> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了聚烯烃（PE、PP）近期的市场动态，包括价格走势、基差变化、生产利润与开工率、进出口利润、下游需求及库存情况，同时结合地缘政治因素对市场的影响，提供了相应的投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 价格与基差 - **L主力合约**收盘价为7051元/吨，较前一日下跌109元/吨。 - **PP主力合约**收盘价为7379元/吨，较前一日下跌178元/吨。 - **LL华北现货**为7430元/吨，下跌40元/吨；**LL华东现货**为7450元/吨，下跌200元/吨。 - **PP华东现货**为8750元/吨，下跌200元/吨。 - 基差方面，LL华北基差上涨69元/吨至379元/吨；LL华东基差下跌91元/吨至399元/吨；PP华东基差下跌22元/吨至1371元/吨。 ### 地缘政治影响 - 美伊在瑞士比尔根山举行首轮高级别会谈，就黎巴嫩冲突、霍尔木兹海峡通航安全及经济制裁达成共识，导致油价大幅下跌。 - 油价下跌进一步影响聚烯烃成本端，推动价格持续走低。 ### PE市场分析 - **供应端**：PE开工率回升至77.3%，新增检修计划有限，标品线性排产比例上升，供应压力逐步积累。 - **需求端**：下游农膜开工率降至10.4%，为同期低点；包装膜开工率维持46.7%，刚需为主，支撑有限。 - **利润端**：PE油制生产利润上涨84元/吨至237.3元/吨。 - **整体趋势**：PE供需边际转弱，基本面支撑有限，价格持续下跌。 ### PP市场分析 - **成本端**：油价下跌叠加丙烷价格回落，导致PP成本支撑减弱。 - **供应端**：油制与PDH制利润修复，装置开工预期回升，进口窗口打开，预计供应压力将逐步显现。 - **需求端**：下游开工率偏弱，BOPP膜开工率下降1.2%至47.0%，需求疲软。 - **整体趋势**：PP价格受成本端支撑下移及供需偏弱影响，预计维持偏弱运行。 ## 关键信息 ### 单边策略 - **L/PP**：谨慎偏空。 ### 跨期策略 - **LL09-01**：逢高反套。 ### 跨品种策略 - 无。 ### 风险提示 - 美伊协议签署进展 - 油价大幅波动 - 丙烷价格波动 - 上游装置检修回归情况 ## 重要数据汇总 | 项目 | 当前值 | 变化 | |------|--------|------| | L主力合约收盘价 | 7051元/吨 | -109 | | PP主力合约收盘价 | 7379元/吨 | -178 | | LL华北现货 | 7430元/吨 | -40 | | LL华东现货 | 7450元/吨 | -200 | | PP华东现货 | 8750元/吨 | -200 | | PE开工率 | 77.3% | +0.3% | | PP开工率 | 64.1% | +0.1% | | PE油制利润 | 237.3元/吨 | +84.0 | | PP油制利润 | 1297.3元/吨 | +84.0 | | PDH制PP利润 | 1586.1元/吨 | -194.7 | | LL进口利润 | -155.9元/吨 | -59.5 | | PP进口利润 | -240.2元/吨 | -179.9 | | PP出口利润 | -30.0美元/吨 | +34.2 | | 农膜开工率 | 10.4% | +1.0% | | 包装膜开工率 | 46.7% | +0.2% | | 塑编开工率 | 41.5% | -0.1% | | BOPP膜开工率 | 47.0% | -1.2% | ## 图表与数据来源 - **价格与基差**：图1、图2、图3、图4、图5、图6 - **生产利润与开工率**：图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14 - **非标价差**：图15、图16、图17、图18、图19、图20 - **进出口利润**：图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30 - **下游开工与利润**：图31、图32、图33、图34、图35、图36、图37、图38 - **库存情况**：图39、图40、图41、图42、图43、图44、图45、图46 ## 分析人员信息 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性无法保证。 - 报告观点及结论可能随时间变化而调整，投资者需独立判断。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用后果自负。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用、复制或分发。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号