20260429-开源证券-盖世食品-920826.BJ-北交所信息更新_鱼子类_海珍味增长较快_餐饮连锁化加速_2026Q1归母净利润+7_4页_880kb

盖世食品（920826.BJ）总结

核心内容概述

盖世食品（920826.BJ）是一家专注于食品加工与销售的企业，主要产品包括鱼子类、海珍味类、藻类及菌类等。公司近年来在产品结构优化、市场拓展及产能释放方面取得了显著进展，尤其是在鱼子类和海珍味类产品上表现突出。2026年4月29日，公司发布投资评级为“增持”，并上调了2026-2028年的盈利预测。

主要观点

营收与利润增长

• 2025年：公司实现营收6.30亿元，同比增长18.01%；归母净利润4758.19万元，同比增长15.84%；扣非净利润4438.97万元，同比增长24.86%。
• 2026Q1：公司实现营收1.51亿元，同比增长16.12%；归母净利润949.79万元，同比增长6.80%；扣非净利润793.16万元，同比下滑4.73%。

产品结构优化

• 鱼子类产品收入1.63亿元，同比增长30.85%；
• 海珍味类产品收入8141.67万元，同比增长38.01%；
• 传统藻类、菌类业务保持稳定发展。

市场拓展与产能释放

• 江苏工厂与泰国工厂的产能逐步释放，提升公司整体生产效率；
• 通过成立新加坡子公司，公司加速国际化布局；
• 餐饮连锁化趋势明显，行业进入“存量竞争”阶段，竞争压力持续累积。

财务指标提升

• 毛利率从2024年的17.74%提升至2025年的18.63%；
• 净利率稳定在7.5%-8.2%之间；
• ROE（净资产收益率）从2024年的11.9%提升至2028年的预期13.3%。

盈利预测调整

• 2026-2028年归母净利润预计分别为0.54 / 0.63 / 0.75亿元；
• EPS（每股收益）预计为0.39 / 0.45 / 0.53元；
• P/E（市盈率）从35.5倍降至19.6倍，估值逐步下降。

关键信息

市场表现

• 当前股价为10.38元；
• 一年内最高价17.50元，最低价9.71元；
• 总市值14.59亿元，流通市值6.48亿元；
• 总股本1.41亿股，流通股本0.62亿股；
• 近3个月换手率高达236.17%。

财务预测

财务比率

风险提示

• 主要客户产品替代风险；
• 原材料价格波动风险；
• 外汇汇率波动风险。

结论

综上所述，盖世食品在2025年实现了稳健增长，鱼子类和海珍味类产品增长迅速，推动了整体营收与利润的提升。公司通过产能释放、国际化布局和产品结构优化，增强了市场竞争力。尽管2026Q1扣非净利润略有下滑，但公司对2026-2028年的盈利预测进行了上调，表明其未来增长潜力。投资评级为“增持”，并预计公司未来将保持良好的盈利增长趋势。然而，投资者需注意相关风险，包括产品替代、原材料价格波动及外汇汇率变动等。