> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国产创新药在ESMO 2026大会的多维突破 ## 核心内容 ESMO 2026大会将于2026年10月23日至27日在西班牙马德里举行，涵盖肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤等多个领域，是观察全球肿瘤治疗格局及创新药研发进展的重要窗口。大会已公布常规摘要标题，常规摘要全文将于10月19日披露，LBA标题和全文则分别于9月25日和大会当天披露。据不完全统计，本次大会共有43项国产创新药研究入选口头报告，显示了国产创新药在全球肿瘤治疗领域的强劲表现。 ## 主要观点 ### 1. ADC 2.0 演进 - **发展趋势**：ADC（抗体药物偶联物）正从单靶点、单药及后线治疗向双靶点、免疫联合和耐药后序贯治疗方向延伸。 - **关键研究**： - **Sac-TMT**：将披露经治TNBC的III期最终OS分析。 - **9MW2821**：聚焦既往接受TopI ADC治疗后的TNBC。 - **IBI3001、HS-20122**：双特异性ADC，探索多靶点治疗。 - **DB-1311联合pumitamig**：用于晚期实体瘤的联合治疗方案。 - **前景展望**：若数据积极，双抗ADC有望成为中国ADC平台对外授权的重要方向。 ### 2. IO 2.0 深化 - **机制拓展**：IO（免疫治疗）正从单一靶点向多机制协同治疗发展，包括PD-(L)1/VEGF、IL-2/IL-15细胞因子、4-1BB/CD137共刺激受体、CTLA-4等。 - **关键研究**： - **依沃西单抗**：将披露肾癌和胸腺癌数据。 - **IBI363**：联合XELOX或贝伐珠单抗，用于胃癌一线及免疫耐药肺腺癌。 - **JMT108**：PD-1与IL-15细胞因子机制结合，用于晚期实体瘤。 - **FS222、LBL-024、CS2009**：进一步引入CD137/4-1BB、PD-1/VEGF、CTLA-4等机制，拓展免疫治疗边界。 - **意义**：IO 2.0管线将进一步验证不同免疫协同机制在耐药人群及难治瘤种中的适用范围。 ### 3. 前沿方向多点开花 - **CAR-T疗法**：C-CAR031和IM96分别探索装甲型GPC3 CAR-T及GCC CAR-T在肝癌、结直肠癌中的应用。 - **mRNA-DC疫苗**：LK101用于NSCLC的维持治疗。 - **AI制药**：ISM6331为AI设计的pan-TEAD抑制剂，用于间皮瘤或其他晚期实体瘤。 - **耐药肺癌治疗**：达美替尼联合阿美替尼用于EGFR-TKI耐药肺癌。 - **BRAF突变胶质瘤**：HSK42360用于BRAF V600突变胶质瘤。 - **上皮样肉瘤**：HH2853用于治疗上皮样肉瘤。 ## 关键信息 - **研究阶段**：涵盖首次人体数据到III期研究。 - **适应症**：从常见实体瘤扩展至免疫耐药、脑转移及多种少见或难治肿瘤。 - **药物类型**：包括ADC、双抗、单抗、CAR-T、小分子抑制剂等。 - **联合治疗**：多款药物将与化疗、放疗、其他单抗等联合使用，探索更广泛的治疗组合。 ## 投资建议与投资标的 - **投资建议**：ESMO 2026大会将推动国产创新药的临床推进与授权出海，已授权产品的确定性将进一步提升。 - **相关标的**： - 康方生物（09926，未评级） - 恒瑞医药（600276，买入） - 百济神州（688235，未评级） - 复宏汉霖（02696，未评级） - 石药集团（01093，未评级） - 中国生物制药（01177，未评级） - 信达生物（01801，未评级） - 百利天恒（688506，未评级） - 科伦博泰生物（06990，未评级） - 英矽智能（03696，未评级） - 海思科（002653，买入） ## 风险提示 - **研发失败**：创新药研发存在不确定性。 - **市场竞争加剧**：国内外竞争日益激烈。 - **商业化风险**：创新药从研发到市场推广存在多重挑战。 ## 行业评级与定义 - **行业评级**：看好（维持） - **定义**： - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：该行业不在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：投资价值分析存在重大不确定性。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。