20260309-银河期货-铅周报_关注再生复产节奏_铅价或维持区间震荡_26页_2mb

铅周报总结

核心内容概述

本报告分析了铅市场的供需格局、价格走势及交易策略，重点聚焦于原生铅与再生铅的供应变化、铅蓄电池需求复苏情况，以及库存数据对价格的影响。整体来看，铅价预计维持区间震荡，需关注再生铅复产节奏和企业利润变化。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：原生铅冶炼厂开工率有所回升，但再生铅冶炼企业复产节奏较慢，整体供应仍偏紧。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率大幅回升，市场进入全面复苏阶段，但终端消费仍显疲软。
• 库存情况：国内社会库存处于相对高位，LME铅库存变化不大，对价格形成一定压制。

2. 价格走势

• 沪铅价格维持区间震荡，主要受供需矛盾不明显及库存高位影响。
• LME铅价同样维持震荡，市场对供应恢复和需求变化保持观望。

3. 交易策略

• 单边交易：建议采用高抛低吸策略，关注再生铅企业成本及复产节奏。
• 套利与期权：当前市场环境不适宜进行套利交易或期权操作，建议暂时观望。

关键信息

原料端分析

原生铅原料供应

• 全球铅矿产量：铅矿供应维持稳定，但进口盈亏情况显示部分冶炼厂仍面临成本压力。
• 国内铅矿产量：受节假日影响，部分冶炼厂减产，但本周开始逐步恢复。
• 铅精矿加工费：尚未出现实质性反弹，但极端低价抢矿现象已消失。
• 原生铅冶炼厂开工率：本周平均开工率为56.97%，环比上升5.5%。
• 原料库存：部分冶炼厂原料库存紧张，影响生产节奏。

再生铅原料供应

• 含铅废料价格：受“反向开票”影响，成本上移，价格高位震荡。
• 再生铅冶炼厂开工率：SMM数据显示，再生铅四省周度开工率降至27.12%，较上周下滑2.6%。
• 废电蓄价格：受终端需求疲软影响，价格表现一般。
• 再生铅企业成本：规模企业综合成本上升，中小规模企业利润承压。

冶炼端分析

原生铅冶炼

• 生产恢复：河南、湖南、云南等地冶炼厂逐步恢复生产，部分企业检修恢复延迟至3月中旬。
• 产量变化：电解铅产量逐步爬坡，但部分企业尚未完全恢复至满产。
• 冶炼利润：铅精矿加工费和硫酸收益均未明显回升，冶炼利润承压。

再生铅冶炼

• 复产节奏：再生铅企业复工集中在3月底，预计下周开工率波动较小。
• 生产利润：再生铅企业生产利润受成本上升和原料供应紧张影响，维持在较低水平。
• 成品库存：再生铅冶炼厂成品库存处于高位，对价格形成一定支撑。

需求端分析

铅蓄电池需求

• 开工率：本周五省铅蓄电池企业开工率升至71.68%，较上周大幅上升42.41%。
• 终端消费：电动自行车及汽车蓄电池市场表现一般，但经销商按需补库，企业订单尚可。
• 未来预期：随着企业全面复工，开工率增幅将放缓，需关注后续订单变化。

其他需求

• 铅合金及板材：铅合金价格波动不大，铅板进出口情况未见明显变化。
• 汽车与摩托车：中国汽车产量结构稳定，传统燃油车和新能源车产量均有所增长。
• 电力与通信：电力工程和通信建设需求维持稳定，但未对铅价形成显著拉动。

结论与建议

• 铅价趋势：预计铅价维持区间震荡，需关注再生铅供应恢复情况及企业利润变化。
• 重点关注：再生铅冶炼企业复产节奏、原料供应紧张程度、库存变化及下游需求复苏情况。
• 交易策略：建议采取高抛低吸策略，暂不参与套利或期权操作，等待市场进一步明朗。

数据来源

• 数据支持：SMM、IFIND、银河期货
• 联系方式：银河期货客服热线：400-886-7799，公司网址：www.yhqh.com.cn

附注

• 本报告由研究员陈寒松撰写，具有期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。