20260414-国投期货-3月金融数据快报_1页_575kb

国投期货宏观金融团队分析总结

核心内容概述

2026年3月，中国新增社会融资规模为5.23万亿元，同比少增6701亿元，社融存量同比增长7.9%，较上月下降0.3个百分点。整体来看，3月社融增长动能偏弱，反映出经济复苏信心不足。同时，货币供应量M2和M1同比增速分别为8.5%和5.1%，M0同比增长12.5%，M1-M2剪刀差由去年同期的-5.4%收窄至-3.4%，但较上月有所扩大，表明资金活性有所改善但近期仍偏弱。

主要观点

• 社融增长乏力：3月新增社融同比少增，主要由于内生增长动能不足，尤其是企业中长期贷款同比少增2300亿元，居民部门贷款也呈现减少趋势。
• 政府债券净融资下降：政府债券净融资为1.16万亿元，同比少增3244亿元，显示财政政策对社融的支撑作用减弱。
• 信贷结构分化：短期贷款及票据融资同比少增2410亿元，但票据融资同比多增75亿元，反映短期融资需求疲软，而票据融资有所回暖。
• 居民消费和杠杆意愿不足：居民部门短期贷款和长期贷款均减少，显示居民消费和加杠杆意愿较弱。
• 货币供应增速放缓：M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%，M0同比增长12.5%，M1-M2剪刀差收窄，但近期有所扩大，反映资金活跃度有所回升但不强劲。

关键信息

社融数据概览

• 社融存量同比：7.9%（2026/03），较上月下降0.3个百分点。
• 社融增量：52260亿元（2026/03），同比少增6701亿元。
• 政府债券净融资：11622亿元（2026/03），同比少增3244亿元。
• 企业债券净融资：3945亿元（2026/03），同比多增2423亿元。
• 企业股票融资：428亿元（2026/03），同比略降26亿元。

信贷结构分析

• 新增人民币贷款：31526亿元（2026/03），同比多增400亿元。
  • 企业短期贷款：14800亿元（2026/03），同比多增400亿元。
  • 企业中长期贷款：13500亿元（2026/03），同比少增2300亿元。
• 居民部门贷款：短期和长期贷款均减少，显示消费和加杠杆意愿不足。
• 外币贷款：420亿元（2026/03），同比多增456亿元。
• 委托贷款：-284亿元（2026/03），同比少减103亿元。
• 信托贷款：-174亿元（2026/03），同比少减478亿元。

货币供应情况

• M2余额：353.86万亿元，同比增长8.5%。
• M1余额：119.32万亿元，同比增长5.1%。
• M0余额：14.71万亿元，同比增长12.5%。
• M1-M2剪刀差：-3.4%（2026/03），较去年同期收窄0.9个百分点，但较上月扩大0.3个百分点。

融资利率趋势

• 融资利率：整体呈现下降趋势，显示融资环境有所宽松，但力度有限。

数据来源

• 数据来源：Wind，国投期货宏观金融团队

结论

总体来看，3月社融增长放缓，反映出经济复苏动能不足。政府债券融资虽有所下降，但企业债券融资同比增加，显示出一定的市场信心。居民部门贷款减少表明消费和加杠杆意愿不足，而M2和M1增速放缓，M1-M2剪刀差收窄但近期偏弱，说明资金活跃度有所回升但依然不强。整体经济金融环境呈现温和复苏态势，但内生增长动力仍需进一步观察。