证券行业2026年一季报综述_自营定盘_财富扬帆_龙头突出_景气延续_19页_1mb

证券行业 2026 年一季报综述总结

核心内容

2026 年一季度，证券行业整体表现亮眼，营收与归母净利润实现双增长。43 家上市券商合计实现营业收入 1514.23 亿元，同比增长 31.2%；归母净利润 608.46 亿元，同比增长 16.4%；ROE（加权）平均为 1.77%，较同期提升 0.18个百分点。市场交投活跃度显著提升，成为驱动行业业绩增长的关键因素。

主要观点

• 市场环境：A股市场呈现结构分化，权益市场承压但交投活跃，债市保持稳健，为券商自营投资提供良好支撑。
• 业绩驱动：自营投资与财富管理成为业绩增长的核心动力，其中自营投资通过多元策略提升收益稳定性，财富管理受益于居民存款搬家。
• 业务结构：经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益占比分别为 31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%，其中投资业务占比最高，成为营收主要来源。
• 资本实力：行业总资产与净资产规模持续增长，头部券商资本实力进一步凸显，行业杠杆率稳步提升。
• 竞争格局：行业呈现明显的头部集中趋势，龙头券商在营收与净利增速方面表现突出，推动行业高质量发展。

关键信息

一、整体业绩概览

• 营收与净利：2026Q1，行业营收同比增长 31.2%，归母净利润同比增长 16.4%。
• 业务结构变化：投资业务净收益占比达 37.5%，为行业第一大收入来源。
• 资本扩张：行业总资产达 16.78 万亿元，同比增长 9%；净资产达 2.93 万亿元，同比增长 3.8%。
• 头部券商表现：前三名券商营收增速分别为 50%、48%、41%，在行业营收中占比分别为 34%、46%、68%。

二、财富管理业务

• 市场交投活跃：A股股基交易量同比增长 75.8%，推动经纪与信用业务增长。
• 经纪业务：收入同比增长 44%，头部券商增速显著，国泰海通、中金公司、华泰证券分别以 78%、54%、41.48%的增速领先。
• 信用业务：利息净收入同比增长 87.2%，融资融券余额达 2.61 万亿元，同比增长 36%。

三、自营投资业务

• 投资收益：同比增长 16.4%，占营收比重达 37.5%，成为行业压舱石。
• 杠杆与扩表：行业杠杆率持续提升，头部券商通过多元化融资工具增强资本实力。
• 资产配置：债券资产占金融投资资产比重长期维持在 75% 左右，股票资产占比稳定在 15%-20% 区间，行业持续优化资产结构。

四、投行与资管业务

• 投行业务：收入同比增长 32.5%，受益于股权融资与跨境业务增长。
• 资管业务：收入同比增长 27.4%，主动管理规模占比提升，行业呈现头部集中趋势。
• 跨境与科技：跨境业务与AI科技成为券商转型新增长点，推动智能化与全球化发展。

投资建议

• 评级：维持行业“优于大市”评级。
• 重点推荐券商：
  1. 龙头券商：华泰证券、中信证券，具备全面业绩布局与较强业绩韧性。
  2. 高弹性标的：东方证券，权益弹性突出，业绩有望充分释放。
  3. 流量变现能力强：东方财富，经纪与两融市占率持续提升。
  4. 估值较低且战略焕新：兴业证券，协同预期较强。

风险提示

• 盈利预测偏差风险；
• 二级市场大幅波动风险；
• 政策风险；
• 创新业务推进不及预期风险。

重点公司盈利预测及投资评级

结论

证券行业在2026年一季度表现出强劲的增长势头，核心业务协同发力，盈利韧性凸显。随着市场活跃度提升、政策利好释放及科技赋能加速，行业有望持续保持高景气度。龙头券商凭借综合优势持续领跑，而中型与中小券商则通过差异化策略寻求突破。整体来看，证券行业正向高质量、专业化、智能化方向转型，未来成长空间广阔。