> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周度报告总结 ## 核心内容 本报告为2026年6月1日至6月5日的国债期货市场周度分析，涵盖了国债期货价格变动、可交割券情况、收益率变化、公开市场操作、宏观基本面以及操作建议等内容。 ## 主要观点 - **国债期货价格变动**：本周2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别上涨+0.037%、+0.202%、+0.354%、+0.627%。 - **可交割券与基差**：活跃合约为2609合约，各期限CTD券的净基差和IRR如下： - 2年期：净基差0.062，IRR1.17% - 5年期：净基差0.054，IRR1.21% - 10年期：净基差-0.011，IRR1.42% - 30年期：净基差-0.078，IRR1.58% - **IRR分位数**：各期限CTD券IRR分位数分别为14.3%、19.1%、44.6%、65.7%（统计近252个交易日）。 - **国债收益率变化**：本周关键期现国债收益率变化为： - 1年期：-2.2bps - 2年期：-3.1bps - 5年期：-3.7bps - 10年期：-3.9bps - **公开市场操作**：本周央行净投放6044亿元，但因巨额到期量，实际实现净回笼。 - **市场表现**：利率债市场整体强势震荡，收益率曲线平坦化下移，长端收益率下行幅度大于短端。 - **宏观基本面**：2026年5月31日发布的中国综合PMI产出指数为50.5%，略高于荣枯线，但制造业PMI回落至荣枯平衡线附近，显示经济弱复苏预期，市场避险情绪增强。 - **乌龙指事件**：6月2日农发行一期政金债招标利率异常偏低，疑似“乌龙指”；6月4日国开行多期金融债中标收益率均低于中债估值，全场倍数高企。 - **操作建议**：预计下周利率债收益率将维持低位震荡，10年期国债收益率大概率在1.68%-1.75%之间波动。 - **风险提示**：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。 ## 关键信息 ### 国债期货与交割券行情 - **价格变动**： - 2年期：+0.037% - 5年期：+0.202% - 10年期：+0.354% - 30年期：+0.627% - **CTD券信息**： - 2年期CTD券为260006.IB - 5年期CTD券为250020.IB - 10年期CTD券为260007.IB - 30年期CTD券为210014.IB - **IRR分位数**： - 2年期：14.3% - 5年期：19.1% - 10年期：44.6% - 30年期：65.7% ### 政金债乌龙指与市场反应 - **乌龙指事件**：6月2日农发行一期政金债招标利率异常偏低，引发市场关注。 - **后续影响**：6月4日国开行多期金融债中标收益率低于中债估值，全场倍数高企，显示市场对低利率的追捧。 ### 货币政策与流动性 - **央行操作**：本周央行净投放6044亿元，但因巨额到期量，实际实现净回笼。 - **流动性趋势**：连续三个月通过买断式逆回购净回笼中长期流动性，6月单月净回笼规模达3000亿-5000亿元。 ### 市场基本面分析 - **PMI数据**： - 综合PMI产出指数：50.5% - 制造业PMI：回落至荣枯平衡线附近 - 新订单和新出口订单指数疲软，印证内需不足与外需放缓。 - **高频中观数据**：近期各部门景气度与往年相近，但存在小幅波动。 ## 结论 综上所述，国债期货市场在本周表现出强势震荡格局，收益率曲线呈现平坦化下移趋势。经济弱复苏预期和央行流动性操作是推动收益率下行的主要因素，而乌龙指事件也对市场情绪产生了一定影响。操作上建议关注10年期国债收益率在1.68%-1.75%区间波动，整体市场仍维持震荡格局。投资者需注意货币政策宽松超预期和经济复苏不及预期的风险。