> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业 2026 年一季报综述总结 ## 核心内容 2026 年一季度，证券行业整体表现亮眼，营收与归母净利润实现双增长。43 家上市券商合计实现营业收入 1514.23 亿元，同比增长 31.2%；归母净利润 608.46 亿元，同比增长 16.4%；ROE（加权）平均为 1.77%，较同期提升 0.18个百分点。市场交投活跃度显著提升，成为驱动行业业绩增长的关键因素。 ## 主要观点 - **市场环境**：A股市场呈现结构分化，权益市场承压但交投活跃，债市保持稳健，为券商自营投资提供良好支撑。 - **业绩驱动**：自营投资与财富管理成为业绩增长的核心动力，其中自营投资通过多元策略提升收益稳定性，财富管理受益于居民存款搬家。 - **业务结构**：经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益占比分别为 31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%，其中投资业务占比最高，成为营收主要来源。 - **资本实力**：行业总资产与净资产规模持续增长，头部券商资本实力进一步凸显，行业杠杆率稳步提升。 - **竞争格局**：行业呈现明显的头部集中趋势，龙头券商在营收与净利增速方面表现突出，推动行业高质量发展。 ## 关键信息 ### 一、整体业绩概览 - **营收与净利**：2026Q1，行业营收同比增长 31.2%，归母净利润同比增长 16.4%。 - **业务结构变化**：投资业务净收益占比达 37.5%，为行业第一大收入来源。 - **资本扩张**：行业总资产达 16.78 万亿元，同比增长 9%；净资产达 2.93 万亿元，同比增长 3.8%。 - **头部券商表现**：前三名券商营收增速分别为 50%、48%、41%，在行业营收中占比分别为 34%、46%、68%。 ### 二、财富管理业务 - **市场交投活跃**：A股股基交易量同比增长 75.8%，推动经纪与信用业务增长。 - **经纪业务**：收入同比增长 44%，头部券商增速显著，国泰海通、中金公司、华泰证券分别以 78%、54%、41.48%的增速领先。 - **信用业务**：利息净收入同比增长 87.2%，融资融券余额达 2.61 万亿元，同比增长 36%。 ### 三、自营投资业务 - **投资收益**：同比增长 16.4%，占营收比重达 37.5%，成为行业压舱石。 - **杠杆与扩表**：行业杠杆率持续提升，头部券商通过多元化融资工具增强资本实力。 - **资产配置**：债券资产占金融投资资产比重长期维持在 75% 左右，股票资产占比稳定在 15%-20% 区间，行业持续优化资产结构。 ### 四、投行与资管业务 - **投行业务**：收入同比增长 32.5%，受益于股权融资与跨境业务增长。 - **资管业务**：收入同比增长 27.4%，主动管理规模占比提升，行业呈现头部集中趋势。 - **跨境与科技**：跨境业务与AI科技成为券商转型新增长点，推动智能化与全球化发展。 ## 投资建议 - **评级**：维持行业“优于大市”评级。 - **重点推荐券商**： 1. **龙头券商**：华泰证券、中信证券，具备全面业绩布局与较强业绩韧性。 2. **高弹性标的**：东方证券，权益弹性突出，业绩有望充分释放。 3. **流量变现能力强**：东方财富，经纪与两融市占率持续提升。 4. **估值较低且战略焕新**：兴业证券，协同预期较强。 ## 风险提示 - 盈利预测偏差风险； - 二级市场大幅波动风险； - 政策风险； - 创新业务推进不及预期风险。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | 2026E EPS | 2027E EPS | 2026E PE | 2027E PE | |----------|------------|----------|------------|----------------|-----------|-----------|----------|----------| | 600030.SH | 中信证券 | 优于大市 | 27.23 | 403,563 | 2.26 | 2.49 | 12.05 | 10.94 | | 601688.SH | 华泰证券 | 优于大市 | 19.33 | 174,489 | 2.00 | 2.21 | 9.67 | 8.75 | | 600958.SH | 东方证券 | 优于大市 | 9.54 | 81,058 | 0.73 | 0.75 | 13.07 | 12.72 | | 300059.SZ | 东方财富 | 优于大市 | 20.73 | 327,618 | 1.01 | 1.11 | 20.52 | 18.68 | | 601377.SH | 兴业证券 | 优于大市 | 6.10 | 52,680 | 0.34 | 0.36 | 17.94 | 16.94 | ## 结论 证券行业在2026年一季度表现出强劲的增长势头，核心业务协同发力，盈利韧性凸显。随着市场活跃度提升、政策利好释放及科技赋能加速，行业有望持续保持高景气度。龙头券商凭借综合优势持续领跑，而中型与中小券商则通过差异化策略寻求突破。整体来看，证券行业正向高质量、专业化、智能化方向转型，未来成长空间广阔。