20240115-华创证券-环保及公用事业行业周报（2024年第2期）_追寻火电后周期2_24年风光和来水对火电有多大的挤压效应__17页_1mb

本周市场回顾：
沪深300指数下跌1.35%，环保指数上涨0.06%，电力及公用事业指数下跌0.41%，环保板块相对收益率1.29%，电力板块相对收益率0.94%。

本周专题：2024年风光和来水对火电的挤压效应
2024年全社会用电需求增量预计4600亿千瓦时，风光装机增长贡献3259亿千瓦时发电增量，水电修复空间2169亿千瓦时。若水电修复60%且用电增速5%，火电需求增量预计-36亿千瓦时，同比略有下降。风光和来水或对火电形成显著挤压。

投资策略

• 环保行业：推荐高股息资产（军信股份、洪城环境、首创环保），关注重庆水务、三峰环境、城发环境、旺能环境。
• 科学仪器：推荐聚光科技、皖仪科技、雪迪龙、海能技术，受益于政策重启和国产替代。
• 新能源环卫装备：推荐宇通重工，关注福龙马、盈峰环境。
• 火电：推荐华能国际，关注华电国际、浙能电力、皖能电力。
• 红利资产：关注长江电力、华能水电、中国核电、中国广核。

行业动态与政策

• 美丽中国建设意见：到2027年绿色低碳发展深入推进，到2035年基本实现美丽中国目标。
• 电力：河南省发布2024年电力交易通知，推动新能源参与交易；广东全社会用电量增长8.0%。
• 环保政策：安徽、湖南等地发布碳达峰、固废处理、噪声监测等政策。

风险提示
环保政策不及预期、市场竞争加剧、用电量增速不及预期、电价下调、天然气价格波动。