> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行理财周度跟踪总结（2026.7.27-2026.8.2） ## 核心内容概览 本报告为华宝证券研究创新部发布的“银行理财周度跟踪”系列，聚焦2026年7月27日至8月2日期间银行理财市场的动态变化，包括产品策略创新、规模变动、收益率表现、破净率跟踪及风险提示等内容。报告指出，银行理财市场正逐步向“量化+多策略”转型，产品设计更加多元化，风险控制机制日益完善。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 同业创新动态 - **招银理财“股债商轮动”策略** 产品定位为固收+理财，风险等级R3。采用“固收打底、多元配置、动态轮动”框架，以债券为底座，权益与黄金为补充，构建哑铃式风格配置。 - **风险平价模型**：用于设定基础仓位，实现各子策略风险占比均衡。 - **信号驱动调整**：结合黄金择时与权益轮动模型，根据市场信号动态调整仓位。 - **波动率控制机制**：锚定目标波动率，控制组合波动风险。 - **基准结构**：以1-3年期债券为主，权益与黄金合计权重10%，收益弹性有限，整体偏向稳健型。 - **平安理财“鑫享全球动量策略”** 定位为全球固收+理财，风险等级R3，业绩比较基准为2.00%-5.00%。 - **策略架构**：采用“风险平价+动量因子+反转监测”三重机制，实现全球多资产配置。 - **动量因子**：通过量化模型识别资产动量信号，超配近期强势资产。 - **反转监测**：作为动量策略的风险缓冲层，监测趋势变化并及时调整仓位。 - **自研指数**：推出“全球动量策略指数（PAGS.WI）”，提供策略透明锚点。 - **回测表现**：自基日2014年1月7日至2026年7月24日，指数年化收益率达3.04%。 ### 2. 规模变动 - 截至2026年8月2日，全市场理财产品存续规模为32.73万亿元，环比下降0.07%。 - 现金管理型产品规模小幅上升至6.19万亿元，固定收益类产品规模下降至25.54万亿元，混合类产品规模为0.93万亿元，其他类别规模保持稳定。 ### 3. 收益率表现 - **现金管理类产品**：近7日年化收益率为1.14%，环比上升1.7BP。 - **货币型基金**：近7日年化收益率为1.03%，环比下降0.1BP。 - **纯固收产品**：各期限收益率多数下降，其中3年以上产品收益率最高，为3.22%。 - **固收+产品**：收益率普遍下降，3个月-6个月期限产品收益率最低，为0.04%。 - **收益率变动原因**： - 债市收益率震荡下行，受7月政治局会议稳增长信号不及预期、PMI偏弱及央行逆回购操作影响。 - 股市受全球AI叙事动摇与动量策略负反馈影响，科技成长板块回调，资金向红利价值板块转移。 ### 4. 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为3.85%，环比上升0.98个百分点。 - 信用利差环比走阔0.79BP，表明信用市场压力有所加大。 - **破净率变化趋势**： - 传统上破净率与信用利差呈正相关，但随着理财产品多资产配置比例上升，其与权益市场相关性增强。 - 权益市场下跌同样会推高破净率，需将股债联动纳入观察框架。 --- ## 风险提示 - 部分数据来源于市场数据供应商，可能存在统计不完整的情况，仅用于趋势研判，非精确计量。 - 产品业绩比较基准和过往业绩不预示未来表现，也不构成投资建议。 - 报告所载意见及推测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 投资有风险，入市需谨慎，投资者应自行决策并承担相应风险。 --- ## 分析师承诺与适当性申明 - 分析师承诺独立、客观地出具报告，结论不受第三方影响。 - 本报告仅适合专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者，非专业投资者不得阅读或转载。 --- ## 总结 2026年8月第二周，银行理财市场呈现以下特征： - **策略创新**：招银理财与平安理财分别推出“股债商轮动”和“全球动量策略”产品，强化量化多策略配置逻辑。 - **规模变化**：全市场存续规模微降，现金管理类产品规模小幅上升。 - **收益率表现**：现金管理类产品小幅回升，纯固收与固收+产品收益率普遍下降，反映债市震荡与股市回调。 - **破净率上升**：破净率达3.85%，信用利差走阔，需关注股债联动对破净率的影响。 - **风险提示**：数据存在不完整性，产品过往表现不构成投资建议，投资者需谨慎决策。 --- ## 图表摘要 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图1 | 全市场理财产品存续规模为32.73万亿元，环比下降0.07% | | 图2 | 现金管理类产品近7日年化收益率录得1.14%，环比上升1.7BP | | 图3 | 各期限纯固收产品收益率多数下降 | | 图4 | 各期限固收+产品收益率普遍下降 | | 图5 | 破净率3.85%，环比上升0.98个百分点，信用利差走阔0.79BP |