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半导体板块整体回调，核心逻辑未有大变

核心内容概述

2025年3月6日，半导体行业整体回调，但由AI和国产替代驱动的核心逻辑保持稳定。沪深300指数本周下跌1.07%，电子板块下跌5.07%，半导体行业下跌5.57%。细分板块中，半导体设备下跌4.35%，半导体材料与电子化学品下跌8.25%和6.21%，集成电路封测下跌4.45%，模拟芯片设计下跌7.75%，数字芯片设计下跌5.34%。

主要观点

• 行情回顾：尽管市场整体回调，但半导体行业基本面支撑依然强劲，尤其是AI带来的高景气周期和国产替代的长期趋势未发生改变。
• 半导体设备：板块跌幅相对较小，主要受益于全球半导体设备行业的持续增长。ASML正拓展至先进封装领域，而中国半导体行业核心力量正积极呼吁构建自主可控的产业体系，推动国产替代进程。
• 半导体材料&电子化学品：价格上调趋势明显，日本企业Resonac和MGC宣布上调核心产品价格30%，预示高端电子材料行业进入价格上行周期。
• 集成电路封测：受益于AI对先进封装（如CoWoS）的高需求，封测行业基本面较为稳固，回调幅度较小。
• 模拟芯片设计：板块跌幅较大，行业周期反转已确认，但复苏节奏受消费电子需求影响较大，结构性特征明显。
• 数字芯片设计：跌幅相对较小，AI推理及服务器产品需求依旧旺盛，佰维存储业绩预告显示2026年1-2月营收和净利润将大幅增长。

关键信息

行业趋势

• 国产替代：中国半导体企业正积极布局，推动自主可控体系的构建。
• AI驱动：AI技术持续推动芯片需求，尤其是推理处理器和服务器相关产品。
• 高端材料涨价：日本头部企业价格上调，预示高端电子材料进入涨价周期。

投资建议

• 重点推荐企业：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技、鼎龙股份、长电科技。
• 关注领域：设备与材料、数字芯片、先进封测。
• 逻辑支撑：供应链安全、自主可控、技术升级、AI需求增长。

风险提示

• 技术迭代不及预期
• 国际贸易风险
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 高峰：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2年电子实业经验，7年证券从业经验，2022年加入中国银河证券研究院。
• 钟宇佳：哈尔滨工业大学学士，华威大学商学院硕士，2023年加入中国银河证券，主要从事电子行业研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深广地区：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 联系人：苏一耘、程曦、林程、李洋洋、田薇、褚颖
• 电话与邮箱：详见联系人信息

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