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铁矿石期货日报总结（20260701）

核心内容

行情分析

• 主力合约表现：7月1日铁矿石主力合约I2609收于733元/吨，跌幅1.68%，盘中最低触及728.5元/吨，创3月以来新低。
• 市场情绪：黑色系商品整体走弱，铁矿石领跌，反映出市场对下半年供需宽松格局的悲观预期。
• 成交量与持仓量：当日成交量28.95万手，持仓量增至63.27万手，显示空头增仓主导市场走势。
• 现货市场：青岛港主流品种价格全面下调，61.5% PB粉报价705元/湿吨，超特粉573元/湿吨，卡拉加斯粉65%品位报价849元/湿吨，贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱。

次日展望

• 短期趋势：预计铁矿石价格将延续震荡偏弱走势。
• 技术面：主力合约跌至730元/吨整数关口，均线系统空头排列，MACD指标死叉向下，短期下行趋势明确。
• 基本面：7月主流矿山发运量维持高位，澳洲矿山在财年结束后可能发运节奏放缓，但巴西发运环比回升，预计到港量仍将增加。
• 需求端：铁水产量接近阶段性顶部，钢厂盈利率从6月初的59.3%下滑至6月26日的51.1%，采购积极性降温。

宏观预期

• 国内需求：房地产投资持续负增长，1-5月累计同比降幅扩大；基建投资虽保持正增长，但增速放缓，对钢材需求拉动有限。
• 海外影响：美联储维持紧缩政策，美元指数走强压制大宗商品定价；BDI指数回落，海运费成本支撑减弱。
• 流动性：国内流动性边际宽松，对商品市场情绪有所支撑，但难以改变基本面弱势。

主要观点

当日逻辑

• 市场情绪：延续6月下旬的悲观预期，钢厂需求疲软与港口高库存形成负反馈，叠加宏观缺乏利好，价格进一步下探。
• 技术形态：主力合约呈现增仓下跌，量价配合显示空头主导；MACD与KDJ指标均显示短期超卖但趋势偏空。
• 资金流向：主力资金净流出，多头止损盘与空头增仓盘共同推动价格下行。

基本面分析

• 库存情况：全国45港铁矿石库存升至1.68亿吨以上，环比增加236.57万吨，库存拐点已确认。
• 发货量：全球铁矿石发运量为3322.5万吨，环比减少145.2万吨，澳洲发运量下降，巴西发运量回升。
• 铁水产量：铁水日均产量连续4周回升，但增速明显放缓，从+1.38万吨降至+0.71万吨，上行动能衰竭。

关键信息

风险关注

• 下行风险：
  • 港口库存持续累积，压制矿价。
  • 钢厂盈利收缩，可能引发减产，铁水产量拐点提前。
  • 房地产投资持续负增长，终端需求疲软向原料端传导。
• 上行风险：
  • 澳洲或巴西出现天气扰动或设备检修，供应阶段性收紧。
  • 国内粗钢压减政策超预期执行，引发市场对供应收缩的担忧。
  • 基建投资加速落地，提振未来需求预期。
  • 海运费因地缘政治因素重新上涨，推升到岸成本。

期权市场

• 交投活跃度：铁矿石期权市场交投活跃度提升，平值及轻度虚值看跌期权持仓量高，显示市场对下行风险的对冲需求。
• 隐含波动率：隐含波动率温和上行，与期货市场弱势走势相呼应。

总结

铁矿石市场在7月1日延续弱势，主力合约I2609收于733元/吨，跌幅1.68%。市场情绪悲观，主要受钢厂需求疲软、港口库存高企及宏观面偏空影响。技术面上，空头排列与指标死叉向下，短期下行趋势明确。基本面方面，供给端维持高位，但需求端铁水产量增速放缓，钢厂利润收缩，采购意愿下降。宏观层面，房地产投资持续负增长，基建增速放缓，叠加海外紧缩政策与海运费回落，进一步压制矿价。期权市场看跌情绪浓厚，隐含波动率温和上行，显示市场对下行风险的担忧。未来需关注供需变化、政策执行及地缘因素对市场的影响。