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沥青期货早报总结（2026年7月9日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月9日发布的沥青期货早报，内容涵盖供需基本面、库存、基差、价格走势及市场预期等多方面分析，旨在为投资者提供市场参考信息。

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一、供需基本面分析

1.1 供给端

• 国内沥青产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 本周样本企业产量：26.7万吨，环比增加0.75%。
• 样本企业出货量：10.56万吨，环比增加13.67%。
• 样本企业装置检修量：预估为156.5万吨，环比减少12.22%。
• 炼厂排产：近期炼厂排产有所增加，下周或进一步提升供应压力。

1.2 需求端

• 重交沥青开工率：15.9%，环比增加0.01%，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：5.5%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：10.39%，环比增加0.74%。
• 道路改性沥青开工率：25.5%，环比增加1.00%。
• 防水卷材开工率：29.0%，环比持平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复不及预期，整体需求仍显低迷。

1.3 成本端

• 日度沥青加工利润：625.58元/吨，环比减少8.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：-457.05元/吨，环比增加61.21%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工成本相对下降。
• 原油走势：原油走强，短期支撑沥青成本端。

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二、库存情况

• 社会库存：78.8万吨，环比减少5.74%，持续去库。
• 厂内库存：74.9万吨，环比增加0.27%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。

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三、基差与价差分析

• 山东现货价：4310元/吨，09合约基差为488元/吨，现货升水期货。
• MA20趋势：09合约期价收于MA20下方，技术面偏空。
• 主力合约持仓：净多，多减，整体偏多。
• 价差走势：
  • 1-6合约价差：-13元，环比变动+5元。
  • 3-6合约价差：-430元，环比变动-32元。
  • 6-9合约价差：-61元，环比变动+4元。
  • 9-12合约价差：369元，环比变动+28元。
  • 沥青与原油比价：沥青价格走势受原油影响，成本支撑短期走强。

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四、市场预期与主要逻辑

4.1 主要观点

• 利多因素：

  • 原油反弹支撑成本端。
  • 开工率维持低位，有利于价格支撑。
  • 社会库存持续去库，显示市场去库存趋势。
  • 基建预期存在，可能带动需求。

• 利空因素：

  • 需求淡季，终端观望情绪浓厚。
  • 产能过剩，供应压力上升。
  • 原油供应宽松，可能压制价格上行空间。

4.2 主要逻辑

• 成本端支撑：原油走强，沥青加工利润有所改善，成本支撑短期走强。
• 供需弱平衡：供应端有所恢复，但需求端仍低迷，整体市场处于弱平衡状态。
• 等待需求释放：市场期待旺季需求释放，但目前恢复不及预期。

4.3 风险提示

• 原油波动加剧：可能对沥青价格造成较大影响。
• 需求不及预期：若需求恢复缓慢，价格或承压。
• 累库压力上升：若厂内库存持续增加，可能影响市场信心。

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五、沥青2609合约展望

• 价格区间：预计沥青2609合约将在3756-3888元/吨区间震荡。
• 操作建议：投资者可关注需求释放情况及原油走势，把握震荡行情中的交易机会。

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六、图表与数据来源

• 图表：包含多个价格走势、开工率、库存、利润、价差等图表，用于辅助分析。
• 数据来源：主要来自上海钢联、WIND及隆众资讯等。

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七、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 报告内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经许可不得转载或修改。