> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货尿素周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月21日尿素市场行情，涵盖价格走势、供需变化、进出口情况及投资策略等方面，重点探讨了当前市场的主要影响因素。 --- ## 市场行情回顾 - **期货价格**：UR2605合约收于1841元/吨，周跌幅为2.54%。 - **现货价格**：山东中小颗粒尿素价格为1859元/吨（-12），河南为1838元/吨（-14），山西为1818元/吨（-6），广东为1985元/吨（-35）。 - **基差情况**：主流区域基差走强，山东基差18元/吨（+36），河南基差-3元/吨（+34），广东基差144元/吨（+13），山西基差-23元/吨（+42）。 - **价差变化**：UR5-9价差收于-53元/吨（-30），山东-河南价差21元/吨，广东-山西价差167元/吨，广东-河南价差147元/吨。 --- ## 主要观点 ### 供应端 - **装置检修增多**：华阳、和宁等装置因故障检修，影响产量。 - **周度产量下滑**：尿素周度产量预计在20.7-21.7万吨，环比下降。 - **煤制尿素检修损失**：共538万吨/年产能因检修而损失，其中华阳、和宁、乌兰泰安能源、金新化工等企业检修。 - **气制尿素检修损失**：共262万吨/年产能因检修而损失，泸天化、乌鲁木齐石化等企业检修。 ### 需求端 - **农业需求回暖**：华北、黄淮冬小麦返青肥施用进入收尾，东北、西北春播区启动春小麦、春玉米底肥采购，华南、西南蔬菜及经济作物用肥需求持续释放。 - **工业需求回升**：复合肥及板材行业开工持续提升，三聚氰胺利润改善，开工率上升。 - **库存去化**：当前处于返青肥/底肥集中施用期，叠加工业需求回暖，库存或继续去化。 ### 成本端 - **煤价偏强**：国际煤价受印尼政策及地缘冲突影响维持高位，港口现货价格止跌反弹，推动内地煤炭市场回暖。 ### 进出口端 - **出口政策收紧**：中国出口配额收紧，叠加地缘冲突影响霍尔木兹海峡通行，全球供应缺口难补。 - **国际价格高位运行**：南北半球农业旺季需求共振，国际尿素价格维持高位。 - **出口报价上涨**：中东小颗粒尿素FOB报672美元/吨（+102），东南亚大颗粒尿素CFR报702美元/吨（+135），中国小颗粒尿素FOB报645美元/吨（+80）。 - **印度请求放宽出口限制**：关注后续政策变化对出口的影响。 --- ## 关键信息 - **投资策略**：UR2605参考区间1650-2000元/吨；UR5-9价差参考区间-120-0元/吨，建议等待回踩-40-0区间后做缩。 - **风险点**：春耕用肥不及预期、出口政策变动、宏观风险。 --- ## 价差分析 - **UR5-9价差**：当前为-53元/吨，较上周下降30元/吨。 - **跨区域价差**：山东-河南价差21元/吨，广东-山西价差167元/吨，广东-河南价差147元/吨。 --- ## 库存分析 - **企业库存**：持续去化，反映市场供需偏紧。 - **港口库存**：同样处于去化阶段，显示整体市场紧张。 --- ## 供应与成本 - **生产成本**：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺成本较低。 - **毛利情况**：固定床毛利较低，水煤浆与天然气制尿素毛利相对较好。 --- ## 需求与开工情况 - **复合肥开工率**：季节性提升，预收订单天数增加，反映需求回暖。 - **三聚氰胺**：产量和产能利用率提升，利润改善。 - **甲醛**：产量和开工率同步上升，显示工业需求回升。 --- ## 进出口分析 - **出口量**：受配额限制，出口预期有限。 - **进口量**：进口需求稳定，但受国际供应影响，价格维持高位。 --- ## 总结 当前尿素市场在保供稳价政策背景下，上涨空间或有限，但受供应端检修影响及农业与工业需求回暖支撑，价格维持高位。国际尿素价格因供应缺口和出口政策收紧而持续走强，对国内尿素估值形成支撑。建议关注UR2605合约在1650-2000元/吨区间内的走势，以及UR5-9价差回踩-40-0区间后的操作机会。风险点包括春耕用肥不及预期、出口政策变动及宏观风险。