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股指期货月报总结（2026年5月31日）

核心内容

本报告分析了2026年5月国内股指期货市场的表现，并结合国内外宏观经济形势，对市场走势进行了判断与策略建议。整体来看，市场呈现指数冲高后宽幅震荡的格局，分化加剧，结构性行情特征明显。

主要观点

• 指数走势：沪深300指数处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升；中证1000指数也处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：IF2606（沪深300）和IM2606（中证1000）是重点关注的合约。
• 逻辑支撑：
  1. 中美摩擦虽然持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升概率较小，整体处于阶段性缓和期。
  2. 油价高位震荡，推升美国通胀，影响其货币政策路径，年内可能不会降息，需关注美债收益率变化。
  3. 2026年为“十五五”开局之年，宏观政策继续宽松，有利于市场稳定。
  4. “新国九条”等基础制度改革将提升市场可投资性，降低波动，吸引长期资金入市，国内A股市场流动性仍较为充裕。

关键信息

市场表现

• 指数涨跌情况：
  • 上证指数：5月跌 $1.06%$，年初至今涨 $3.61%$。
  • 深证成指：5月涨 $3.10%$，年初至今涨 $15.16%$。
  • 创业板指：5月涨 $9.81%$，年初至今涨 $26.06%$。
  • 科创50指数：5月涨 $11.47%$，表现最为突出。
• 行业表现：
  • 5月申万一级行业中，仅5个行业上涨，通信、电子、公用事业板块涨幅居前。
  • 石油石化、农林牧渔、钢铁板块跌幅较大，显示出市场资金抱团现象明显。

宏观经济

海外情况

• 美国非农就业数据：4月新增11.5万人，高于市场预期，失业率保持 $4.3%$。
• 美国通胀数据：4月CPI同比上升 $3.8%$，为2023年6月以来最高水平，核心CPI同比上涨 $2.8%$，通胀压力有所扩散。
• 美国货币政策：通胀升温导致市场预期加息，但实际降息可能性较低，需关注美债收益率变化。
• 欧元区PMI：4月服务业PMI大幅下行至荣枯线以下，制造业PMI上行，整体经济动能有所减弱。

国内经济

• 国内PMI数据：5月官方制造业PMI回落至荣枯线，非制造业商务活动指数上行。
• 出口数据：4月出口同比增长 $9.8%$，超出市场预期，显示出口动能增强。
• 社零数据：4月社零同比增长 $0.2%$，但CPI同比上涨 $1.2%$，PPI同比上涨 $2.8%$，显示内需疲软与工业价格上行。
• 固定资产投资：1-4月固定资产投资增速同比下降 $1.6%$，地产投资继续下行，显示经济复苏仍面临挑战。
• 房地产数据：地产投资、新开工面积、竣工面积均呈现负增长，房地产市场仍需政策支持。

风险提示

1. 美国通胀再度抬头，可能影响其货币政策路径。
2. 中美摩擦加深，可能对市场情绪和资金流动造成冲击。
3. 国内经济复苏进程未及预期，可能对市场表现产生负面影响。

数据关注

• 未来数据：需关注社融、M2、制造业PMI等宏观数据。
• 历史数据：
  • 4月社融 $7.8%$（偏空），M2 $8.6%$（中性）。
  • 4月制造业PMI $50.0%$，显示制造业景气水平位于临界点。
  • 4月出口同比 $9.8%$，社零同比 $0.2%$，CPI同比 $1.2%$，PPI同比 $2.8%$。

撰写信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 沈学昂（Z0022678）
• 咨询电话：0571-87215357
• 免责声明：本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。未经授权不得转载或商业使用。

总结

整体来看，市场在经历阶段性上涨后进入宽幅震荡，结构性行情特征明显。国内政策继续宽松，市场流动性较为充裕，但经济复苏仍需时间。需密切关注国内外经济数据变化及政策动向，以应对潜在风险。