20240524-财信证券-中科电气-300035.SZ-出货量稳步增长_盈利能力有望修复_4页_906kb

报告总结

本报告针对财信证券发布的《电力设备｜电池出货量稳步增长，盈利能力有望修复》进行全面分析，旨在说明公司在电池负极材料领域的表现及未来发展方向。

公司作为锂电负极材料领域的资深企业，拥有二十余年研发生产经验，在技术积累和客户资源方面具备优势。尽管如此，2023年业绩面临较大压力，营收和净利润同比大幅下滑，主要是受市场需求放缓和原材料价格波动的影响。

数据显示，2023年公司负极材料出货量145万吨，同比增长20.11%，位居全国第四，市场份额为8.77%。随着价格逐步企稳，预计2024年一季度出货量接近4万吨，扣非净利润有望有所修复。

公司计划投资建设摩洛哥年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，总投资不超过50亿元。此举旨在应对欧美市场补贴和关税政策变化，服务欧洲及北美客户。

根据预测，2024-2026年公司归母净利润预计分别为34亿元、55亿元、75亿元，对应PE从2045倍逐年下降至931倍。鉴于公司在负极行业的经验丰富，客户资源丰富，且盈利能力有修复空间，报告给予“买入”评级，目标价136元。

然而，投资者仍需注意市场竞争加剧、原材料价格波动、需求不及预期和技术路线变化等风险因素。