> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝棒不改去库提速趋势总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年5月28日铝及铝合金市场的价格、库存、成本利润及策略情况，结合历史数据和图表，评估了当前市场的走势及未来趋势。 ## 主要观点 ### 铝价走势 - **铝现货价格**：华东A00铝价为24140元/吨，较上一交易日下跌250元/吨；中原A00铝价为24070元/吨，较上一交易日变化20元/吨；佛山A00铝价为24010元/吨，下跌230元/吨。 - **铝期货价格**：沪铝主力合约当日开于24350元/吨，收于24285元/吨，下跌295元/吨，最高价24405元/吨，最低价24200元/吨。当日成交250299手，持仓292321手。 - **库存情况**：国内电解铝锭社会库存为140.1万吨，较上一期减少1.0万吨；LME铝库存为338000吨，较上一交易日减少1250吨。 ### 氧化铝市场 - **现货价格**：山西氧化铝价格为2675元/吨，山东为2655元/吨，河南为2685元/吨，广西为2670元/吨，贵州为2780元/吨，澳洲FOB价格为313美元/吨。 - **氧化铝期货**：氧化铝主力合约开于2850元/吨，收于2868元/吨，上涨6元/吨，最高价2882元/吨，最低价2837元/吨。当日成交358377手，持仓329634手。 - **库存变化**：氧化铝总库存有所上升，社会库存累库速度加快。 ### 铝合金市场 - **采购价格**：保太民用生铝采购价格为17600元/吨，机械生铝为17900元/吨，价格环比无变化。 - **ADC12报价**：ADC12保太报价为23000元/吨，环比下跌100元/吨。 - **库存**：铝合金社会库存为4.75万吨，厂内库存为7.21万吨。 - **成本与利润**：铝合金理论总成本为23165元/吨，理论利润为35元/吨。 ## 关键信息 ### 电解铝市场分析 - 当前铝价受故事预期缺失和社会库存高位影响，但需关注政策对超产的扰动。 - LME库存受俄铝减库影响，库存下降速度放缓，0-3升水维持高位。 - 日本3季度升水长单报价创新高，国内下游开工率因出口订单拉动而继续上升。 - 国内社会库存去库动力不足，下游对价格接受度低，主动补库积极性不高。 - 美伊冲突导致铝价上涨，回调难以跌破24000元/吨。 - 若宏观因素引发铝价超跌，下游可能主动补库，社会库存去库提速，铝价具备逢低买入保值机会。 ### 氧化铝市场分析 - 现货市场仓单货成交价格上涨，几内亚矿政策存在交易背景。 - 矿端长单定价70美元/吨，折算FOB价格降至31-33美元/吨，小矿山面临亏损，发运量减少。 - 运费上涨倒逼政策出台的概率提升。 - 国内氧化铝供给压力难以缓解，若政策限矿不足，盘面上涨将扩大氧化铝厂利润，减产预期减弱。 - 需警惕政策预期落空引发的回落，追涨需谨慎，短期可区间操作或配合期权交易。 ## 风险提示 1. 海外政策超预期扰动 2. 流动性变动超预期 3. 海外矿石供应出现新扰动 ## 图表概览 - **图1**：中国电解铝出口利润模型，LME 0-3 升水数据 - **图2**：SHFE铝升贴水，显示价格波动 - **图3**：LME铝季节性升贴水，反映季节性变化 - **图4**：国内铝季节性升贴水，分析国内价格趋势 - **图5**：海内外氧化铝价格对比，展示价格差异 - **图6**：氧化铝进口盈亏，显示进口利润变化 - **图7**：LME铝库存季节性，反映库存变化趋势 - **图8**：铝社会库存季节性，分析社会库存波动 - **图9**：铝棒社会库存季节性，显示铝棒库存趋势 - **图10**：电解铝进口盈亏，评估进口利润 - **图11**：氧化铝总库存，反映市场库存变化 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存，分析厂内库存情况 - **图13**：铝型材龙头企业开工率，评估下游需求 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率，分析线缆需求 - **图15**：铝板带箔周度产量，反映生产情况 - **图16**：铝板带箔周度开工率，评估开工率变化 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本，分析成本变化 - **图18**：电解铝加权成本，显示成本趋势 - **图19**：生铝采购价格，分析采购价格变化 - **图20**：ADC12市场价，评估铝合金价格 - **图21**：ADC12理论利润，显示利润变化 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差，分析价差趋势 - **图23**：铝合金锭总库存，反映市场库存情况 - **图24**：国内废铝供应，评估废铝市场变化 ## 本期分析研究员 - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） ## 联系人 - 蔺一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点和结论仅为当日判断，不同时期可能有变化。投资者需自行判断，不承担任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com