> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货月报总结（2026年5月31日） ## 核心内容 本报告分析了2026年5月国内股指期货市场的表现，并结合国内外宏观经济形势，对市场走势进行了判断与策略建议。整体来看，市场呈现指数冲高后宽幅震荡的格局，分化加剧，结构性行情特征明显。 ## 主要观点 - **指数走势**：沪深300指数处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升；中证1000指数也处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - **合约**：IF2606（沪深300）和IM2606（中证1000）是重点关注的合约。 - **逻辑支撑**： 1. 中美摩擦虽然持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升概率较小，整体处于阶段性缓和期。 2. 油价高位震荡，推升美国通胀，影响其货币政策路径，年内可能不会降息，需关注美债收益率变化。 3. 2026年为“十五五”开局之年，宏观政策继续宽松，有利于市场稳定。 4. “新国九条”等基础制度改革将提升市场可投资性，降低波动，吸引长期资金入市，国内A股市场流动性仍较为充裕。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **指数涨跌情况**： - 上证指数：5月跌 $1.06\%$，年初至今涨 $3.61\%$。 - 深证成指：5月涨 $3.10\%$，年初至今涨 $15.16\%$。 - 创业板指：5月涨 $9.81\%$，年初至今涨 $26.06\%$。 - 科创50指数：5月涨 $11.47\%$，表现最为突出。 - **行业表现**： - 5月申万一级行业中，仅5个行业上涨，通信、电子、公用事业板块涨幅居前。 - 石油石化、农林牧渔、钢铁板块跌幅较大，显示出市场资金抱团现象明显。 ### 宏观经济 #### 海外情况 - **美国非农就业数据**：4月新增11.5万人，高于市场预期，失业率保持 $4.3\%$。 - **美国通胀数据**：4月CPI同比上升 $3.8\%$，为2023年6月以来最高水平，核心CPI同比上涨 $2.8\%$，通胀压力有所扩散。 - **美国货币政策**：通胀升温导致市场预期加息，但实际降息可能性较低，需关注美债收益率变化。 - **欧元区PMI**：4月服务业PMI大幅下行至荣枯线以下，制造业PMI上行，整体经济动能有所减弱。 #### 国内经济 - **国内PMI数据**：5月官方制造业PMI回落至荣枯线，非制造业商务活动指数上行。 - **出口数据**：4月出口同比增长 $9.8\%$，超出市场预期，显示出口动能增强。 - **社零数据**：4月社零同比增长 $0.2\%$，但CPI同比上涨 $1.2\%$，PPI同比上涨 $2.8\%$，显示内需疲软与工业价格上行。 - **固定资产投资**：1-4月固定资产投资增速同比下降 $1.6\%$，地产投资继续下行，显示经济复苏仍面临挑战。 - **房地产数据**：地产投资、新开工面积、竣工面积均呈现负增长，房地产市场仍需政策支持。 ## 风险提示 1. 美国通胀再度抬头，可能影响其货币政策路径。 2. 中美摩擦加深，可能对市场情绪和资金流动造成冲击。 3. 国内经济复苏进程未及预期，可能对市场表现产生负面影响。 ## 数据关注 - **未来数据**：需关注社融、M2、制造业PMI等宏观数据。 - **历史数据**： - 4月社融 $7.8\%$（偏空），M2 $8.6\%$（中性）。 - 4月制造业PMI $50.0\%$，显示制造业景气水平位于临界点。 - 4月出口同比 $9.8\%$，社零同比 $0.2\%$，CPI同比 $1.2\%$，PPI同比 $2.8\%$。 ## 撰写信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 沈学昂（Z0022678） - **咨询电话**：0571-87215357 - **免责声明**：本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。未经授权不得转载或商业使用。 ## 总结 整体来看，市场在经历阶段性上涨后进入宽幅震荡，结构性行情特征明显。国内政策继续宽松，市场流动性较为充裕，但经济复苏仍需时间。需密切关注国内外经济数据变化及政策动向，以应对潜在风险。