> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶及顺丁橡胶市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了5月天然橡胶及顺丁橡胶的市场动态，涵盖供应、需求、库存、价差及策略等方面，为投资者提供市场判断和操作建议。 ## 主要观点 ### 供应端变化 - **天然橡胶**：全球供应在5月逐步回升，但需关注厄尔尼诺现象可能带来的影响。国内主产区云南和海南在4月因干旱天气产量受限，5月预计产量将回升，但需气候配合。国内到港量维持偏低水平，输入性压力较小。 - **顺丁橡胶**：上游丁二烯价格回落，推动顺丁橡胶生产利润修复，部分装置重启，5月开工率环比上升。供应端回暖，但需求端承压，库存预计回升。 ### 需求端变化 - 国内下游工业需求进入淡季，整体呈现下降趋势。 - 轮胎行业因前期两轮提价，经销商拿货力度较大，抑制后期需求。轮胎厂生产利润受挤压，开工率有回落压力。 - 非轮胎需求如橡胶鞋材、橡胶管、输送带等产能利用率保持稳定或略有下降。 ### 库存情况 - **天然橡胶**：全球供应增加与需求放缓并存，库存变化取决于供应回升速度。国内到港量季节性回落，库存回升缓慢，对胶价支撑较强。 - **顺丁橡胶**：4月库存延续回落，5月因供应回升和需求承压，库存预计重新回升。 ## 关键信息 ### 原料及价差 - 泰国胶水81.75泰铢/公斤（+1.00） - 泰国杯胶63.50泰铢/公斤（+0.50） - 云南胶水16700元/吨（+0） - 海南胶水17500元/吨（+0） - RU基差-140元/吨（+45） - NR基差533元/吨（+88） - BR基差-380元/吨（+210） ### 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17450元/吨（+0） - 青岛保税区泰混16820元/吨（-80） - 青岛保税区泰国20号标胶2210美元/吨（-10） - 青岛保税区印尼20号标胶2135美元/吨（-10） - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格16000元/吨（+200） ### 供应数据 - 青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%） - 一般贸易入库率8.42%（+2.89%） - 保税库入库率3.17%（-3.05%） - 高顺顺丁开工率44.22%（+1.32%） - 中国天然橡胶月度产量0吨（-3900） - 中国顺丁橡胶月度产量80168吨（-45794） ### 需求数据 - 全钢胎开工率66.47%（-3.07%） - 半钢胎开工率73.67%（-4%） - 山东省全钢胎库存天数38.82天（-0.54） - 山东省半钢胎库存天数43.55天（-0.22） ### 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存716302吨（+7526） - 天然橡胶社会库存1333571吨（-905） - 上海期货交易所RU库存129170吨（+1670） - NR期货库存36389吨（-1310） - 上游丁二烯港口库存41500吨（+6200） - 顺丁橡胶生产企业库存23250吨（-2150） - 顺丁橡胶贸易商库存7840吨（+795） ### 进出口数据 - 中国天然橡胶月度进口量616161吨（+154695） - 中国顺丁橡胶月度进口量32000吨（+7894） - 中国顺丁橡胶月度出口量35157吨（+10262） - 中国轮胎月度出口量5640万条（+33） ## 市场分析 ### 天然橡胶 - 供应：5月全球供应回升，但需关注厄尔尼诺影响。国内主产区开割，产量逐步恢复。 - 需求：下游工业需求进入淡季，轮胎需求受前期提价抑制。 - 库存：全球供应增加与需求放缓并存，库存变化取决于供应回升速度。国内库存回升缓慢，对胶价支撑较强。 ### 顺丁橡胶 - 供应：上游丁二烯价格回落，推动顺丁橡胶生产利润修复，部分装置重启，开工率回升。 - 需求：下游需求承压，轮胎厂开工率有回落压力。 - 库存：4月库存回落，5月预计库存回升。 ## 策略建议 - **RU及NR**：谨慎偏多。5月全球供应回升，支撑胶价偏强运行。 - **BR**：谨慎偏空。5月顺丁供应回升，需求承压，库存或重新累积。 - **价差策略**：RU与NR价差有回落可能，买NR空RU可继续持有。顺丁橡胶库存回升，月间反套为主。可关注买NR空BR的机会。 ## 风险提示 - 伊朗冲突进展 - 天然橡胶主产区天气变化 - 国储政策 - 顺丁橡胶上游装置动态 - 轮胎需求变化 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告内容不得以任何形式转载或修改，除非征得本公司同意。