> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品团队早报总结 ## 团队成员 - **王俊**：组长、生鲜品研究员 - 从业资格号：F0273729 - 交易咨询号：Z0002942 - 邮箱：wangja@wkqh.cn - **杨泽元**：软商品、油脂油料研究员 - 从业资格号：F03116327 - 交易咨询号：Z0019233 - 邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn --- ## 核心内容概览 本报告为五矿期货农产品团队发布的早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋等主要农产品的行情资讯与策略观点，结合市场动态与供需数据，对各品种未来走势进行分析。 --- ## 白糖 ### 行情资讯 1. **印度产量上升**：2025/26榨季印度糖产量达2752.8万吨，较去年同期增加187.9万吨，但仅5家糖厂仍在生产，产量释放节奏较慢。 2. **ICE原糖期货交割量减少**：5月原糖期货合约到期结算价为14.58美分/磅，交割量约48.36万吨，较去年同期减少100万吨。 3. **全球糖市缺口扩大**：Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，远高于此前的166万吨。 4. **巴西甘蔗制糖比例下调预期**：能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先用于生物燃料乙醇生产，预计制糖比例降至45%，此前为48.1%。 5. **巴西乙醇掺混比例上调**：巴西总统卢拉宣布将汽油中乙醇掺混比例从30%提高至32%。 ### 策略观点 - 市场交易重点逐步转移至巴西产量。 - 预计节后郑糖价格偏强运行。 - 策略上建议逢低买入。 --- ## 棉花 ### 行情资讯 1. **美国干旱持续**：截至4月28日当周，约98%的美国棉花产区受到干旱影响，干旱程度未减。 2. **出口数据疲软**：4月16日至4月23日当周，美国出口大豆26万吨，当前年度累计出口3878万吨，同比减少807万吨。 3. **对华出口减少**：当前年度累计对华出口大豆1173万吨，同比减少1074万吨。 4. **美国棉花种植进度加快**：截至5月3日当周，美国棉花种植率为21%，高于去年同期的20%及五年均值的19%。 5. **全球产量小幅上升**：预计2026/27年度全球棉花产量为2590万吨，同比增加0.3%。 ### 策略观点 - 当前美棉主产区异常干旱，需关注5月USDA月度供需报告。 - 国内中下游开机率同比略增，不强不弱。 - 美棉价格强势上涨，预计郑棉短期偏强。 - 策略上建议等待回调买入。 --- ## 蛋白粕 ### 行情资讯 1. **美国大豆播种率低于预期**：截至5月3日当周，美国大豆播种完成33%，低于市场预期的35%，但高于五年均值的23%。 2. **巴西大豆收割率提升**：截至5月1日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为94.7%，高于前一周的92.1%，但低于去年同期的97.7%。 3. **巴西大豆产量上调**：StoneX预估2025/26年度巴西大豆产量将达到1.816亿吨，较4月预估上调1%。 4. **出口数据疲软**：美国对华累计出口大豆1173万吨，同比减少1074万吨。 ### 策略观点 - 美国干旱影响小麦生长，叠加美伊事件升温，推动美豆价格上涨。 - 国内大豆库存处于近年高位，多空因素交织。 - 短线维持观望，策略上建议等待回调做多。 --- ## 油脂 ### 行情资讯 1. **马来西亚实施B15政策**：6月起将交通运输领域实施B15生物柴油混掺政策，当前为B10。 2. **印尼棕榈油出口增长**：1-3月印尼出口毛棕榈油和精炼棕榈油585万吨，同比增加9.3%。 3. **印尼政策收紧**：从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料。 4. **印尼产量可能减少**：受厄尔尼诺及化肥价格上涨影响，预计2026年毛棕榈油产量减少最多200万吨。 ### 策略观点 - 美伊事件未结束，原油价格维持高位，印尼B50政策预期推动油脂价格上涨。 - 策略上建议等待回调做多。 --- ## 鸡蛋 ### 行情资讯 - 全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价小涨至4.07元/斤，黑山大码维持3.85元/斤不变。 - 供应稳定，市场走货速度尚可，贸易商按需采购。 ### 策略观点 - 五一前后现货表现强于预期，小码蛋偏紧。 - 补栏量偏低，新开产有限。 - 近月合约博弈现货与升贴水，预计波动有限。 - 旺季合约估值有上修预期，回落后考虑买入。 - 远端合约受补栏恢复影响承压，整体盘面估值合理。 --- ## 生猪 ### 行情资讯 - 国内猪价普遍下跌，局部持稳，河南均价落0.05元至10.07元/公斤，广西均价落0.13元至9.01元/公斤。 - 养殖端调价积极性不高，多维持稳价观望态度。 ### 策略观点 - 屠宰端缩量，企业计划进度正常，体重略有回升但不明显。 - 市场开始体现前期超卖及供应减量支撑，短期易涨难跌。 - 二育后续仍有推高动力，盘面对悲观预期有所修正。 - 短期维持偏强，策略上建议回落买入。 --- ## 关键图表（部分） - **白糖**：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量等。 - **棉花**：全球与美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、进口量、商业库存及开机率。 - **蛋白粕**：大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。 - **油脂**：三大油脂库存、豆油、棕榈油、菜油库存、马来西亚与印尼棕榈油产量。 - **鸡蛋**：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润与饲料成本。 - **生猪**：能繁母猪存栏、生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养利润。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确信息与客观分析。 - 所有信息仅供参考，不构成买卖建议。 - 五矿期货有限公司不承担因信息使用而产生的任何损失。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn