> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 硬件核心标的估值回落，关注配置机会总结 ## 核心内容 2026年7月，A股市场中AI硬件核心标的经历了一轮显著调整，主要涉及PCB、光模块、光纤、服务器组装等环节。头部企业在2026年6月15日至7月6日期间出现较大回撤，部分公司跌幅超过20%，其中天孚通信跌幅最高，达到33%。尽管股价出现回调，但相关公司2026年至2028年的PE估值水平整体处于合理区间，具备中长期投资价值。 ## 主要观点 1. **AI硬件产业链受益明显** PCB、光模块、光纤、服务器组装等环节深度受益于AI产业的发展，相关企业已释放业绩，并有望持续增长。 2. **短期回撤，中长期估值合理** 头部企业股价出现短期大幅回撤，但2026-2028年的PE估值显示其估值水平合理，具备配置潜力。 3. **投资建议** 建议投资者关注回调后的配置机会，重点聚焦于PCB、光模块、光纤、服务器组装等AI硬件核心环节的龙头企业。 ## 关键信息 ### 股价回撤情况 | 行业分类 | 公司简称 | 区间最大跌幅 | |------------------|------------|--------------| | PCB | 胜宏科技 | -24% | | PCB | 沪电股份 | -22% | | PCB | 深南电路 | -16% | | PCB | 鹏鼎控股 | -26% | | PCB | 生益科技 | -24% | | PCB | 生益电子 | -27% | | PCB | 广合科技 | -22% | | 光模块/光器件 | 中际旭创 | -25% | | 光模块/光器件 | 新易盛 | -19% | | 光模块/光器件 | 天孚通信 | -33% | | 光纤光缆 | 长飞光纤 | -29% | | 光纤光缆 | 亨通光电 | -34% | | 光纤光缆 | 中天科技 | -32% | | 光纤光缆 | 烽火通信 | -35% | | 服务器/整机/代工 | 工业富联 | -23% | ### 估值情况（2026-2028年PE） | 行业分类 | 公司简称 | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------------------|------------|----------|----------|----------| | PCB | 胜宏科技 | 32 | 19 | 12 | | PCB | 沪电股份 | 43 | 28 | 19 | | PCB | 深南电路 | 56 | 41 | 30 | | PCB | 鹏鼎控股 | 41 | 30 | 22 | | PCB | 生益科技 | 69 | 48 | 35 | | PCB | 生益电子 | 39 | 27 | 20 | | PCB | 广合科技 | 46 | 28 | 19 | | 光模块/光器件 | 中际旭创 | 41 | 24 | 16 | | 光模块/光器件 | 新易盛 | 37 | 24 | 14 | | 光模块/光器件 | 天孚通信 | 78 | 58 | 42 | | 光纤光缆 | 长飞光纤 | 37 | 27 | 19 | | 光纤光缆 | 亨通光电 | 30 | 25 | 20 | | 光纤光缆 | 中天科技 | 26 | 22 | 18 | | 光纤光缆 | 烽火通信 | 55 | 43 | 35 | | 服务器/整机/代工 | 工业富联 | 21 | 15 | 12 | ## 投资建议 - **PCB环节**：胜宏科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股等企业为行业龙头，PE估值相对较低，具备配置价值。 - **光模块/光器件环节**：中际旭创与新易盛PE估值合理，天孚通信估值偏高，但回撤幅度较大，建议关注回调后的布局机会。 - **光纤光缆环节**：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等公司估值水平相对合理，且受AI需求推动，具有长期增长潜力。 - **服务器组装环节**：工业富联PE估值较低，且在AI服务器制造领域具有领先地位，是值得关注的配置标的。 ## 风险提示 1. **AI算力投资不及预期**：若AI算力发展速度低于预期，可能影响相关硬件需求。 2. **技术发展不及预期**：技术路线变化可能对现有业务产生冲击。 3. **竞争加剧**：行业竞争加剧可能导致利润率下降。 4. **技术路径迭代风险**：新技术替代可能影响现有产品市场份额。 5. **地缘政治与供应链扰动风险**：全球供应链波动可能影响企业运营。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上； - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%； - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%； - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上； - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%； - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。 ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅用于信息提供，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经书面授权不得擅自转载或引用。