> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国中车(601766.SH) 2026年半年报点评总结 ## 核心内容 中国中车在2026年上半年实现了稳健增长，营收和净利润均保持两位数增长，显示公司整体运营效率和盈利能力有所提升。公司同时持续推进重大装备研制，加强国际化布局，进一步巩固其在全球轨道交通装备行业的龙头地位。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现营业收入1316.82亿元，同比增长9.96%；归母净利润79.91亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润74.08亿元，同比增长11.22%。Q2业绩延续向好，营收和净利润环比均显著增长。 - **毛利率与费用**：公司销售毛利率同比提升0.46个百分点至22.27%，销售净利率基本稳定。研发投入同比增加14.62%，费用管控总体平稳。 - **业务结构**：铁路装备业务收入增长显著，主要由动车组和客车业务拉动；新产业业务增长强劲，成为重要增长极；城轨与城市基础设施业务保持平稳；现代服务业务收入下降，主要受物流贸易影响。 - **订单储备**：上半年新签订单约1419亿元，其中海外订单占比21.07%，为未来收入确认提供了充足储备。 - **国际化进展**：海外收入同比增长22.44%，增速高于境内收入。公司拓展至大洋洲，巩固了中亚、拉美、东南亚、非洲等区域市场，重点项目有序推进。 - **投资建议**：基于公司良好的业绩表现、业务结构优化及国际化布局，维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为143.87亿元、155.15亿元、166.43亿元，EPS分别为0.50元、0.54元、0.58元，PE分别为12.35倍、11.45倍、10.67倍。 - **财务健康**：公司资产负债率稳定，流动比率和速动比率保持合理水平，显示良好的偿债能力。资产周转率和固定资产周转率持续提升，反映资产使用效率提高。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 2,464.74 | 2,730.63 | 2,960.57 | 3,139.20 | 3,282.34 | | 归母净利润(亿元) | 123.88 | 131.81 | 143.87 | 155.15 | 166.43 | | 每股收益(EPS) | 0.43 | 0.46 | 0.50 | 0.54 | 0.58 | | 市盈率(P/E) | 14.34 | 13.48 | 12.35 | 11.45 | 10.67 | | 市净率(P/B) | 1.05 | 1.03 | 0.98 | 0.94 | 0.89 | | 股息率 | 3.4% | 3.7% | 3.2% | 3.5% | 3.7% | ### 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 21.4% | 21.4% | 21.3% | 21.3% | 21.6% | | 销售净利率 | 5.0% | 4.8% | 4.9% | 4.9% | 5.1% | | ROE | 7.3% | 7.7% | 8.0% | 8.2% | 8.3% | | ROIC | 6.1% | 6.4% | 7.3% | 7.5% | 7.6% | | 资产负债率 | 59.0% | 60.8% | 61.9% | 61.7% | 61.0% | | 流动比率 | 1.24 | 1.18 | 1.19 | 1.23 | 1.28 | | 速动比率 | 0.75 | 0.71 | 0.73 | 0.76 | 0.80 | | 总资产周转率 | 0.50 | 0.51 | 0.52 | 0.51 | 0.51 | ### 风险提示 - 铁路修程修制改革可能影响动车组“检修+服务”业务。 - 行业竞争加剧的风险。 - 汇率波动风险。 - 境外经营风险。 ## 投资评级系统说明 - **股票评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。 - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 - **行业评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。 - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。