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豆类油脂市场分析总结

作者信息

• 姓名：毕慧
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核心观点

2026年3月20日，豆类油脂期价整体呈现宽幅震荡态势。豆一期价震荡偏弱，获得20日均线支撑；豆二期价承压于5日均线，下探10日均线支撑；豆粕期价承压于5日和10日均线，伴随减仓7.8万手；菜粕跌幅超1.5%，伴随减仓8000手。油脂方面，豆油震荡偏强，棕榈油跌幅超1%，菜籽油震荡偏强。

近期豆类市场整体偏强，主要受中东冲突影响，市场担忧农业供应链风险，特别是化肥成本上升和燃料价格走高。国内油厂挺价意愿强，豆粕现货坚挺、基差维持高位。然而，美豆出口销售低迷，难以提供有效支撑。IGC预测2026/27年度全球谷物产量下降，主要由于美国产量减少和中东冲突加剧供应风险。国内油厂开机率下降、大豆到港延迟及部分检修导致供应偏紧，但生猪价格低迷限制了采购力度。

隔夜国际油价高位跳水拖累油脂盘面，棕榈油承压回落。巴西拟提高生物柴油掺混比例至B16，印尼推进B50道路测试，生物柴油需求预期仍是重要支撑。国内油脂处于传统淡季，豆油受月末油厂检修支撑，成交增加、基差上涨；棕榈油库存高位压制价格，新增买船导致供需宽松；菜油成本支撑仍存，但买船到港压力后置，上行空间受限。短期油脂宽幅震荡为主。

产业动态

1. 中东冲突影响农业供应链

   • 美国与以色列对伊朗的战争持续近三周，引发对农业供应链风险的担忧。霍尔木兹海峡是全球约25%石油供应和20% LNG出口的通道，也是化肥生产和贸易的重要枢纽。
   • 化肥价格大幅上涨，巴西尿素价格两周内上涨约35%，部分农户可能转向更便宜的替代品，如硫酸铵。
   • 冲突可能影响亚洲和非洲部分地区的种植决策，长期供应中断将对粮食安全构成挑战。

2. 美国中西部降水改善旱情

   • 本周美国中西部地区出现广泛降雨和雷暴，改善了部分地区的干旱状况，尤其是密苏里、衣阿华和肯塔基等地。
   • 然而，美国西南部及大平原中部和南部仍面临持续干旱，影响作物生长。

3. 巴西大豆产量及压榨预期上调

   • ABIOVE预测2026年巴西大豆产量将达1.7785亿吨，创历史新高，同时压榨预期上调至6150万吨。
   • 大豆出口预期维持1.115亿吨不变，但因国际大豆价格上涨，出口收入预期上调至581.7亿美元。
   • 巴西豆油产量预计升至1235万吨，豆粕产量预计达4740万吨，显示国内需求稳定和生物燃料政策推动。

4. 阿根廷大豆销售加快

   • 2026年第10周阿根廷农户预售大豆752万吨，比一周前增加127万吨。
   • 大豆现货价格小幅上涨，官方汇率与平行汇率价差缩小，显示市场趋于稳定。

现货市场价格

油厂压榨利润

相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

数据来源：iFinD、宝城期货研究所

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