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豪迈科技（002595）2026年一季报点评总结

核心内容

豪迈科技在2026年第一季度实现了营收稳健增长，但归母净利润小幅下滑，主要受汇兑损失影响。公司持续拓展业务领域，特别是在数控机床领域表现突出，成为增速最快的业务板块。此外，公司宣布两项扩产议案，总投资29.23亿元，以应对市场需求的快速增长。

主要观点

营收与利润表现

• 2026Q1营收：26.68亿元，同比增长17.07%。
• 2026Q1归母净利润：5.15亿元，同比下降0.83%。
• 2026Q1扣非归母净利润：4.97亿元，同比下降0.94%。
• 销售毛利率：34.05%，同比上升0.24个百分点。
• 销售净利率：19.31%，同比下降3.49个百分点。
• 期间费用率：11.50%，同比上升3.72个百分点，其中财务费用率上升显著，主要由于汇率波动导致汇兑损失增加。

业务拓展与产能扩张

• 数控机床业务：2025年实现收入9.68亿元，同比增长142.59%，成为增长最快的业务板块。
• 新产品发布：2025年推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心等产品，拓展至电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等领域。
• 扩产计划：公司计划投资29.23亿元，建设高端装备关键零部件项目，预计年产25万吨，主要服务于风电、燃气轮机等能源类产品的零部件铸造及精加工，绑定GE、三菱、西门子等头部企业。

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：分别为31亿、38亿、45亿元，对应EPS分别为3.87元、4.70元、5.61元。
• 动态PE：当前股价对应2026-2028年PE分别为23倍、19倍、16倍。
• 维持“买入”评级：基于燃气轮机零部件产能持续释放和数控机床业务加速放量的预期。

关键信息

市场数据

• 收盘价：90.11元
• 一年最低/最高价：55.10元 / 101.50元
• 市净率：5.75倍
• 流通A股市值：715.89亿元
• 总市值：720.88亿元

基础数据

• 每股净资产：15.67元
• 资产负债率：18.41%
• 总股本：800百万股
• 流通A股：794.47百万股

财务预测

• 资产负债表：预计2026-2028年资产总计分别为168.80亿、198.58亿、234.33亿。
• 利润表：预计2026-2028年营业总收入分别为136.09亿、164.07亿、194.12亿；归母净利润分别为30.96亿、37.62亿、44.85亿。
• 现金流量表：预计2026-2028年经营活动现金流分别为231.3亿、275.7亿、343.8亿；投资活动现金流分别为-361亿、-242亿、-217亿；筹资活动现金流分别为-929亿、-1129亿、-1345亿。

估值指标

• 每股净资产：预计2026-2028年分别为17.77元、21.07元、24.99元。
• ROIC：预计2026-2028年分别为22.88%、23.43%、23.49%。
• ROE-摊薄：预计2026-2028年分别为21.77%、22.33%、22.43%。
• 资产负债率：预计2026-2028年分别为15.72%、15.10%、14.65%。
• P/E（现价&最新股本摊薄）：预计2026-2028年分别为23.29倍、19.16倍、16.07倍。
• P/B（现价）：预计2026-2028年分别为5.07倍、4.28倍、3.61倍。

风险提示

• 下游需求不及预期：风电及燃气轮机市场需求可能受政策或经济环境影响。
• 原材料价格波动：原材料成本上涨可能影响盈利能力。
• 汇率波动：汇兑损失可能对财务费用产生较大影响。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：公司具备从毛坯到成品的一体化生产能力，受益于全球燃气轮机产业链供不应求，数控机床业务快速放量，盈利预测乐观，估值合理。

免责声明

• 本报告基于分析师认为可靠的信息，不构成投资建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。