> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Q1 服装零售高增长，奠定全年稳增预期总结 ## 核心内容 2026年第一季度，中国服装零售表现强劲，成为全年消费复苏的重要支撑。全国社零金额同比增长1.7%，而服装零售同比增长达7%，1-3月累计增长9.3%，显著高于社零整体增速。这一增长主要得益于春节延后导致销售旺季集中在Q1，以及3月销售波动下降使高单价冬装销售周期延长。 ## 主要观点 - **Q1服装零售增长显著**：3月单月服装零售额1296亿元，同比增长7%；1-3月累计零售额4122亿元，同比增长9.3%，远超社零增速。 - **品牌服饰表现向好**：安踏体育Q1流水增长稳健，其中主品牌实现高单位数增长，FILA增长40%-45%，其他品牌低双位数增长，整体动销情况改善。 - **出口表现平淡**：1-3月纺织纱线出口增速0.40%，服装出口增速-2.70%。越南纺织品出口3月增速2.98%，但相比2025年降速明显，显示海外品牌服饰订单需求保守。 - **台企出口承压**：3月丰泰企业、裕元集团、志强国际、聚阳实业订单增速分别为-7.66%、-11.10%、-2.96%、-9.35%，整体表现不佳。 - **原材料价格波动**：棉价上涨，粘胶短纤价格上涨，涤纶长丝价格下跌，锦纶价格稳定，羊毛价格上涨。PTA价格上涨，AWEX东部市场指数上涨。 ## 关键信息 ### 一、行业主要数据回顾 #### （一）本周股市回顾 - 上证指数涨幅为1.64% - 深证成指涨幅为4.02% - 沪深300涨幅为1.99% - 创业板指涨幅为6.65% - 纺织服饰行业涨幅为1.39%，其中纺织制造子行业涨幅1.43%，服装家纺子行业涨幅0.82%，饰品子行业涨幅2.95% #### （二）终端零售表现 - 2026年3月社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7% - 服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1296亿元，同比增长7% - 1-3月累计服装零售额4122亿元，同比增长9.3% #### （三）上游纺织出口 - 3月纺织纱线、织物及其制品出口86.21亿美元，同比增长83.2% - 3月服装及衣着附件出口80.14亿美元，同比增长64.5% - 1-3月纺织纱线、织物及其制品累计出口341.94亿美元，同比增长2.8% - 1-3月服装及衣着附件累计出口328.86亿美元，同比下降0.4% #### （四）上游原材料 - **棉花**：CCIndex:3128B价格为17184元/吨，周涨幅2.73%，月涨幅4.83%，年涨幅1628元/吨 - **Cotlook A 指数**：价格为86.6美分/磅，周涨幅4.91%，月涨幅7.85%，年涨幅12.30美分/磅 - **Cotlook A 指数（1%关税）**：价格为14683元/吨，周涨幅4.83%，月涨幅1216元/吨，年涨幅1757元/吨 - **粘胶短纤**：价格为13600元/吨，周涨幅0.37%，月涨幅550元/吨，年涨幅870元/吨 - **涤纶长丝 DTY150D/48F**：价格为10200元/吨，周跌幅2.35%，月跌幅400元/吨，年涨幅2450元/吨 - **涤纶长丝 POY150D/48F**：价格为9020元/吨，周跌幅2.80%，月跌幅215元/吨，年涨幅2470元/吨 - **涤纶短纤**：价格为8127.24元/吨，周跌幅0.79%，月跌幅16.17元/吨，年涨幅1601.61元/吨 - **锦纶 DTY**：价格为18320元/吨，周价格未变，月涨幅260元/吨，年涨幅4560元/吨 - **聚酯原料 PTA**：价格为6595元/吨，周涨幅1.85%，月跌幅175元/吨，年涨幅1557元/吨 - **AWEX东部市场指数**：价格为1825澳分/公斤，周涨幅2.18%，月涨幅42澳分/公斤，年涨幅284澳分/公斤 ### 二、投资建议 - **品牌服饰**：关注具备高增长潜力的专业运动及户外赛道，如安踏体育、李宁、特步国际。 - **纺织制造**：建议关注具备技术壁垒和优质客户绑定的龙头企业，如新澳股份、台华新材、伟星股份、开润股份、华利集团。 - **下游品牌**：关注高股息、低估值的稳健标的，如海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。 ### 三、本周重点公司公告 - **太平鸟**：2025年营收同比下降6.88%，净利润同比下降32.57% - **伟星股份**：营收同比增长2.69%，净利润同比下降7.96% - **南山智尚**：营收同比增长10.96%，但净利润同比下降32.89% ### 四、行业本周新闻 - **LVMH一季度表现不佳**：有机增长仅1%，奢侈品行业面临转型挑战 - **棉价上调未果**：纺企面临库存压力，行业处于“强原料、弱现实”困境 - **Lululemon被调查**：涉及PFAS物质，公司回应称已逐步淘汰 ### 五、板块近期事项 #### （一）解禁 - 多家公司近期解禁，如莱绅通灵、夜光明、罗莱生活等 #### （二）增减持 - 比音勒芬、恒辉安防等公司获高管及员工持股计划增持 - 太平鸟、欣龙控股等公司面临减持压力 #### （三）股东大会 - 多家纺织服饰企业召开股东大会，如华利集团、太平鸟、百隆东方等 ### 六、风险提示 - **海外市场需求波动**：需关注海外大牌Q2及下半年订单动销情况 - **内销需求恢复不及预期**：可能影响整体业绩表现 - **原材料价格波动**：棉、涤纶、锦纶等价格波动可能对成本及盈利产生影响 ## 结论 Q1服装零售的高增长为全年消费稳增奠定了良好基础，但出口表现平淡和原材料价格波动仍需关注。建议投资者关注具备技术壁垒、优质客户绑定及高股息、低估值的公司，以应对市场变化并把握增长机遇。