20231126-华泰期货-油料周报_低价抑制农户积极性_走货节奏依然缓慢_7页

大豆市场分析总结

价格表现：
本周大豆期货主力合约2401结算价略涨，现货价格基本稳定，但不同产区基差震荡偏弱。

供需状况：
供应方面，黑龙江余粮占八成，安徽、湖北余粮充足。需求方面，下游开机率不高，采购活跃度一般。东北暴雪影响物流，中储粮收购加速导致部分粮库仓满，但厂商出货缓慢。

运行特点：
价格整体维持震荡态势，短期波动幅度不大，中长期因素影响主导价格走势，仍是温和震荡为主。

基本面分析：
天气不利（暴雪、低温）影响供给节奏，物流及库存紧张对新粮去库形成明显压制，国内需求平淡叠加农户惜售，供需格局暂未明显改善。

图表摘要：
图2、图3、图4反映了大豆现货基差、主力合约价差变化；图1、图7、图8展示全球及区域产量、库存动态与种植成本。

花生市场分析总结

价格表现：
本周花生期货主力合约2401环比下跌，现货价格多数趋稳或偏强。部分产区询货增多，成交价格稳中偏弱。

供需状况：
产区因惜售及出口优惠政策影响上货量小，下游油厂到货稳定，但开机意愿偏低，终端需求交易冷清。

运行特点：
价格趋稳但高位承压明显，虽然产区询货有所增加，但成交活跃度不高，目前已进入购销僵持阶段。

基本面分析：
交易主体需求不足，尤其终端压价拖累价格；农户出货缓慢及渠道库存吸纳有限共同抑制行情，需求结构面上仍显颓势。

图表摘要：
图5、图6展示花生主力合约价差变动；图9、图10反映种植面积与进口趋势。