> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com --- ## 核心观点 2026年3月20日，豆类油脂期价整体呈现宽幅震荡态势。豆一期价震荡偏弱，获得20日均线支撑；豆二期价承压于5日均线，下探10日均线支撑；豆粕期价承压于5日和10日均线，伴随减仓7.8万手；菜粕跌幅超1.5%，伴随减仓8000手。油脂方面，豆油震荡偏强，棕榈油跌幅超1%，菜籽油震荡偏强。 近期豆类市场整体偏强，主要受中东冲突影响，市场担忧农业供应链风险，特别是化肥成本上升和燃料价格走高。国内油厂挺价意愿强，豆粕现货坚挺、基差维持高位。然而，美豆出口销售低迷，难以提供有效支撑。IGC预测2026/27年度全球谷物产量下降，主要由于美国产量减少和中东冲突加剧供应风险。国内油厂开机率下降、大豆到港延迟及部分检修导致供应偏紧，但生猪价格低迷限制了采购力度。 隔夜国际油价高位跳水拖累油脂盘面，棕榈油承压回落。巴西拟提高生物柴油掺混比例至B16，印尼推进B50道路测试，生物柴油需求预期仍是重要支撑。国内油脂处于传统淡季，豆油受月末油厂检修支撑，成交增加、基差上涨；棕榈油库存高位压制价格，新增买船导致供需宽松；菜油成本支撑仍存，但买船到港压力后置，上行空间受限。短期油脂宽幅震荡为主。 --- ## 产业动态 1. **中东冲突影响农业供应链** - 美国与以色列对伊朗的战争持续近三周，引发对农业供应链风险的担忧。霍尔木兹海峡是全球约25%石油供应和20% LNG出口的通道，也是化肥生产和贸易的重要枢纽。 - 化肥价格大幅上涨，巴西尿素价格两周内上涨约35%，部分农户可能转向更便宜的替代品，如硫酸铵。 - 冲突可能影响亚洲和非洲部分地区的种植决策，长期供应中断将对粮食安全构成挑战。 2. **美国中西部降水改善旱情** - 本周美国中西部地区出现广泛降雨和雷暴，改善了部分地区的干旱状况，尤其是密苏里、衣阿华和肯塔基等地。 - 然而，美国西南部及大平原中部和南部仍面临持续干旱，影响作物生长。 3. **巴西大豆产量及压榨预期上调** - ABIOVE预测2026年巴西大豆产量将达1.7785亿吨，创历史新高，同时压榨预期上调至6150万吨。 - 大豆出口预期维持1.115亿吨不变，但因国际大豆价格上涨，出口收入预期上调至581.7亿美元。 - 巴西豆油产量预计升至1235万吨，豆粕产量预计达4740万吨，显示国内需求稳定和生物燃料政策推动。 4. **阿根廷大豆销售加快** - 2026年第10周阿根廷农户预售大豆752万吨，比一周前增加127万吨。 - 大豆现货价格小幅上涨，官方汇率与平行汇率价差缩小，显示市场趋于稳定。 --- ## 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|------------|--------------|---------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3350 | -10 | | 豆粕（均价） | —— | 3405 | -19 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8810 | -50 | | 豆油（均价） | —— | 8813 | -50 | | 棕油（广东） | 24度 | 9750 | -120 | | 棕油（均价） | —— | 9756 | -120 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10430 | -50 | | 菜油（均价） | —— | 10411 | -50 | --- ## 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3550 | 8830 | -82.85 | | 大连(国内) | 4580 | 3420 | 8640 | -401.70 | | 大连(进口) | 3950 | 3420 | 8640 | 246.30 | | 天津(国内) | 4600 | 3360 | 8640 | -470.00 | | 天津(进口) | 3940 | 3360 | 8640 | 209.20 | | 山东(国内) | 4800 | 3350 | 8670 | -672.65 | | 青岛(进口) | 3920 | 3350 | 8670 | 227.05 | | 张家港(进口) | 3920 | 3350 | 8810 | 227.05 | | 东莞(进口) | 3950 | 3400 | 8890 | 197.05 | | 日照(进口) | 3920 | 3320 | 8670 | 227.05 | | 烟台(进口) | 3920 | 3350 | 8670 | 227.05 | | 湛江(进口) | 3950 | 3320 | 8890 | 197.05 | | 防城(进口) | 3950 | 3350 | 8840 | 197.05 | | 钦州(进口) | 3950 | 3350 | 8840 | 197.05 | | 连云港(进口) | 3920 | 3340 | 8810 | 227.05 | | 南京(进口) | 3920 | 3330 | 8830 | 227.05 | --- ## 相关图表 - **图1**：大豆港口库存 - **图2**：大盘面压榨利润 - **图3**：豆油港口库存 - **图4**：棕榈油港口库存 - **图5**：豆油基差 - **图6**：棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 --- ## 免责条款 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立判断，不依赖本报告作出决策。报告内容及观点反映宝城期货在发布当日的判断，公司保留随时更新或发布不同结论报告的权利。