> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业双周报总结 ## 核心内容概述 2026年2月23日至3月6日，食品饮料板块整体表现偏弱，申万食品饮料指数下跌3.77%，在申万一级行业中排名第28位，跑输上证指数（+1.03%）4.80个百分点。部分子行业表现优于整体，如熟食（+7.69%）、啤酒（+3.32%）、预加工食品（+2.51%），而软饮料（-7.38%）跌幅最大。报告指出，当前消费板块估值处于历史低位，随着更多促消费政策落地，板块有望迎来估值修复。 ## 主要观点 ### 政策利好推动消费增长 2026年政府工作报告提出，要深入实施提振消费专项行动，建设强大国内市场，通过增加居民收入、优化政策机制、设立专项资金等方式，支持消费扩容升级。政策对消费行业形成积极影响，尤其是对食品饮料板块。 ### 白酒行业库存持续出清 白酒行业仍处于库存去化的深度调整期，春节动销超预期，渠道库存压力有所缓解，部分茅台、五粮液经销商库存已低于2019年同期水平。但整体行业仍面临调整，需持续关注高端白酒及区域龙头。 ### 大众品表现分化 燕京啤酒2025年业绩增长显著，归母净利润同比增长50%-65%。珠江啤酒同样实现稳健增长，业绩和利润均有所提升。报告建议关注餐饮供应链、零食及乳品板块，尤其是安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业等个股。 ### 市场表现 个股中紫燕食品（+20.30%）、三全食品（+9.95%）、新乳业（+7.57%）涨幅居前，古井贡酒（-11.72%）跌幅最大。 ## 关键信息 ### 政策支持 - 设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。 - 安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。 - 推动服务消费提质惠民，培育消费新增长点。 - 优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。 ### 行业动态 - 贵州茅台推进市场化转型，以消费者为中心，改善市场公平性和渠道效率。 - 今世缘省外市场持续扩张，超千万地级板块已达40个。 - 京东2025年全年收入增长至13,091亿元，零售经营利润双位数增长。 - 叮咚买菜2025年第四季度营收增长5.7%，连续八个季度增长。 ### 价格波动 - **白酒批价**：飞天茅台（散瓶）批价从1650元/瓶下跌至1550元/瓶，随后回升至1580元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1700元/瓶降至1570元/瓶，随后回升至1600元/瓶。 - **生鲜乳价格**：截至2026年2月26日，价格为3.03元/公斤，同比下降1.90%。 - **大麦进口均价**：2025年12月为258.88美元/吨，同比下降0.58%。 - **白糖经销价**：2026年3月6日为5360元/吨，同比下滑13.77%。 - **包材价格**：瓦楞纸出厂价3460元/吨（+4.53%），聚酯瓶片现货价7030元/吨（+15.25%）。 ## 重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2026/03/06股价（元） | EPS（元） | PE（倍） | 投资评级 | |----------|----------|----------------------|-----------|----------|-----------| | 600519.SH | 贵州茅台 | 1,402.00 | 68.64 | 22.2 | 增持 | | 600809.SH | 山西汾酒 | 160.71 | 10.04 | 18.4 | 未评级 | | 000568.SZ | 泸州老窖 | 105.98 | 9.18 | 13.7 | 未评级 | | 000596.SZ | 古井贡酒 | 113.98 | 10.44 | 16.6 | 未评级 | | 002847.SZ | 盐津铺子 | 62.06 | 2.36 | 26.7 | 未评级 | | 000858.SZ | 五粮液 | 102.40 | 8.21 | 17.1 | 未评级 | | 603288.SH | 海天味业 | 37.02 | 1.14 | 40.2 | 增持 | | 002956.SZ | 西麦食品 | 27.14 | 0.60 | 27.9 | 未评级 | | 603345.SH | 安井食品 | 92.13 | 5.08 | 16.1 | 未评级 | | 600887.SH | 伊利股份 | 26.21 | 1.33 | 22.7 | 未评级 | | 603919.SH | 金徽酒 | 19.99 | 0.77 | 25.6 | 未评级 | | 000729.SZ | 燕京啤酒 | 13.06 | 0.38 | 32.1 | 增持 | | 002946.SZ | 新乳业 | 19.90 | 0.62 | 23.2 | 未评级 | ## 风险提示 - **食品安全风险**：食品安全事件可能对行业造成重大影响。 - **消费复苏不及预期风险**：若宏观经济或居民收入增长不及预期，可能影响消费复苏。 - **成本上行风险**：原材料价格波动可能推高成本，影响企业利润。 - **业绩增速不及预期风险**：营业收入增速、成本变化及费用率存在不确定性，可能影响业绩表现。 - **行业竞争加剧风险**：行业竞争可能加剧，导致价格战，影响企业经营。 - **宏观经济政策风险**：若政策落地不及预期，可能对行业发展造成不利影响。 - **第三方数据偏差风险**：部分数据来源于第三方平台，存在统计偏差风险。 ## 结论 食品饮料行业在2026年政策利好下，有望迎来估值修复。当前白酒行业库存持续出清，但整体仍处于调整期，建议关注高端白酒及区域龙头。大众品中，燕京啤酒、珠江啤酒等表现稳健，建议关注餐饮供应链、零食及乳品板块。整体行业维持“推荐”评级。