> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部于2026年9月3日发布的菜粕早报，主要分析了菜粕期货与现货市场走势、供需平衡情况、市场情绪及主要影响因素。 ## 主要观点 - **市场走势**：菜粕期货RM2611合约近期维持**2320至2380区间震荡**，现货价格保持**高升水**，显示市场对菜粕的预期偏强。 - **基本面**：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，叠加豆粕走势良好，支撑盘面震荡。但随着国产油菜籽收割上市，供需格局可能趋于宽松。 - **基差**：菜粕现货价格为2450，基差为133，升水期货，显示现货市场相对强势。 - **库存**：国内社会库存从上周的24.51吨增至27.87吨，周环比增加13.71%，但同比减少8.2%，库存仍处于较低水平。 - **盘面**：价格在20日均线上方且趋势向上，偏多。 - **持仓**：主力空单增加，资金流出，偏空。 - **预期**：菜粕市场受中加贸易关系改善及进口油菜籽到港增多影响，短期维持震荡格局，需关注后续发展。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖进入旺季，需求回升，支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增长，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。 ### 当前主要逻辑 市场聚焦于**国内水产养殖需求**和**加拿大油菜籽进口到港预期**，两者共同影响菜粕价格走势。 ### 主要风险点 1. 国内水产养殖需求短期转淡。 2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对价格形成下行压力。 ## 数据汇总 ### 菜粕期货及现货价格 - **期货价格**：RM2611合约价格在2320至2380之间波动。 - **现货价格**：福建菜粕现货价格维持在2450附近，保持高升水。 ### 菜粕仓单变化 - 8月25日至9月2日，菜粕仓单波动较大，整体呈现先降后升再降的趋势。 ### 国内油菜籽供需平衡表 | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|--------|----------|------------| | 2016 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 | | 2017 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 | | 2018 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 | | 2019 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 | | 2020 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 | | 2021 | 428.9 | 7500 | 10459.9 | 10351 | 108.9 | 1.05 | | 2022 | 108.9 | 8300 | 12728.9 | 11861 | 867.9 | 7.32 | | 2023 | 867.9 | 8100 | 13317.9 | 12901 | 416.9 | 3.23 | | 2024 | 416.9 | 8200 | 14916.9 | 13901 | 1015.9 | 7.31 | | 2025 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表 | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 结论 综合来看，菜粕市场短期维持震荡格局，主要受国内水产养殖需求回升、进口油菜籽到港预期以及中加贸易关系改善影响。然而，需警惕国产油菜籽上市及进口量增加带来的下行风险。投资者应关注后续中加贸易关系进展及进口油菜籽压榨情况，以判断市场趋势。