> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧洲财政展望：2028-2034年多年度财政框架分析总结 ## 核心内容概述 欧盟正就2028-2034年多年度财政框架（MFF）草案展开激烈谈判，该框架由欧盟委员会于2025年7月首次提出，总额约为2万亿欧元，远超现行的1.2万亿欧元预算。此次谈判围绕收入来源和支出结构两大核心议题展开，涉及成员国利益分配、制度灵活性与权力平衡等深层次矛盾。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、MFF谈判进展与挑战 - **谈判背景**：2026年6月18-19日的欧盟峰会上，成员国对修订后的MFF草案进行了讨论，但分歧依然严重。 - **目标时间线**：理想情况下，欧盟希望在2026年底之前达成协议，2027年通过立法，确保资金在2028年1月起正常使用。 - **谈判结果**：欧盟理事会已基本认可欧盟委员会提出的灵活性改革思路和专项基金合并简化方案，但核心工具（如NRPP、ECF、GEF）的分配规则和权责划分仍存在较大争议。 - **分歧焦点**：主要集中在是否设立NRPP、是否维持凝聚力政策专款专用、以及是否扩大竞争力基金等创新支出。 ### 二、收入来源改革 - **新增五项“自有资源”**： 1. 碳排放交易收入分成（电力、航空领域）30%归欧盟，70%归成员国； 2. 碳边界调整机制（CBAM）收入75%归欧盟，25%归成员国； 3. 烟草消费税； 4. 未收集电子废弃物收费； 5. 欧洲企业资源（CORE）——对年营业额1亿欧元以上的大型企业收费。 - **预期收入**：新增资源预计每年为欧盟带来582亿欧元收入，有助于缓解公共财政压力。 - **争议点**：欧洲工商业联盟质疑CORE的法理依据，认为其可能扭曲内部市场竞争。 ### 三、支出结构调整 - **四大资金池**：MFF草案将原七大板块整合为四大类别，分别为： 1. 支持个人、地区和共同体； 2. 提升竞争力、研究与安全； 3. 促进全球伙伴关系与发展； 4. 管理欧盟机构。 - **NRPP（国家与区域伙伴计划）**： - **设立目的**：整合凝聚力政策、农业、渔业、移民和安全等资金，增强政策协同与灵活性。 - **争议**：部分成员国认为其削弱了地方自治，导致资源分配不均。 - **ECF（欧洲竞争力基金）**： - **设立目的**：整合14个独立项目，优先投资清洁转型、生物技术、数字领导力和国防工业。 - **争议**：被质疑可能对小国不利，因其采用“择优制”筛选项目。 - **GEF（全球欧洲基金）**： - **设立目的**：统一支持欧盟对外行动，包括扩盟、人道主义援助、对乌支持等。 - **调整方向**：欧盟理事会支持设立该基金，但强调成员国在战略优先事项设定和监督执行中的作用。 ### 四、成员国阵营分化 - **“节俭派”**（德国、荷兰、丹麦、瑞典、芬兰、奥地利）： - 主张控制预算规模，反对新增共同债务和“自有资源”。 - 对防务支出扩张持谨慎态度，担忧挤压民生资金。 - **“凝聚之友”**（意大利、西班牙、波兰等）： - 坚持维持并提升农业等传统民生领域的资金投入。 - 担忧防务支出扩张，担心区域发展失衡。 - **分歧根源**：源于成员国在欧盟净贡献与净受益上的利益差异，以及对欧盟财政制度灵活性与权力平衡的不同理解。 ### 五、风险提示 - **谈判进程不及预期**：若核心议题分歧持续，可能导致MFF落地延迟，引发市场预期反复。 - **改革力度不足**：政策落地拖沓或方向调整，可能削弱欧盟对产业和战略领域的支持力度。 - **资源配置方向超预期**：地缘政治风险或成员国博弈加剧，可能使财政资源向防务倾斜，压缩传统民生领域资金。 ## 关键结论 - 欧盟财政改革旨在通过收入扩容和支出重构应对不确定性，提升政策灵活性。 - 但成员国在利益分配、制度设计和权力平衡上的分歧，可能导致改革力度不足或方向偏移。 - MFF谈判反映了欧盟内部长期存在的制度性矛盾，可能影响欧盟在应对共同挑战上的集体行动能力。 ## 附：三方版本对比（简要） | 版本 | MFF总额（含NGEU） | MFF总额（不含NGEU） | 占GNI（含NGEU） | 占GNI（不含NGEU） | NGEU债务偿还 | 第一部分资金 | 第二部分资金 | 第三部分资金 | |------|------------------|---------------------|----------------|------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 欧盟委员会草案 | 17600亿 | 16107亿 | 1.26% | 1.15% | 计入MFF内 | 9464亿 | 5222亿 | 1900亿 | | 欧洲议会修订案 | 19383亿 | 17890亿 | 1.27% | 1.27% | 置于MFF外 | 8889亿 | 5843亿 | 2113亿 | | 塞浦路斯谈判版 | 17300亿 | 15807亿 | 1.23% | 1.13% | 计入MFF内 | 9421亿 | 5017亿 | 1825亿 | ## 附：凝聚力政策资金变化 | MFF提案 | 2014-2020 | 2021-2027 | 2028-2034（下限） | |---------|-----------|-----------|---------------------| | 当前价格（亿欧元） | 3428 | 3759 | 2281-4632 | | 2025年不变价（亿欧元） | 4446 | 3936 | 2033-4130 | | 占GNI百分比 | 0.37% | 0.30% | 0.14%-0.29% | ## 总结 2028-2034年欧盟多年度财政框架的谈判正面临多重挑战，核心在于成员国对财政资源分配、制度灵活性与权力平衡的分歧。欧盟委员会提出的改革方案虽已获得欧盟理事会初步认可，但关键工具的权责划分仍存在较大争议。若谈判未能如期达成一致，可能影响欧盟财政政策的稳定性与执行力，进而对资本市场产生深远影响。