20260430-瑞达期货-贵金属市场周报_地缘风险持续高企_金银延续回调态势_19页_1mb

贵金属市场周报总结（2026年4月30日）

核心内容概览

本周贵金属市场整体延续回调态势，主要受地缘政治风险与美联储政策影响。美伊停火谈判反复，美元指数及美债收益率走高，压制金银价格反弹。黄金与白银期货合约周内分别下跌2.18%与3.74%，市场风险偏好回落，多头集中获利了结。中长期来看，美元信用弱化与央行购金需求仍为黄金提供支撑。

主要观点

1. 市场波动因素

• 地缘风险：美伊停火谈判反复，特朗普对伊朗实施海上封锁，推动原油及美元上涨，压制金银价格。
• 美联储政策：连续第三次维持利率不变，鲍威尔延续“审慎观望”基调，短期降息预期较弱。
• 通胀预期：能源价格与通胀反弹风险升高，实际利率维持高位，压制金银估值。

2. 期现市场表现

• 黄金：沪金主力2606合约周跌2.18%，报1016.12元/克；基差周环比走强，报3.12元/克。
• 白银：沪银主力2606合约周跌3.74%，报18135元/千克；基差周环比走强，报-53元/千克。
• 内外价差：黄金内外盘价差周环比走强，白银内外盘价差走弱。
• ETF持仓：全球黄金ETF净持仓减少，但2025年全年净持仓增长801吨，支撑金价；白银ETF净持仓减少0.70%。

3. 产业供需情况

• 白银供需：2025年全球白银供应增长3%，需求下降4%，供需缺口收窄至-70百万盎司。
• 进口数据：中国白银进口量3月环比增长78.43%，银矿砂及精矿进口量增长35.33%。
• 半导体需求：集成电路产量持续增长，同比增速达20.60%，带动白银需求。

4. 宏观及期权市场

• 美元指数：周内小幅走高至98.96。
• 美债收益率：10Y与2Y美债收益率分别为4.36%与3.92%，利差基本持平。
• 波动率指标：CBOE黄金波动率小幅上升，标普500/伦敦金价格比值反弹。

5. 央行购金动态

• 中国央行：3月末黄金储备为7438万盎司，为连续第17个月增持，增持速度加快。
• 其他央行：土耳其央行减持黄金储备，而新兴国家央行仍延续购金态势。

关键信息

1. 贵金属价格走势

• 黄金：沪金周跌2.18%，伦敦金短线关注4500美元/盎司支撑，上方阻力位4600—4700美元/盎司。
• 白银：沪银周跌3.74%，伦敦银70美元/盎司或有强支撑，上方阻力位75美元/盎司。

2. 期现市场变化

• 黄金ETF：全球黄金ETF净流出120亿美元，导致一季度累计净流入减半。
• 白银ETF：全球白银ETF净持仓减少0.70%。
• 库存变化：COMEX黄金库存减少0.77%，白银库存减少1.20%；上期所白银库存增加22.1%。

3. 供需与进口

• 白银供应：2025年全球白银供应增长3%，需求下降4%，供需缺口收窄。
• 中国进口：3月中国白银进口量增长78.43%，银矿砂及精矿进口增长35.33%。
• 半导体需求：集成电路产量同比增速达20.60%，带动白银需求。

4. 宏观环境

• 美元指数：周内小幅上升至98.96。
• 美债收益率：10Y与2Y美债收益率分别为4.36%与3.92%，实际收益率维持1.92%。
• CBOE波动率：黄金波动率小幅上升，标普500/伦敦金价格比值反弹。

5. 央行动态

• 中国央行：3月末黄金储备连续17个月增持，增幅加快。
• 其他央行：土耳其央行减持黄金储备，新兴国家央行购金态势延续。

操作建议

• 黄金：建议中长线逢低布局。
• 白银：短期观望，等待供需变化明确。

免责声明

本报告基于公开可获得资料整理，瑞达期货股份有限公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。