> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 端午前后飞天茅台批价稳定 关注品类分化投资机会总结 ## 核心内容 本报告为食品饮料行业研究周报，重点分析端午节前后白酒市场表现，以及大众消费品领域的投资机会。报告指出，尽管消费板块整体承压，但白酒行业在淡季中表现稳健，尤其飞天茅台批价稳定，显示出行业需求韧性。同时，报告建议投资者关注消费板块内部的分化机会，寻找具备成长性和配置价值的标的。 ## 主要观点 - **白酒行业表现稳健**：端午前后飞天茅台批价稳定，未出现明显下跌，二季度表现优于预期，反映行业在淡季中仍具备一定支撑力。 - **618线上渠道增长显著**：京东酒类销售同比增长25%，头部品牌如茅台、五粮液、国台等增长15%-45%，燕京啤酒U8大规格装同比增长319%。 - **价格稳定趋势显现**：今年618酒水价格基本维持在合理区间，头部品牌线上线下价格基本持平，线下渠道库存出货压力有所缓解。 - **白酒估值修复预期增强**：龙头酒企重点产品批价上行、新渠道突破，有望带动行业估值修复，板块行情或先于基本面企稳。 - **大众品品类分化明显**：一季报后，速冻、啤酒、零食等景气赛道业绩兑现，但整体消费疲软，业绩持续性存疑。建议关注调味品、休闲食品、啤酒等具备红利属性和新消费潜力的细分领域。 ## 关键信息 - **社零数据疲软**：5月社零同比下降0.6%，商品零售额下降0.7%，餐饮收入增长0.6%，整体消费市场承压。 - **白酒指数表现**：申万食品饮料指数上周下跌5.16%，白酒Ⅲ指数周跌幅达5.35%，板块情绪低迷。 - **全球酒类市场预测**：IWSR预测2025-2031年全球酒精饮料消费量持续下滑，2031年起恢复增长；预调酒（RTDs）未来十年销量预计增长17%。 - **国内酒类市场数据**： - 1-5月规模以上白酒产量145.2万千升，同比下降4.3%。 - 1-5月规模以上啤酒产量1535.9万千升，同比增长0.8%。 - 1-5月规模以上葡萄酒产量3.4万千升，同比下降2.9%。 - **政策调整**：贵州停止实施优质酱酒联动促销活动，相关平台及企业将逐步退出该模式。 ## 投资策略 1. **白酒板块**： - 关注高端白酒：贵州茅台、五粮液。 - 关注势能较好的酒企：山西汾酒。 - 关注竞争格局改善的标的：今世缘。 - 关注区域增长潜力：古井贡酒、迎驾贡酒。 - 关注经济复苏受益的次高端酒：舍得酒业、酒鬼酒。 2. **大众消费品板块**： - 休闲食品：盐津铺子、有友食品。 - 啤酒与软饮料：燕京啤酒、东鹏饮料、乐惠国际、会稽山、欢乐家。 - 调味品与食品：安琪酵母、海天味业。 - 餐饮供应链与乳业：安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品。 ## 风险提示 - **需求持续疲软**：消费市场整体承压，可能影响白酒及大众品的销售表现。 - **食品安全风险**：食品质量及安全问题可能对行业造成冲击。 - **市场竞争加剧**：白酒及大众品行业竞争加剧，可能压缩利润空间。 - **原材料价格波动**：包材、运费等成本上升可能影响企业盈利。 ## 行业基本资料 | 项目 | 数据 | |------------------|------------| | 股票家数 | 122 | | 行业平均市盈率 | 18.9 | | 市场平均市盈率 | 14.6 | ## 评级 **评级：增持（维持）** ## 图表说明 - **图1-图6**：展示申万一级行业及食品饮料子行业上周、本月及年初至今的涨跌幅，显示食品饮料板块整体表现不佳。 - **图7-图10**：显示高端、次高端、中档酒类产品的批发参考价，反映白酒价格稳定趋势。 ## 行业动态 - **IWSR全球酒类预测**：全球酒类消费将在2031年恢复增长，预调酒（RTDs）表现强劲。 - **1-5月烟酒零售额增长**：烟酒类零售总额同比增长13.4%，显示消费韧性。 - **汾酒股东大会**：2026年经营方针聚焦于经营创效、战略执行、创新驱动与风险防控。 - **珍酒李渡上调业绩指引**：2026年收入增速上调至15%，净利润上调至8亿元。 - **白酒产量数据**：1-5月白酒产量同比下降4.3%，啤酒产量微增0.8%，葡萄酒产量下降2.9%。 ## 分析师承诺与免责声明 - 报告观点为分析师独立研究，不受第三方影响。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。 - 申港证券不保证报告数据的准确性与完整性，不承担因使用报告产生的任何损失。