> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场投资策略总结 ## 核心内容 1. **转债市场回顾**：转债估值反弹速度较快，市场情绪有所修复。 2. **转债市场展望**：转债或将有补涨空间，尤其是科技、制造和周期类转债。 3. **转债策略建议**：高弹性转债是胜负手，建议提升配置比例。 ## 主要观点 - **价格修复情况**：可转债价格虽有修复，但尚未回到前高，高价券数目占比也未恢复，低价券数目占比仍处于低位，显示市场乐观情绪仍需进一步修复。 - **结构修复差异**：长久期、债性、平衡性、低评级、极小规模、超大规模以及中大市值的转债相对修复较慢；而中等规模、小市值的转债修复较快。 - **估值修复情况**：股性转债的估值修复偏慢，而债性、平衡性转债的转股溢价率估值已修复至前高之上，高平价区间的估值仍有提升空间。 - **跨资产比较**：转债YTM估值相对债市仍有修复空间，创业板指数创下长期新高，上证指数接近修复前高，中证转债指数存在补涨空间。 - **行业趋势**：科技、制造板块的收入和利润增长较快，具有较强的市场表现潜力，而金融和消费板块增长乏力，转债规模占比下降。 - **供需关系**：固收加基金增长势头强劲，而转债供给量收缩，导致供需关系紧张。 ## 关键信息 ### 价格与估值走势 - **价格修复**：3-4月可转债市场价格呈现V型反转走势，但尚未修复至2月底的前高。 - **平价区间修复**：高平价区间的转债估值仍有修复空间，低价券数目占比仍处于低位。 - **久期修复**：长久期转债修复速度较慢，与债性、平衡性、低评级、极小规模、超大规模以及中大市值转债修复情况类似。 - **规模与市值修复**：中等规模的转债价格依旧修复，小市值转债修复领先。 ### 行业表现 - **收入增长**：科技、制造板块收入增长较高，尤其是电子、计算机、电力设备等。 - **利润增长**：科技、制造板块利润增长速度较快，显示较强的盈利能力。 - **板块趋势**：科技风格有当前利润高增长和远期贴现价值高预期，三个维度表现健康。 ### 转债风格趋势 - **风格变化**：科技、制造、周期类转债的规模占比上升，而金融、消费类转债的规模占比下降。 - **市场跟涨能力**：转债越来越接近权益市场的科技制造风格，整体跟涨能力或将继续提升。 ### 策略建议 - **一级债基**：可积极参与转债市场，提升仓位，关注高弹性转债机会。 - **二级债基与可转债类基金**：在股票仓位打满后，建议提升转债配置，以增加组合弹性。 - **高弹性转债**：整体来看，高弹性转债是转债策略的胜负手，应作为重点配置方向。 ## 个券推荐 ### 高弹性转债（建议关注） - 睿创转债 - 路维转债 - 微导转债 - 东南转债 - 万凯转债 - 道通转债 - 应流转债 - 银轮转债 - 春转债 - 华懋转债 ### 稳健类转债（建议关注） - 皖天转债 - 牧原转债 - 绿动转债 - 蓝天转债 - 常银转债 - 天23转债 - 晶能转债 - 重银转债 - 兴业转债 - 节能转债 ## 市场趋势总结 - 转债市场整体存在补涨空间，尤其是在科技、制造和周期类转债。 - 高弹性转债在市场策略中扮演重要角色，是未来投资的胜负手。 - 转债市场与权益市场风格趋同，科技制造类转债表现较为突出。 - 固收加基金增长势头强劲，而转债供给收缩，导致供需关系紧张，进一步推动市场上涨。 ## 数据支持 - **转债价格走势**：3-4月可转债市场价格呈现V型反转走势，但尚未恢复至前高。 - **转债规模分布**：制造+科技类转债规模占比上升，金融、消费类转债规模占比下降。 - **基金规模变化**：固收加基金数量和规模持续增长，显示市场对转债的偏好。 ## 结论 - 转债市场存在补涨空间，尤其是科技、制造和周期类转债。 - 高弹性转债将成为投资策略的关键，建议提升配置比例。 - 市场情绪和供需关系将继续推动转债市场上涨。