20260320-中国银河-_银河期货有色_锂周报丨供需边际转松_等待宏观企稳_5页_1mb

银河期货有色锂周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月中旬锂产业链的供需变化及市场走势，指出当前市场在宏观环境不确定性下，供需边际有所放松，但整体库存仍处于低位，对价格形成支撑。报告重点分析了新能源汽车、储能市场、电芯及正极材料排产、碳酸锂供应与库存变化等方面，并给出了相应的行情展望与策略建议。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 中东局势混乱导致市场风险偏好下降，资金转向能源板块。
• 除非有新的题材出现，当前价格难以吸引资金回归锂市场。
• 建议等待宏观环境企稳后再考虑买入。

2. 供应分析

• 碳酸锂国内产量：3月创新高，锂盐厂锂矿库存充足，预计16.5万吨以上有意出货。
• 锂矿供应：澳洲锂矿3月集中发运，4月后可能减少；津巴布韦锂矿出口暂停，恢复时间不确定，可能影响国内5月后的供应。
• 进口变化：智利1-2月出口偏高，3月可能回归正常，对应国内3-4月进口偏高，5月恢复常态。
• 锂精矿进口：1-2月锂精矿进口量偏高，考虑春节延迟，3-4月可能集中到港。

3. 需求分析

• 新能源汽车销量：2月销量同比下降，渗透率42.4%；1-2月累计销量同比下降25.7%，显示车销淡季明显。
• 动力电池需求：尽管新能源汽车销量低迷，但动力电池产销仍有一定韧性，主要受出口和单车带电量提升驱动。
• 储能需求：政策支持下订单饱满，一、二线订单排至下半年，仅动力方面可能有砍单风险。
• 正极材料排产：3月预计环比增长19%-25%，4月继续小幅增长。

4. 库存与库销比

• 碳酸锂库存：2月去库幅度超预期，但节后去库放缓，3月中下旬可能转为累库。
• 库销比：降至22年初水平，支撑价格高位运行。
• 下游备货：3月备货已基本完成，不急于采购，若价格跌破15万，可能有买盘支撑。

5. 价格走势

• 碳酸锂现货价格：3月13日电池级碳酸锂均价为159,000元/吨，工业级碳酸锂均价为155,500元/吨。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂均价为151,000元/吨，与碳酸锂价差扩大。
• 基差走势：整体处于低位，但存在支撑。

关键信息汇总

供应端

• 澳洲锂矿3月集中发运，4月后可能减少。
• 津巴布韦锂矿出口暂停，恢复时间待定。
• 3月碳酸锂国内产量创新高，锂盐厂库存充足。
• 智利锂盐对华出口量偏高，3-4月可能集中到港。

需求端

• 新能源汽车销量同比负增长，但动力电池产销仍具韧性。
• 储能市场订单饱满，需求旺盛，排产排期至下半年。
• 3月动力电池和正极材料排产环比增长20%-25%，4月继续增长。

库存与价格

• 2月碳酸锂库存去库超预期，但节后去库放缓，下周可能转为累库。
• 库销比降至22年初水平，支撑价格高位运行。
• 若价格跌破15万，下游买盘可能支撑。

市场展望

• 单边策略：建议等待宏观环境企稳后再逢低买入。
• 套利策略：暂时观望。
• 期权策略：采用保护性策略。

数据图表说明

• 碳酸锂周度库存：反映库存变化趋势。
• 广期所仓单日报：显示市场交割情况。
• 碳酸锂库销比：用于评估供需平衡状况。
• 全球新能源乘用车销量：显示全球市场趋势。
• 中国储能项目中标容量：体现储能市场需求。
• 中国碳酸锂净进口量：反映进口依赖程度。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。
• 市场存在不确定性，需谨慎操作。

联系信息

• 研究员：陈婧 FRM
• 期货从业证号：F03107034
• 投资咨询资格证号：Z0018401
• 邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
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