20260617-东海证券-晨会纪要_10页_500kb

报告摘要

本次晨会重点围绕2026年5月经济数据、煤炭行业分析以及食品饮料行业周报展开，同时涵盖了财经要闻与A股市场表现等内容。主要分析了当前经济结构分化、能源安全形势、消费趋势变化以及市场资金流动情况。

经济数据表现：
- 5月社零总额当月同比-0.6%，前值0.2%，显示消费疲软。
- 固定资产投资累计同比-4.1%，前值-1.6%，投资增速继续下滑。
- 工业增加值同比4.5%，小幅回升，其中高技术制造业增速达15.1%，明显高于整体增速。
主要亮点：
- 高技术制造业表现强劲，集成电路、新能源汽车等细分领域增长显著。
- 出口交货值同比10.1%，连续两个月两位数增长，受益于低基数效应与价格因素。
展望：
- 下半年基数影响减弱，中东局势缓和可能减轻GDP增速压力。
- 基建投资或因资金到位提速而回升，但整体仍面临资金压力。

事件背景：
- 中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，国际油价、LNG及LPG价格上涨。
我国煤化工优势：
- 煤化工成本优势在高油价环境下凸显，煤制乙烯、丙烯等产品盈利空间扩大。
- 大规模煤化工项目强调一体化发展，如绿氢耦合、多元产品延伸（EVA、LDPE等）。
煤炭战略价值：
- 煤炭仍是我国能源安全的压舱石，增储上产与结构优化并行。
投资建议：
- 关注宝丰能源、中国神华、华鲁恒升、中煤能源、兖矿能源等企业。

新鲜零食趋势：
- 新鲜零食快速发展，部分品牌加速扩张，如大润发与三只松鼠合作“新鲜零食店中店”。
- 以短保质期、现场制作、少添加剂为特点，有望带来增量市场。
啤酒行业展望：
- 受厄尔尼诺现象及世界杯影响，啤酒旺季消费预期提升。
- 原材料成本压力下，产品结构升级与量价修复可期。
原奶供需改善：
- 散奶价格同比微降，但原奶供需逐步趋于平衡。
- 牛奶价格上升，肉奶周期共振，行业有望迎来拐点。
投资建议：
- 困境反转方向：关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨等餐饮供应链企业；优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业等乳业企业。
- 新消费方向：关注零食、茶饮、宠物等赛道，如呜呜很忙、万辰集团、乖宝宠物等。

行业涨跌幅：
- 涨幅前五：玻璃玻纤（8.63%）、其他电源设备Ⅱ（4.30%）、元件（4.04%）、金属新材料（4.01%）、小金属（3.82%）。
- 跌幅前五：航运港口（-2.78%）、工业金属（-2.71%）、冶钢原料（-2.35%）、保险Ⅱ（-2.20%）、航空机场（-2.05%）。
市场数据：
- 资金：融资余额29029亿元，逆回购到期量1530亿元，逆回购操作量4495亿元。
- 利率：7天逆回购1.4%，1年期LPR 3%，5年期以上LPR 3.5%。
- 国内商品：螺纹钢3169元/吨（-0.50%），铁矿石762元/吨（-0.85%）。
- 国际商品：COMEX黄金4353美元/盎司（+0.51%），WTI原油76.05美元/桶（-5.82%），LME铜13816.50美元/吨（+0.14%）。
- 股市表现：上证指数4091.89点（-0.11%），创业板指数4102.94点（+1.72%）；恒生指数24493.95点（-1.40%）。

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