亮点 - **电投绿能**：Q2盈利拐点显现，绿色燃料商业化取得进展，绿氨出口验证跨境贸易可行性。 - **川能动力**：锂矿放量驱动业绩高增，风光业务毛利率提升至71%。 - **华能国际**：电价下行导致业绩承压，但费用率控制良好，盈利预测下调。 - **中国广核**：电价修复带动业绩改善，广西核电可持续发展，毛利率和净利率提升。 - **其他企业**：如福瑞达、贝泰妮、潮宏基、新乳业等，均表现出业绩改善或经营韧性。 --- ## 重点数据与趋势 - **煤炭价格**：动力煤与焦煤价格同步加速上行，支撑国内煤价。 - **新能源车**：国内渗透率超六成，出口保持强劲增长。 - **REITs市场**：整体上涨，产权类表现优于经营权类，市场进入修复阶段。 - **外资流动**：港股吸引近千亿外资回流，但A股面临一定压力。 - **汇率波动**：美元指数上涨，人民币对美元小幅贬值。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：经济修复不及预期，通缩风险仍存在。 - **政策不确定性**：国内政策执行可能不达预期，海外政策变化对市场造成冲击。 - **行业风险**：新能源车销量不及预期、AI商业化不及预期、房地产政策效果滞后。 - **市场风险**：股市波动、汇率变化、大宗商品价格波动等。 --- ## 投资建议 - **关注再平衡趋势**：重点布局地产、资源品、消费板块。 - **AI与新能源**：AI硬件与软件双轮驱动，新能源车与锂电产业链持续受益。 - **医药与创新药**：关注具备创新资产的标的，如麦科医药、康方生物等。 - **农业与养殖**：把握肉牛、原奶、生猪等周期性板块的反弹机会。 - **金融与REITs**：关注银行、REITs等防御性资产，尤其是产权类REITs。 --- ## 重点个股推荐 - **A股**：中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、招商蛇口、迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、爱尔眼科、益丰药房、大参林、泽璟制药、宁德时代、亿纬锂能、科达利、星源材质、新宙邦、珠海冠宇等。 - **H股**：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗、星宇股份、速腾聚创、小鹏集团-W、MINIMAX-W等。 --- ## 总结 本次晨会内容涵盖了宏观政策、市场走势、行业动态及公司财报等多个方面。整体来看，市场逐步进入再平衡阶段，部分行业如AI、新能源、医药等表现强劲，而科技股因热度消化和美元流动性变化有所回调。政策面持续发力，对房地产、能源、农业等领域形成支撑，外资回流港股趋势明显。建议投资者关注再平衡趋势下的结构性机会，重点布局地产、资源品、消费及创新药板块，同时注意政策执行和市场波动带来的风险。