> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 # 2026.8.25 ## 核心内容概览 本报告为恒力期货于2026年8月25日发布的行业分析，涵盖能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块，分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观影响及风险提示。报告还附有各板块的日度数据监测，包括价格、成本、利润、库存、基差等关键指标，以供投资者参考。 --- ## 主要观点总结 ### 1. 能源板块 - **原油**：海峡通航回暖预期压制油价，但实际发运量未明显改善，伊朗、沙特出口受阻依然显著。地缘政治风险仍存，若中东供应恢复不及预期，油价或继续承压。 - **LPG**：受美伊僵局影响，国际价格维持高位，但国内民用气需求疲软，价格表现偏弱。若美伊无实质性进展，价格可能回调，但基本面仍提供支撑。 - **风险提示**：美国对伊制裁、海峡通航情况、宏观通胀数据。 ### 2. 芳烃-聚酯板块 - **PTA**：盘面价格上涨，现货基差偏强。供给端恢复，需求端略有回落，但整体供需偏紧支撑价格。 - **风险提示**：地缘政治风险可能引发市场波动。 ### 3. 煤化工板块 - **甲醇**：价格偏强运行，但需警惕地缘溢价回落风险。国内库存去化，港口情绪分化，内地供需向好，但短期面临台风扰动。 - **风险提示**：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。 ### 4. 盐化工板块 - **纯碱**：出口需求改善叠加成本端偏强，价格趋稳。但中下游补库基本完成，9月检修后供应或回升，价格承压。 - **玻璃**：跟随纯碱波动，自身驱动较弱。供应低位回升压力增加，下游需求疲软，库存去化缓慢。 - **烧碱**：供需结构阶段性修复，厂家检修导致开工低位，库存小幅去化。下游需求疲软，出口或成主要支撑。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化、地产政策变化。 ### 5. 有色金属板块 - **黄金**：关注美国PCE通胀数据，若数据超预期，可能支撑金价；若数据弱于预期，金价面临回调压力。 - **白银**：震荡偏弱，美元未创新低，市场更期待货币政策，金银比回归压力增大。 - **铜**：震荡整理，上游供应偏紧，国内库存去化，但需求尚未明显改善。 - **铝**：小幅反弹，低库存支撑价格，若旺季需求兑现，仍有上行空间。 - **风险提示**：美联储政策、去库节奏、需求兑现。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场逻辑 - 原油：海峡通航改善压制油价，地缘政治风险仍存。 - LPG：地缘政治僵持支撑价格，但国内需求疲软。 - PTA：供给端恢复，需求端小幅回落，价格趋稳。 - 甲醇：价格偏强，但需警惕地缘溢价回落。 - 纯碱：出口需求改善，成本支撑价格，但中下游补库完成，后期承压。 - 玻璃：供需双弱，库存去化缓慢，价格震荡。 - 烧碱：供需阶段性修复，出口需求或成支撑。 - 黄金：关注通胀数据，美元波动影响显著。 - 白银：震荡偏弱，金银比回归压力大。 - 铜：原料偏紧，库存去化，价格震荡。 - 铝：低库存支撑，需求改善或推动价格上涨。 ### 基本面变化 - 原油：Brent、WTI价格下跌，美元指数上涨，地缘政治风险持续。 - LPG：FEI价格维持高位，国内民用气需求疲软，价格涨幅有限。 - PTA：现货价格下跌，但基差偏强，华东装置重启，需求略降。 - 甲醇：现货价格涨跌不一，期货价格震荡，港口累库节奏受阻。 - 纯碱：现货价格稳定，期货价格震荡，库存去化缓慢。 - 玻璃：现货价格略有下跌，成本支撑偏强，利润承压。 - 烧碱：价格略有上涨，成本支撑增强，但下游需求疲软。 - 黄金：期货价格震荡，进口盈亏改善，但美元波动影响显著。 - 白银：价格震荡偏弱，现货趋紧，需求波动加大。 - 铜：期货价格震荡，TC加工费压缩利润，库存去化。 - 铝：期货价格小幅反弹，库存低位支撑价格，沪伦比略升。 ### 风险提示 - **地缘政治**：美伊关系、霍尔木兹海峡通航、伊朗出口情况。 - **宏观因素**：美联储加息预期、美元波动、通胀数据、地产政策。 - **市场情绪**：宏观扰动、库存变化、需求波动、成本变化。 --- ## 附录：日度数据监测 ### 原油价格与价差 - **期货价格**：Brent下跌2.35%，WTI下跌2.35%，SC微涨0.08%。 - **价差**：Brent C1-C2下跌5.23%，WTI C1-C2下跌10.00%。 - **国际现货价**：Dubai下跌3.05%，Oman下跌3.00%。 - **亚洲现货价**：ESPO上涨29.94%，India Crude Basket微涨0.17%。 - **裂解价差**：欧洲汽油裂解下跌1.65%，柴油裂解下跌6.28%。 - **美国现货价**：WTI Midland下跌0.88%。 ### LPG关键数据 - **FEI价格**：C3 M1上涨0.44%，C4 M1微涨0.03%。 - **CP价格**：C3 M1上涨0.20%，C3-C4上涨-4.28%。 - **运费**：BLPG1持平，BLPG2上涨0.79%，BLPG3上涨0.49%。 - **期货价格**：PG2609上涨1.31%，PG2610上涨1.36%。 - **基差**：主力合约基差下跌37.76%，连一-连二基差小幅上涨。 ### 聚酯产业链 - **价格**：PTA现货价格下跌2.1%，MEG现货价格上涨5.1%。 - **利润**：PTA加工费下跌10.5%，短纤利润下跌7.5%。 - **基差**：PTA主力合约基差下跌10.1%，MEG主力合约基差上涨70.4%。 ### 甲醇关键数据 - **现货价格**：江苏、内蒙、鲁南等地价格略有上涨。 - **期货价格**：MA2701下跌0.2%，MA2609上涨0.6%。 - **基差**：MA09基差下跌，期货月差变化不一。 - **外盘价格**：CFR中国、东南亚价格略有上涨，进口利润稳定。 ### 玻璃与纯碱 - **纯碱**：现货价格稳定，期货价格震荡，基差小幅变化。 - **玻璃**：现货价格略有下跌，期货价格震荡，成本支撑偏强。 - **烧碱**：价格略有上涨，期货价格震荡，基差波动较大。 ### 铜与铝 - **铜**：LME价格震荡，TC加工费压缩利润，进口溢价下降。 - **铝**：沪铝价格小幅反弹，库存去化，期货合约震荡。 --- ## 总结 整体来看，市场在地缘政治与宏观经济的双重影响下呈现震荡格局。能源板块受海峡通航及地缘风险压制，LPG、PTA等品种在供需偏紧下维持高位，但需警惕回调风险。盐化工板块中，纯碱与玻璃价格趋稳，但中长期供需双弱格局未变。有色金属方面，黄金与白银受宏观情绪影响，价格震荡；铜与铝则在原料紧张与库存去化支撑下维持震荡偏强走势。投资者需密切关注地缘政治进展、美联储政策动向及行业供需变化，以把握市场波动节奏。