> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 商品市场分析总结 ## 棉花市场分析 ### 核心内容 郑棉近期延续反弹走势，但市场对需求改善的预期仍不明确。 ### 主要观点 - **期货表现**：郑棉2609合约昨日收盘价为16150元/吨，较前一日上涨1.00%。 - **现货表现**：3128B棉新疆到厂价17597元/吨，上涨132元/吨；全国均价17695元/吨，上涨146元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09+1447，较前一日下降28；CF09+1545，较前一日下降14。 - **储备棉销售**：8月6日储备棉销售成交率100%，平均成交价格17070元/吨，较前一日下跌32元/吨；折3128价格17692元/吨，下跌45元/吨。 - **国际供需**：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。 - **国内供需**：新疆棉种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响产量；国内纺织市场仍处淡季，新订单下降，纺企补库谨慎。 - **政策影响**：7月国内抛储政策落地，初期托底盘面价格，但随着储备棉补充市场，棉价存在承压下行风险。 - **策略建议**：中性偏多，短期震荡整理，但新棉集中上市前可能阶段性紧平衡，8月下游订单预期回暖，三季度棉价仍谨慎乐观。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 ## 白糖市场分析 ### 核心内容 白糖市场基本面缺乏支撑，短期预计底部震荡。 ### 主要观点 - **期货表现**：白糖2609合约昨日收盘价5122元/吨，上涨0.27%。 - **现货表现**：广西南宁地区现货价格5150元/吨，云南昆明地区现货价格4995元/吨；基差SR09+28和SR09-127，均较前一日下降14。 - **巴西乙醇产量**：7月上半月巴西中南部累计乙醇产量139.5亿升，同比增加15.3亿升，含水乙醇库存仍增加。 - **国际供需**：26/27榨季全球供需可能由过剩转为平衡甚至小幅短缺，中长期原糖价格重心预计抬升。 - **国内供需**：国内本榨季过剩格局明确，短期向上压力大；下榨季国内可能延续增产，产需缺口缩小，内外盘联动性减弱。 - **策略建议**：中性，短期郑糖预计延续底部震荡。 - **风险提示**：宏观风险、天气及政策影响。 ## 纸浆市场分析 ### 核心内容 纸浆市场基本面未见实质性改善，短期价格承压。 ### 主要观点 - **期货表现**：纸浆2609合约昨日收盘价4674元/吨，下跌0.09%。 - **现货表现**：山东地区智利银星针叶浆价格4745元/吨，俄针价格4535元/吨；基差SP09+71和SP09-139，均较前一日上升4。 - **供应变化**：Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，减少约30万吨北方漂白针叶木浆，但减量有限，全球浆市仍处于过剩状态。 - **国内供应**：上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆仍有项目投产，供应宽松局面延续。 - **需求端**：国内成品纸产量保持增长，但终端有效需求不足，纸张仍处过剩状态，行业利润亏损。 - **库存变化**：港口库存环比下降1.70%，但整体仍处高位。 - **策略建议**：中性，短期浆价预计受高港库、弱需求及仓单压制。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 ## 图表信息 - **棉花相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报数据。 - **白糖相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报数据。 - **纸浆相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存及外盘价格。 ## 研究员信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系方式**：电话400-6280-888，网址www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ```