20230814-国盛证券-九丰能源-605090.SH-业绩符合预期_清洁能源业务吨毛利稳定优势已现_3页_703kb

九丰能源（605090SH）2023年半年度业绩总结

一、业绩概况

• 营收同比下降：2023年上半年营收11047亿元，同比下降1475%；第二季度营收环比大幅下滑2303%，但单季归母净利润同比增长484%，显现出收入结构以及成本控制的差异。
• 归母净利润及每股收益大幅增长：上半年归母净利润712亿元，同比增长1104%，每股收益达1.15元，同比增长1165%，业绩表现韧性强劲。
• 扣非归母净利润增长，经营利润品质优良：扣非归母净利润增长2691%，凸显主营业务盈利能力。

二、盈利驱动因素

1. 气体业务稳健：

- **LNG业务**：吨毛利保持稳定，发挥“海气长约”资源优势，盈利能力提升明显。
- **LPG业务**：销量与盈利能力保持稳定，价格波动影响下仍能达到基本盈利水平。
- **能源作业服务**：服务收益较为稳定，技术水平提升助力业务拓展。
- **特种气体业务**：通过并购整合等方式形成阶段性成果，高纯氦气增幅明显（同比增长51%），制氢能力提升。

2. 业务布局进展

- 单位的LNG自产量达31万吨；
- 新增资源中心设立，丰富CNG、LNG、PNG等陆气资源，提升陆气调节能力；
- 推进能源作业服务，8月完成河南中能重组，提升排采技术及低效井治理能力；
- 顺利交付IPO募投的LNG运输船，并计划持续推进自主建造；
- 特种气体业务推进顺利，2023年上半年高纯氦产量大幅增长，制氢技术资源整合提升氢能运营管理能力。

三、股东回报

公司上半年累计分红292亿元，占归母净利润的40.93%，展现了较强股东回报政策，8月14日宣布了2023年中期每10股派3元的分红预案。

四、投资评级与展望

• 评级：维持“买入”。
• 目标：公司预计2023–2025年归母净利润达到135亿元、167亿元、209亿元，对应PE从224倍逐渐降至67倍。
• 战略方向：公司持续推进“一主两翼”战略，清洁能源为核心，积极拓展能源服务及特种气体新业务，致力于成为清洁能源服务商。

五、风险提示

LNG价格波动、特种气业务拓展不及预期是两个主要风险因素。

六、财务表现对比

2023年上半年财务数据亮点：营收增长率为-18%，净利润增长率为1104%，吨毛利与战略新产品放量成为业绩提振主因。