20260712-国盛证券有限责任公司-美容护理行业周报_个股延续分化趋势_板块估值修复仍有空间_7页_723kb

美容护理行业周报总结

核心内容概述

本周（2026年7月6日-7月10日），美容护理板块整体表现弱于上证指数和沪深300，但强于深证成指，板块指数周涨跌幅为-2.93%。在31个申万一级行业中排名第19位，处于中游水平。板块内个股表现分化明显，部分企业涨幅显著，也有部分企业出现较大跌幅。与此同时，美容护理行业在消费领域整体表现较优，板块估值修复仍有空间。

主要观点

1. 板块整体表现

• 美容护理板块指数周度涨幅为-2.93%，弱于上证指数（-1.17%）和沪深300（-1.27%），强于深证成指（-3.53%）。
• 在31个申万一级行业中排名第19位，处于中游水平。

2. 个股表现分化

• A股个股：
  • 涨幅居前：洁雅股份（+28.5%）、依依股份（+7.7%）、丸美生物（+1.3%）。
  • 跌幅居前：水羊股份（-11.0%）、百亚股份（-8.2%）、延江股份（-7.2%）。
• 港美股个股：
  • 涨幅居前：完美医疗（+11.3%）、新氧（+11.0%）、美丽田园（+4.6%）。
  • 跌幅居前：瑞丽医美（-18.7%）、毛戈平（-10.0%）、上美股份（-5.9%）。

3. 行业发展趋势

• 美容护理行业龙头凭借品牌力和资金优势，可通过子品牌/新品线投入、外部收并购等方式实现稳健增长。
• 国货企业因在渠道和营销端更贴近消费者，市场反应灵活，品牌有望逐步沉淀消费者心智，长期市占率有望提升。

关注重点

1. 品牌力较强的国货龙头

• 毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等公司具备较强的运营能力和品牌影响力，值得关注。

2. 困境反转型公司

• 贝泰妮、敷尔佳、青松股份等公司存在一定的预期差，业绩弹性较强，是潜在的投资机会。

3. 中期成长逻辑清晰的细分品牌及制造龙头

• 百亚股份、登康口腔、诺邦股份等公司估值处于底部，具备产品结构优化和规模效应释放的潜力，值得关注。

行业动态

1. 重点上市公司公告

• 水羊股份：公司股票已有10个交易日收盘价不低于“水羊转债”转股价格的130%，未来可能触发有条件赎回条款。
• 洁雅股份：公司对2025年限制性股票激励计划授予价格进行调整，由12.63元/股降至12.38元/股。

2. 行业重要新闻

1. 国家药监局扩大化妆品个性化服务试点范围：自2026年8月1日起，辽宁、江苏、安徽、福建、江西、湖北、四川、新疆等8个省份纳入试点，试点期限至2027年9月30日。
2. 知原药业向港交所递交上市申请：公司2023年至2026年第一季度营收分别为10.31亿元、11.26亿元、13.24亿元、3.37亿元，净利润分别为1.47亿元、0.48亿元、0.96亿元、0.13亿元。欧莱雅关联基金参投其Pre-IPO轮融资。
3. 汉高收购Olaplex：汉高集团以14亿美元完成对高端护发品牌Olaplex的收购，Olaplex 2025财年销售额约3.7亿欧元，收购后汉高成为全球专业护发领域第二大企业。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 新品研发不及预期风险
• 获客成本上升风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

重点标的（部分）

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

分析师信息

• 王长龙：S0680525070006，邮箱：wangchanglong@gszq.com
• 萧灵：S0680523060002，邮箱：xiaoling@gszq.com
• 周明蕊：S0680525080003，邮箱：zhoumingrui@gszq.com
• 黄振星：S0680525080002，邮箱：huangzhenxing@gszq.com

附录

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