> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【PG月报20260329】总结 ## 核心内容 2026年3月29日发布的PG月报指出，当前液化石油气（LPG）市场处于震荡上行阶段，未来价格中枢有望进一步抬升。主要驱动因素包括伊朗与美国地缘冲突的升级、霍尔木兹海峡的物流中断以及中东地区油气生产设施遭遇袭击，导致进口供应收紧，支撑价格上行。同时，国内部分炼厂和下游装置的检修情况也对供需格局产生影响。 ## 主要观点 - **价格趋势**：液化石油气价格在震荡中上行，后期价格中枢可能抬升。 - **合约建议**：PG2605合约作为操作标的，受到关注。 - **供应紧张**：中东进口供应因地缘冲突和设施袭击而持续收紧，影响北亚丙烷供需，维持偏紧格局。 - **套期保值建议**： - 上游炼厂和进口贸易商建议买入PG2605行权价格为6000的看跌期权，以对冲价格下跌风险。 - 下游三级站建议市价做多PG2605合约，以防止价格上涨带来的采购成本增加。 ## 关键信息 ### 价格变动与CP发布 - **过去CP**： - 1月CP：丙烷525美元/吨，丁烷520美元/吨。 - 2月CP：丙烷545美元/吨，丁烷540美元/吨。 - 3月CP：丙烷与丁烷价格保持不变。 - **未来CP**：4月CP将在3月31日公布，部分业者认为丁烷CP可能高于丙烷，因印度及东南亚市场对丁烷需求强劲。 - **市场询盘**：4月延布装船货出现高价位询盘，丙烷和丁烷各23,000吨货询盘价为890美元（丙烷/丁烷各23,000吨货在4月CP加249.5美元贴水）。 - **现货价格**： - 广州进口丙烷价格为7330元/吨。 - 华东进口丙烷价格为7425元/吨。 - 民用气价格在山东东营为6220元/吨。 - 丙烷理论到货价为7396.30元/吨，丁烷为6705.47元/吨。 - 混气进口成本为6843.64元/吨。 ### 供应与需求 - **进口供应**：中东进口量占国内LPG进口总量的51.1%，未来供应可能进一步减少。 - **国内供应**：部分炼厂和PDH装置处于检修状态，影响供应。 - **需求端**：民用气和化工需求维持高位，港口库存偏高，但部分装置库存较低，需警惕价格波动风险。 ### 装置检修情况 - **炼厂检修**： - 广州联油（芳构化）、盘锦浩业（催化装置）、日照（中海外）（全厂）、中海油高栏（全厂）、大连石化（全厂）、鑫泰石化（催化装置）等。 - **烷基化装置**： - 山东联盟化工、浙江赛铭化工、山东齐翔化工等。 - **PDH装置**： - 河南华颂新材料、浙江华鸿新材料二期、江苏延长中燃化学等。 ### 投产计划 - **即将投产**： - 国乔石化（PDH，产能66万吨）预计2025年2月投产。 - 万华化学（蓬莱）PDH（产能90万吨）预计2025年4月投产。 - 福州万景石化（PDH，产能90万吨）预计2025年5月投产。 - 镇海石化（PDH，产能60万吨）预计2026年投产。 ## 未来关注点 - **4月CP发布**：4月CP价格可能上涨，特别是丁烷。 - **港口到货情况**：5月上半月到货量可能减少，远东到货价格可能上涨。 - **进口利润**：LPG进口利润在华南和华东地区均维持高位，反映进口成本优势。 - **市场情绪**：部分买家观望，部分卖家积极报价，市场供需紧张。 ## 总结 PG2605合约价格震荡上行，未来价格中枢有望抬升。伊朗与美国的地缘冲突、霍尔木兹海峡物流中断及中东油气设施遇袭导致进口供应收紧，支撑现货价格。国内部分炼厂和PDH装置检修影响供应，下游三级站建议做多合约以对冲价格上涨风险。4月CP价格可能上涨，关注进口利润变化和市场供需动态。