20221024-金源期货-铝周报_多空交织_铝价区间震荡_7页_894kb
报告摘要
铝价走势分析总结
核心内容
2022年10月24日，铜冠金源期货发布铝市场分析报告，指出当前铝价处于多空交织的区间震荡状态。主要影响因素包括宏观不确定性、供应端变化以及消费端受疫情影响。
主要观点
- 宏观环境不稳：美联储加息预期持续强化，十年期国债收益率创新高，市场担忧情绪上升。同时，俄乌地缘冲突加剧了整体市场不确定性。
- 供应端扰动：云南继续减产，四川开始复产，但复产速度较慢，整体供应端存在波动。
- 消费端受压：多地疫情对铝加工企业运输及生产造成影响，部分企业因原料进货困难或资金问题减产，整体开工率略有下降。
- 库存变化：国内铝锭及铝棒社会库存下降，LME铝库存上升但预计接近封顶，库存变化对铝价形成支撑与压力并存。
- 成本与利润：电解铝理论平均成本下降，利润小幅下滑，显示成本端压力有所缓解，但盈利空间仍有限。
- 价格走势：沪铝价格小幅下行后回升，LME铝价震荡下行，整体铝价呈现区间震荡态势。
关键信息
一、交易数据
| 合约 | 2022/10/14 | 2022/10/21 | 涨跌 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| LME铝3个月 | 2290.5 | 2218.5 | -72 | 元/吨 |
| SHFE铝连三 | 18615 | 18270 | -345 | 美元/吨 |
| 沪伦铝比值 | 8.1 | 8.2 | 0.1 | - |
| LME现货升水 | 0 | -15.3 | -15.3 | 美元/吨 |
| LME铝库存 | 367200 | 570000 | +202800 | 吨 |
| SHFE铝仓单库存 | 93413 | 96718 | +3305 | 吨 |
| 现货长江均价 | 18556 | 18456 | -100 | 元/吨 |
| 现货升贴水 | -90 | 30 | +120 | 元/吨 |
| 南储现货均价 | 18588 | 18550 | -38 | 元/吨 |
| 沪粤价差 | -32 | -94 | -62 | 元/吨 |
| 铝锭社会库存 | 65.3 | 62.9 | -2.4 | 吨 |
| 电解铝理论平均成本 | 18133.83 | 18063.82 | -70.01 | 元/吨 |
| 电解铝周度平均利润 | 422.17 | 392.18 | -29.99 | 元/吨 |
二、行情评述
- 外盘铝价：LME铝价小幅下行后震荡，受对俄铝禁令预期影响，库存持续上升，但预计上涨空间有限，价格在2200美元/吨附近震荡。
- 内盘铝价：沪铝受伦铝弱势及宏观压制一度下行，但云南减产传闻推动价格回升，收于18535元/吨。
- 现货市场：华南市场持货商升水出货，下游需求向好；华东市场持货商放宽供应，但接货商采购以刚需为主，成交一般。
三、行情展望
- 宏观因素：美联储加息预期延续，市场担忧情绪升温，地缘冲突风险依然存在。
- 基本面：国内产能缓慢增长，供应受运输限制，库存去库支撑价格，但消费端受疫情拖累，整体呈现供需双弱格局。
- 操作建议：当前铝价处于震荡区间，建议观望，避免追涨杀跌。
- 风险提示：地缘冲突升级、消费旺季落空、供应大幅回升等。
行业要闻
- 美国铝业呼吁各国政府考虑制裁俄罗斯金属。
- 嘉能可向LME韩国仓库交付大量俄铝，引发市场关注。
- 巩义疫情严重，铝板带企业进货困难，部分减产。
- 美国铝业公司三季度铝产量稳定，但氧化铝出货量环比下降。
- 乘联会数据显示，9月皮卡市场销量小幅下滑，但出口支撑表现较好。
- 云南文山铝业拟建15万吨高端铝合金材料项目，提升产能结构。
- 2022年1-8月全球原铝供应短缺79.7万吨，需求下降，产量微幅下滑。
图表说明
- 图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势，反映内外盘联动情况。
- 图表2：沪伦铝比值，体现内外盘价格关系。
- 图表3：LME铝升贴水，反映市场供需及预期。
- 图表4：沪铝当月-连一跨期价差，显示市场预期变化。
- 图表5：沪粤价差，反映区域价格差异。
- 图表6：物贸季节性现货升贴水，体现季节性波动。
- 图表7：国产铝土矿价格，显示原材料成本变化。
- 图表8：进口铝土矿CIF价格，反映国际市场供需。
- 图表9：国产、进口氧化铝价格，显示氧化铝市场情况。
- 图表10：电解铝成本利润，反映行业盈利能力。
- 图表11：铝锭库存季节性变化，体现库存周期。
- 图表12：铝棒库存季节性变化，反映库存趋势。
联系信息
- 联系人：高慧
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