20230518-华创证券-盛弘股份-300693.SZ-2022年报及2023年一季报点评_Q1储能业务超预期_看好公司长期各业务发展前景_5页_1mb

盛弘股份（300693）2022年报及2023年一季报深度分析

关键数据与业绩亮点

• 全年业绩表现
  2022年实现营收1503亿元，同比增长472%，归母净利润224亿元，增长970%；单Q4业绩环比大幅增长。

• 2023年Q1超预期
  公司Q1营收448亿元，同比增长885%；净利润大增17253%。其中储能业务单季度营收首次超去年整体水平，同比增长446.97%，成为最大亮点。

分业务分析

• 储能业务
  2022年营收256亿元，增速65%，但Q1储能业务营收达167亿元，同比增长44697%，超出市场预期。

• 充电桩业务
  2022年营收426亿元，同比增1170%，但毛利率下滑（35.29%）。Q1充电桩营收同比增长148.96%，海外业务占比提升将改善利润率。

• 电能质量与电池化成分容设备
  电能质量设备2022年营收51.2亿元，增速2669%；化成分容设备营收25.8亿元，同比增长72.4%，毛利率提升。

政策利好

• 发改委发布《关于加快推进充电基础设施建设的实施意见》，提出“县县全覆盖”、“乡乡全覆盖”的充电网络建设目标，并鼓励光储充一体化和V2G技术，公司作为充电桩重点企业有望深度受益。

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投资建议

• 目标价与评级
  给予2023年50倍PE，对应目标价565元，维持“强推”评级。

• 盈利预测
  预计公司2023-2025年归母净利润为348亿元、516亿元、736亿元，同比增长分别为55.7%、48.2%、42.7%。

• 核心看点
  储能业务增长和订单情况、充电桩国际化进展、电能质量与新业务拓展。

风险提示

• 大储PCS需求不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展速度慢于预期。

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财务指标

年份	2022A	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	1503	2601	4231	6455
归母净利润（亿元）	224	348	516	736
PE（倍）	60	39	26	18