> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：大势行稳致远，守住AI制造 ## 核心内容 本报告为2026年5月17日发布的主题策略周报，主要围绕当前市场趋势、行业比较和主题投资方向展开分析。核心观点是：**指数震荡依旧，行稳方能致远，聚焦确定性结构，守住AI制造**。 报告指出，上证指数虽然短暂突破震荡区间，但随后回落，表明指数仍维持震荡且略有走强的节奏。市场风险偏好呈现两端分化趋势，国内市场的整体震荡格局未变，而海外市场则因油价高位对实体经济的影响，开始面临压力。 ## 主要观点 ### 1. 市场趋势分析 - 上证指数在短期突破震荡区间后，再次回落，震荡格局延续。 - 海外市场风险偏好提升，但6月后油价高位可能对实体经济造成影响，对国内市场影响较小。 - 国内市场风险偏好分化，对整体市场趋势仍指向震荡。 ### 2. 行业比较分析 - 投资机会集中在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎。 - 风险偏好从中间向两端扩散，两个确定性方向值得关注： - **周期涨价的确定性**：关注农业、化工、有色等周期板块。 - **科技制造的确定性**：聚焦AI制造领域，包括电子、通信、电力设备、机械设备等行业。 ### 3. 主题投资方向 - 市场主题投资逻辑正在重构，过去依赖情绪炒作和短期套利的方式已失效。 - 现在市场认可的主题集中于**硬核科技龙头**，这些企业具备： - 解决产业痛点的能力 - 高技术壁垒 - 真实供需紧平衡格局 - 长期产业成长价值 - 估值逻辑从传统制造业盈利单一维度转向科技创新属性的多维度评估。 ## 关键信息 ### AI制造 - 全球AI军备竞赛加速，中国制造不可或缺。 - 关注以下子行业： - 半导体先进制程设备、零部件和材料 - 算力租赁、国产芯片及芯片制造商（受益于token需求增长） - 光模块企业、紧缺物料（光芯片、电芯片、法拉第旋片、硅透镜、高通道V型槽） - PCB产业链及其上游（CCL、电子布、铜箔、树脂） - CPU和存储（受益于需求溢出和国产替代） - 先进封装（CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板） ### 机器人 - 机器人题材持续受到关注，特斯拉机器人有望7-8月量产。 - 我国机器人产业链具备一定优势，关注具有长期价值的公司，有望成为全球供应链的重要环节。 ### 商业航天 - 我国商业航天发展与美国相比仍有一定差距，但战略意义重大。 - 应关注具备技术实力的公司，助力解决行业难题，推动产业突破。 ## 风险提示 1. **市场表现不及预期**：海内外经济和地缘政治等因素可能影响市场实际表现。 2. **风险定价可能不充分**：地缘政治风险尚未完全反映在市场定价中，突发事件可能带来冲击。 3. **产业发展不及预期**：前沿行业可能面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现不及预期的风险。 ## 图表目录摘要 - **图1**：国内主要指数分化（%） - **图2**：全球主要指数多数调整（%） - **图3**：申万一级行业多数调整（%） - **图4**：沪深300风险溢价上升（%） - **图5**：融资余额占流通市值比例上升（%） - **图6**：融资买入额占成交额震荡（%） 图表显示了国内和全球主要指数的波动情况，以及申万一级行业的调整幅度，同时反映了沪深300的风险溢价变化和市场融资情况。 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对市场基准指数收益率5%～15% - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间 - 减持：相对市场基准指数收益率在-5%以下 - **行业投资评级**： - 看好：相对市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间 - 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下 ## 分析师信息 - **分析师**：张书铭 - **执业证书编号**：S0860517080001 - **联系方式**： - 邮箱：zhangshuming@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn