> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询中心每日早评总结（2026年05月20日） ## 核心内容概览 今日早评汇总了多个大宗商品的市场动态及走势分析，涵盖豆粕、原油、焦炭、螺纹钢、焦煤、生猪、棕榈油、铜、氧化铝、铅、十年期国债、黄金、白银、PTA、天然橡胶等品种。整体市场呈现震荡偏弱或震荡偏多的格局，部分品种因供应、需求或政策变化出现波动。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 豆粕 - **价格走势**：现货市场价格上涨，天津、山东、江苏、广东市场均上涨30元/吨。 - **市场分析**：连粕主力突破3000元/吨，主要受美豆反弹带动。但国内豆粕库存环比下降14.57%，预计后续库存将止降转升，供应宽松格局未改。 - **操作建议**：短期压力在3040-3070元/吨区间，建议维持震荡思路，反弹不追高。 ### 2. 原油 - **市场动态**：美国原油库存大幅下降910万桶，但今年以来累计增加2600万桶。伊拉克出口量骤降至988万桶，同比大幅下降。 - **市场分析**：供应趋紧迹象明显，美国战略石油储备降至2024年7月以来最低，国际能源署称商业库存仅剩数周储量。 - **操作建议**：市场等待美伊谈判结果，若僵局持续，或引发供应紧张，建议关注消息面变化。 ### 3. 焦炭 - **价格走势**：焦炭价格暂稳运行。 - **市场分析**：焦企生产积极，库存较低；下游钢厂需求稳健，提涨未果，市场博弈加剧。 - **操作建议**：短期震荡偏强，关注供需变化。 ### 4. 螺纹钢 - **价格走势**：钢材市场价格弱势下跌，全国均价3451元/吨，较前一日跌17元/吨。 - **市场分析**：南方强降雨影响工地施工，需求走弱；钢厂铁水产量高位，但下游采购谨慎。 - **操作建议**：钢市供需压力加大，预计钢价弱势震荡。 ### 5. 焦煤 - **市场动态**：国内焦煤产能利用率维持在76%左右，库存小幅上升。 - **市场分析**：供应保持合理水平，蒙煤通关高位；下游焦化企业高开工支撑需求。 - **操作建议**：价格震荡运行，关注成本支撑与产能释放节奏。 ### 6. 生猪 - **价格走势**：猪肉价格小幅下跌，全国均价14.70元/公斤。 - **市场分析**：官方提出“去产能、促转型”政策，市场关注能繁母猪存栏等指标。 - **操作建议**：短期供大于求，上涨空间有限，建议观望或跟随盘面节奏。 ### 7. 棕榈油 - **价格走势**：棕榈油出口量环比下降5.17%，国内终端补货积极性下降。 - **市场分析**：厄尔尼诺天气可能提振后市价格，但短期现货压力较大。 - **操作建议**：短期震荡，中长期偏多运行，关注出口及产量数据。 ### 8. 铜 - **市场动态**：澳大利亚启动铜产业研究计划，印度计划提升铜产量。 - **市场分析**：矿端供应偏紧，铜精矿加工费深度负值；新能源及AI需求支撑铜价，但地产需求放缓。 - **操作建议**：短期高位震荡，缺乏持续追高动能。 ### 9. 氧化铝 - **市场动态**：4月供应过剩7.96万吨，预计5月继续过剩。 - **市场分析**：供应宽松压制价格，冶炼厂微利或亏损；海运费及矿价上涨带来成本支撑。 - **操作建议**：延续低位震荡，向上驱动不足。 ### 10. 铅 - **市场动态**：马来西亚铅供应紧张，CIF溢价达150-170美元/吨。 - **市场分析**：国内铅市供需双弱，铅精矿加工费低位运行，终端消费淡季。 - **操作建议**：短期偏弱震荡，价格波动空间有限。 ### 11. 十年期国债 - **市场动态**：Shibor短端品种集体下行，创2020年5月以来新低。 - **市场分析**：资金利率下行，长端债券需求增加；4月经济数据不及预期，支撑债市。 - **操作建议**：国债震荡偏多，但震荡属性较强。 ### 12. 黄金 - **市场动态**：美伊谈判进展缓慢，美元走强。 - **市场分析**：通胀预期走高，美联储降息预期减弱，黄金承压。 - **操作建议**：短期震荡偏空，中期需观察政策及经济数据变化。 ### 13. 白银 - **市场动态**：全球债市动荡，美国国债收益率攀升。 - **市场分析**：降息预期减弱，甚至存在明年加息预期，白银被动跟随黄金。 - **操作建议**：震荡偏空，或再度寻底。 ### 14. PTA - **市场动态**：聚酯库存集中在13-29天，PTA处于检修周期。 - **市场分析**：成本端支撑较强，但终端需求疲软，聚酯延续减产。 - **操作建议**：跟随成本波动，短期震荡。 ### 15. 天然橡胶 - **市场动态**：泰国原料胶水价格下行，轮胎企业库存增加。 - **市场分析**：原料供应增量预期落地，轮胎企业出货缓慢，外贸支撑偏强。 - **操作建议**：短期承压调整，关注库存与需求变化。 --- ## 联系方式 - **宁证期货有限责任公司总部** 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室 电话：025-52865008 - **南京分公司** 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室 电话：025-52865127，025-52865048 - **湖北分公司** 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室 电话：027-59329152 - **深圳分公司** 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1 电话：0755-33965308 - **青岛分公司** 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户 电话：0532-68669280 - **汉口营业部** 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室 电话：027-85825755 - **南昌营业部** 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室 电话：0791-86807618 - **苏州分公司** 地址：苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室 电话：0512-67609550 - **合肥营业部** 地址：安徽省合肥市蜀山区荷叶地街道祁门路333号新地中心6幢2007室 电话：0551-65111656 - **杭州营业部** 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室 电话：0576-88733665 - **日照营业部** 地址：山东省日照市东港区秦楼街道青岛路西、山东路南华润置地广场001幢01单元（01）3106号 电话：0633-8216067 - **济南分公司** 地址：山东省济南市高新区舜华路街道新泺大街2117号铭盛大厦16层1607室 电话：0531-62331123 --- ## 重要声明 - 本报告著作权归宁证期货有限责任公司所有，未经授权不得更改、发送、复制或传播。 - 本报告仅作参考，不构成投资建议，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。 - 报告内容基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性，使用后果自负。 - 官方网址：[www.nzfco.com](http://www.nzfco.com) 全国统一客服电话：400-822-1758，025-52865008