> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥比中光 (688322 CH) 详细总结 ## 核心内容 奥比中光是一家专注于先进制造与出行科技的公司，近期发布了2026年第二季度的财务数据，并对未来的盈利预测进行了调整。尽管公司上半年收入表现略低于预期，但其在传感器业务和新业务拓展方面展现出一定的增长潜力。 ## 主要观点 - **收入表现**：2026年上半年总收入为4.38亿元人民币，同比微增0.5%。其中，第二季度收入约2.35亿元人民币，环比增长15.7%，但同比下降4%。 - **业务结构**： - 传感器业务收入约2.07亿元人民币，按可比口径同比增长51.8%。 - 整机及方案业务收入约2.03亿元人民币，同比下降27.7%，主要受生物识别相关业务减少影响。 - **新业务进展**：公司在7月推出了EGO、UMI、WristCam等无本体数据采集产品，8月发布Physis机器人视觉新品，并推进Gemini 338系列应用。预计下半年新业务将带来新增量。 - **盈利能力**：第二季度净利润约1,064万元人民币，盈利表现偏弱。毛利率约为48.5%，环比持平但较去年同期有所改善。然而，销售、管理及研发费用同比分别增长13.6%、36.3%和25.3%，导致费用占收入比例上升至45.7%。 - **盈利预测调整**：考虑到上半年收入及新业务兑现节奏低于预期，公司2026—2028年收入预测下调19%至24%至12.27/19.76/28.85亿元人民币；归母净利润预测下调16%至24%至2.10/4.64/7.70亿元人民币。目标价下调至人民币143.53元，对应潜在涨幅48.3%。 - **财务数据概览**：公司预计2026年收入为12.27亿元人民币，净利润为2.10亿元人民币。2027年目标市销率为30倍，对应目标价为143.53元人民币。 - **评级**：交银国际维持“买入”评级，认为公司在3D视觉芯片、算法及机器人视觉领域具备技术积累和客户基础。 ## 关键信息 ### 财务数据一览 | 年结12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|-------|-------|-------| | 收入(百万人民币) | 564 | 941 | 1,227 | 1,976 | 2,885 | | 净利润(百万人民币) | (63) | 128 | 210 | 477 | 775 | ### 股份资料 - **52周高位**：148.40元人民币 - **52周低位**：73.85元人民币 - **市值**：39,978.40百万人民币 - **日均成交量**：11.28百万 - **年初至今变化**：+7.95% - **200天平均价**：98.90元人民币 ### 盈利预测变动 | 指标 | 2026E 新预测 | 2026E 前预测 | 变动 | 2027E 新预测 | 2027E 前预测 | 变动 | 2028E 新预测 | 2028E 前预测 | 变动 | |------|--------------|--------------|------|--------------|--------------|------|--------------|--------------|------| | 营业收入(百万人民币) | 1,227 | 1,608 | -24% | 1,976 | 2,512 | -21% | 2,885 | 3,568 | -19% | | 毛利润(百万人民币) | 557 | 697 | -20% | 906 | 1,096 | -17% | 1,302 | 1,510 | -14% | | 毛利率 | 45.4% | 43.4% | +2.0 ppts | 45.9% | 43.6% | +2.2 ppts | 45.1% | 42.3% | +2.8 ppts | | 归母净利润(百万人民币) | 210 | 277 | -24% | 464 | 591 | -21% | 770 | 913 | -16% | | 归母净利率 | 17.1% | 17.2% | -0.1 ppts | 23.5% | 23.5% | 0.0 ppts | 26.7% | 25.6% | +1.1 ppts | ### 财务比率 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 41.8% | 43.8% | 45.4% | 45.9% | 45.1% | | EBIT利润率 | -18.0% | 11.8% | 17.5% | 26.6% | 30.2% | | 净利率 | -11.1% | 13.6% | 17.1% | 24.1% | 26.9% | | ROA | -1.9% | 3.8% | 5.2% | 9.7% | 13.7% | | ROE | -2.1% | 4.4% | 5.8% | 10.7% | 15.3% | | ROIC | -2.0% | 4.2% | 5.7% | 10.5% | 15.1% | | 净负债权益比 | 净现金 | 净现金 | 净现金 | 净现金 | 净现金 | | 流动比率 | 3.5 | 3.9 | 7.4 | 7.0 | 6.9 | | 存货周转天数 | 142.2 | 72.0 | 70.0 | 68.0 | 66.0 | | 应收账款周转天数 | 70.5 | 53.0 | 55.0 | 57.0 | 59.0 | | 应付账款周转天数 | 163.3 | 88.8 | 90.0 | 90.0 | 90.0 | ## 评级及目标价 - **个股评级**：买入 - **目标价**：人民币143.53元 - **潜在涨幅**：+48.3% ## 行业评级及公司覆盖 交银国际对先进制造与出行科技行业内的多家公司进行了评级，包括华沿机器人、乐动机器人、敏实集团、拓普集团、贝斯特、三花智控、九号公司、雅迪控股、潍柴动力、中国重汽、禾赛集团、速腾聚创、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪股份、长城汽车、蔚来汽车、吉利汽车等。 ## 分析员披露 - 分析员声明其观点反映个人对证券或其发行者的真实看法。 - 分析员及关联方未在报告发布前30日内交易相关证券。 - 分析员及关联方未担任相关公司的高级人员或拥有财务利益。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。 - 未经许可，不得复制、分发或存储本报告内容。 - 本报告不构成任何投资建议，且不保证其准确性或完整性。 - 投资者应独立评估报告内容，并寻求专业顾问意见。 ## 联系信息 - **交银国际**：香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼 - **总机**：(852)3766 1899 - **传真**：(852)2107 4662