> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 -- 沥青周报总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达发布，发布日期为2026年8月24日。报告聚焦于沥青市场近期走势，结合供应、需求、库存及宏观因素，分析沥青价格走势及未来趋势。 ## 主要观点 ### 供应端 - 上周山东胜星、河南丰利沥青装置停产，导致沥青开工率环比下降0.7个百分点至23.5%。 - 与去年同期相比，开工率下降8.2个百分点，仍处于近年来同期最低水平。 - 9月国内沥青地方炼厂排产87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%。 - 但同比减少67.9万吨，降幅达43.6%，显示供应端仍面临较大压力。 - 本周山东胜星继续停产，加上华东主营炼厂降量，预计沥青开工率将小幅回落。 ### 需求端 - 沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至26.5%。 - 尽管有所回升，但整体仍低于往年同期水平，显示需求端疲软。 - 2026年1至6月全国公路建设完成投资同比增长-9.78%，延续负增长趋势。 - 1至7月道路运输业固定资产投资同比增长-7.5%，基础设施建设投资同比增长-4.08%，均处于负增长区间，对沥青需求形成压制。 ### 库存情况 - 截至8月21日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.8个百分点至15.4%。 - 库存率仍处于近年来同期最低水平，表明市场去库趋势明显。 ### 出货情况 - 华东地区生产稳定，船发节奏加快，出货量增加较多。 - 全国出货量环比上升0.6%，但仍处于近年偏低水平。 ### 价格走势 - 山东地区主流市场价上涨至4620元/吨。 - 沥青09合约基差下跌至-7元/吨，处于中性水平。 - 沥青/原油比值下跌至7.60，显示沥青相对原油价格偏弱。 ## 关键信息 - **供应端**：山东胜星、河南丰利停产，9月排产增幅有限，开工率维持低位。 - **需求端**：道路沥青开工率有所回升，但整体仍低于往年，固定资产投资持续负增长。 - **库存**：沥青炼厂库存率降至近年来最低，去库压力缓解。 - **出货**：华东地区出货量增加，全国出货量环比上升，但整体仍偏低。 - **价格**：沥青价格小幅上涨，但基差处于中性，沥青/原油比值下跌，反映沥青相对原油偏弱。 - **宏观因素**：固定资产投资数据疲软，台风带来强降雨后需求回暖，北方货源紧张，华南可能受降雨影响。 - **地缘局势**：美伊谈判陷入僵局，美国可能对伊朗实施前所未有的经济制裁，霍尔木兹海峡重新开放存在不确定性，推动原油价格上涨，进而影响沥青价格。 ## 风险提示 - 地缘政治风险：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡局势变化可能对原油供应造成影响，进而影响沥青价格。 - 宏观经济风险：固定资产投资持续负增长可能进一步抑制沥青需求。 - 市场波动风险：沥青基差波动较大，需谨慎操作。 ## 结论与建议 - 沥青市场短期内受地缘政治和原油走势影响，价格偏强震荡。 - 需求端仍偏弱，需关注后续固定资产投资数据变化。 - 建议投资者关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡局势，注意控制风险，谨慎参与。 ## 分析师信息 - **姓名**：苏妙达 - **教育背景**：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业 - **从业经历**：自2016年起从事期货行业，专注于化工品研究，尤其擅长聚烯烃等产品 - **研究领域**：化工产业链，注重基本面分析 - **联系方式**： - 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - E-mail: sumiaoda@gtfutures.com.cn - 服务热线：400-6678-656 ## 报告来源 - 本报告由冠通期货股份有限公司发布，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 - 数据来源包括Wind、钢联数据、隆众资讯、金十数据网站等公开渠道。 ## 免责声明 - 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员不承担任何责任。 - 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。