> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国内地和香港IPO市场报告总结 ## 核心内容概览 2026年上半年，中国内地及香港IPO市场呈现显著复苏态势，全球IPO数量和筹资额均实现增长。A股和港股合计占全球IPO数量的33%，筹资额占全球总量的22%。A股市场在监管趋严背景下实现“质量优先”的增长，而港股则通过制度优化和“硬科技”企业主导，推动了融资动能的提升。 --- ## 主要观点 ### 全球市场趋势 - **全球IPO强势复苏**：2026年上半年全球IPO数量达504家，筹资额达1,921亿美元，分别同比增长8%和208%。 - **纳斯达克领跑**：纳斯达克以113.1亿美元筹资额位居全球第一，是全球最大的IPO市场。 - **港股表现亮眼**：港股IPO筹资额达26.8亿美元，占全球IPO筹资额的13.9%，排名全球第二。 ### A股市场表现 - **IPO数量与筹资额双增长**：2026年上半年A股预计有81家新股首发上市，筹资额达1,057亿元人民币，较2025年上半年增长49%。 - **板块分化明显**：以科技成长和先进制造为主的深市表现强劲，沪市主板因传统行业占比高表现相对逊色。 - **REITs推动筹资额增长**：A股前十大IPO中，REITs筹资额占第二位，共筹资77亿港元，显示出REITs对市场的重要影响。 - **平均首日回报率创五年新高**：2026年上半年A股IPO平均首日回报率达233%，未出现破发。 - **“港股回A”进程加速**：截至2026年上半年，超过40家港股企业进行A股上市辅导备案，A股市场对科技和硬科技企业展现出更强的吸引力。 - **IPO审核进入严监管周期**：A股IPO在审企业数量增加，审核更注重质量，市场进入“稳中有进”的新常态。 ### 港股市场表现 - **IPO数量大幅上升**：2026年上半年港股IPO数量达165家，同比上涨100%，创近五年新高。 - **“硬科技”主导市场**：AI、半导体、生物科技等“硬科技”企业成为港股IPO的主要力量。 - **A+H上市模式流行**：前十大IPO中，8家为A+H股企业，显示出大型企业对港股的偏好。 - **超额认购倍数创新高**：平均超额认购倍数达2,628倍，其中一家主板公司认购倍数达14,855倍，创历史纪录。 - **基石投资者多元化**：国际资本（如中东主权基金）积极参与港股IPO，提升了市场流动性。 - **市场质量提升**：除牌企业数量下降，私有化退市比例上升，反映出市场进入主动选择阶段。 --- ## 关键信息 ### A股市场 - **2026年上半年A股IPO数量**：81家，筹资额1,057亿元人民币。 - **行业分布**：工业、科技、材料列IPO数量前三，科技、REITs、工业列筹资额前三。 - **地区分布**：浙江、江苏、广东、北京、河南位列前五，合计占IPO总量的近60%。 - **IPO平均筹资额**：13.05亿元人民币，较2025年上半年上升49%。 - **市场指数**：深证成指上涨17.22%，科创50上涨42.55%，显示市场对“新质生产力”的偏好。 ### 港股市场 - **2026年上半年港股IPO数量**：165家，筹资额423亿美元，同比上涨99%。 - **行业分布**：工业、科技与消费行业占主导地位，其中“硬科技”企业推动了市场活力。 - **地区分布**：内地企业主导港股IPO，占比达96.4%（数量）和98.5%（筹资额）。 - **平均筹资额**：2026年上半年港股IPO平均筹资额达5.5亿港元，较2025年上半年略有下降。 - **市场表现**：港股IPO首日平均回报率达61%，破发率降至12%，为近五年最低。 - **解禁规模**：2026年全年限售股解禁规模预计破万亿港元，但核心股东的稳定持股削弱了短期冲击。 --- ## 市场趋势与展望 ### A股市场展望 - **严监管下的质量优先**：IPO进入“有节奏新常态”，注重企业质量与市场供需平衡。 - **科技企业主导**：人工智能、半导体、生物医药等科技类企业成为申报主力。 - **北交所崛起**：近五成企业选择北交所上市，显示其在服务创新型中小企业方面的成效。 - **ESG成为必答题**：ESG披露升级为《ESG报告守则》，强制性纳入IPO审查。 ### 港股市场展望 - **IPO持续活跃**：预计下半年港股IPO将延续强势，呈现“硬科技”主导特征。 - **政策支持**：港交所持续优化上市制度，推出“科企专线”和A+H快速通道，吸引优质企业。 - **国际资本流入**：全球主权基金和长线资本对港股配置意愿上升，为市场提供流动性支撑。 - **解禁潮影响有限**：核心股东的稳定持股和提前披露机制有效缓解了解禁带来的冲击。 --- ## 安永建议 - **财务与内控**：提前12-18个月规范财务体系，确保合规性和可验证性。 - **招股文件质量**：提炼清晰的业务故事，确保逻辑清晰、数据完整。 - **ESG披露**：提前6-9个月启动ESG披露，将其作为估值加分项。 - **节奏掌控**：避开巨无霸IPO的吸金效应，选择合适的发行窗口。 --- ## 总结 2026年上半年，中国内地及香港IPO市场在政策、制度和资本流动的多重推动下实现了显著复苏。A股市场以“质量优先”为核心，推动科技与制造类企业融资；港股则以“硬科技”为引擎，吸引大量优质企业赴港上市。随着“十五五”规划的推进和全球资本对中国科技资产的重新配置，两个市场均展现出强劲的发展势头。