> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年半年报总结 ## 核心内容 公司于2026年发布半年报，显示上半年营收和净利润均实现增长，其中创新业务表现尤为突出，成为公司发展的第二增长曲线。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：1-6月营收3.51亿（YoY+9.7%），单季度Q2营收增长13.8%至2.0亿。 - **净利润**：1-6月归母净利7012万（YoY+52.5%），Q2归母净利增长61.8%至4751万。 - **毛利率**：2026H1毛利率同比提升2.3个百分点至63.7%。 - **费用率**：销售期间费用率提升1.8个百分点至45.8%。 - **非经损益**：上半年非经损益增加1650万元，主要源于企业合并带来的股权价值重估。 ## 分业务表现 - **功率预测业务**：收入下降3.4%至1.98亿，主要受预测设备收入下降38.7%影响，但服务费和改造服务收入分别增长16.5%和20.4%，维持稳健增长。 - **并网控制业务**：增长19.4%至6090万。 - **创新业务**：收入大增63.0%至2634万，呈现良好增长势头。 ## 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利分别为1.63亿、2.47亿、3.55亿。 - **估值分析**：参照可比公司，合理估值水平为2027年46倍市盈率，对应目标价为60.72元，维持**增持**评级。 ## 可比公司估值表 | 公司 | 代码 | 最新价格(元) | 2025A每股收益 | 2026E每股收益 | 2027E每股收益 | 2028E每股收益 | 2025A市盈率 | 2026E市盈率 | 2027E市盈率 | 2028E市盈率 | |------------|----------|--------------|----------------|----------------|----------------|----------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 金山办公 | 688111 | 256.45 | 3.96 | 5.53 | 5.67 | 6.76 | 64.80 | 46.39 | 45.24 | 37.92 | | 用友网络 | 600588 | 11.65 | -0.41 | -0.03 | 0.07 | 0.15 | -28.65 | -423.64 | 155.54 | 78.35 | | 南网科技 | 300286 | 46.76 | 0.75 | 0.98 | 1.22 | 1.49 | 62.75 | 47.65 | 38.19 | 31.41 | | 朗新科技 | 300682 | 11.46 | 0.10 | 0.34 | 0.52 | 0.66 | 117.78 | 33.23 | 21.83 | 17.41 | | 税友股份 | 300624 | 45.86 | 0.34 | 0.62 | 0.86 | 1.13 | 136.77 | 74.54 | 53.25 | 40.48 | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | - | - | 42.00 | 46.00 | 37.00 | ## 投资评级 - **投资建议**：维持**增持**评级。 - **目标价格**：60.72元。 - **股价表现**（2026年08月14日）：40.14元。 - **52周最高/最低价**：60.24元/33.7元。 ## 风险提示 - 新业务拓展不及预期。 - 市场竞争加剧风险。 ## 财务预测与比率分析 ### 营收与利润增长预测 | 年份 | 营收（百万元） | 同比增长(%) | 营业利润（百万元） | 同比增长(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长(%) | |------------|----------------|-------------|---------------------|-------------|------------------------|-------------| | 2026E | 766 | 6.8% | 174 | 26.8% | 163 | 25.0% | | 2027E | 987 | 28.9% | 265 | 52.3% | 247 | 51.6% | | 2028E | 1,234 | 24.9% | 384 | 44.8% | 355 | 44.0% | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 65.9 | 61.8 | 64.7 | 65.5 | 65.5 | | 净利率(%) | 17.0 | 18.2 | 21.2 | 25.0 | 28.8 | | ROE(%) | 8.4 | 9.5 | 9.9 | 13.8 | 17.8 | | 市盈率 | 80.1 | 57.5 | 46.0 | 30.4 | 21.1 | | 市净率 | 6.5 | 4.7 | 4.4 | 4.0 | 3.5 | ## 未来展望 - **功率预测业务**：随着分布式电站“四可”政策的逐步落地，公司预测服务和改造服务具备持续增长潜力。 - **创新业务**：依托“旷冥”新能源大模型，公司正在推出多层次服务，赋能新能源场站、售电公司、工业用户及独立储能等主体，创新业务已进入高速发展轨道。 ## 公司主要财务信息（资产负债表） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 502 | 345 | 368 | 444 | 562 | | 应收票据、账款及款项融资 | 385 | 495 | 498 | 632 | 777 | | 流动资产合计 | 1,190 | 1,413 | 1,293 | 1,512 | 1,801 | | 长期股权投资 | 94 | 237 | 261 | 287 | 316 | | 固定资产 | 334 | 595 | 822 | 895 | 872 | | 资产总计 | 1,794 | 2,419 | 2,523 | 2,848 | 3,152 | ## 公司主要财务信息（现金流量表） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 68 | 96 | 262 | 264 | 389 | | 投资活动现金流 | -289 | -531 | -100 | -157 | -70 | | 筹资活动现金流 | -6 | 275 | -140 | -31 | -202 | | 现金净增加额 | -226 | -160 | 22 | 76 | 117 | ## 关键信息总结 - **业务增长**：创新业务增长迅速，功率预测业务长期稳健。 - **盈利能力**：毛利率和净利率均有所提升，公司盈利能力增强。 - **估值水平**：合理估值水平为2027年46倍市盈率，目标价为60.72元。 - **风险提示**：新业务拓展不及预期、市场竞争加剧是主要风险。 ## 投资建议 - **评级**：增持。 - **目标价**：60.72元。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利分别为1.63亿、2.47亿、3.55亿。 ## 附注 - 报告发布日期：2026年08月17日。 - 证券分析师：浦俊懿、陈超。 - 资料来源：公司数据、Wind、东方证券研究所。