20260612-国信期货-聚烯烃周报_地缘预期缓和_聚烯烃或承压调整_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

2026年6月12日国信期货发布的聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场整体承压运行，主要受到地缘局势、供需变化和成本因素影响。报告从供应、需求和成本三个维度对塑料和PP市场进行了深入分析，并对市场走势给出了建议。

主要观点

供应端

• PE供应：计划外检修增加，导致开工率环比微降，产量恢复节奏放缓。进口窗口关闭，港口库存处于低位。5月PE产量同比增长6.4%，1-5月累计产量同比增长5.6%，但6月检修损失量预计为48.2万吨。
• PP供应：计划内检修落地，导致开工率大幅下滑，标品供应延续偏紧。然而，内外价差显著收窄，出口窗口关闭。5月PP产量同比下降11.6%，1-5月累计产量同比下降5.2%。PP进口和出口均有所减少，但出口增长显著。

需求端

• PE下游：农膜开工率回升至13%（+1%），包装膜开工率持稳在49%。原料及成品库存低位，关注后续补库情况。整体需求表现偏弱，但部分细分领域有所改善。
• PP下游：塑编、BOPP和注塑开工率均处于低位偏稳状态，新增订单跟进不足，企业盈利承压。高价原料补库谨慎，下游需求整体疲软。

成本端

• 成本区间：当前国内成本区间在7350-10000元/吨运行。PE油制毛利维持低位，PP油制及PDH毛利显著修复，煤化工毛利持续高位。
• 成本支撑：美伊谈判僵持反复，原油价格震荡调整，成本端仍有支撑。

关键信息

塑料市场

• 主力合约走势：塑料2609合约震荡运行，近期基差和月差走强。
• 基差：截至2026年5月2日，塑料华北煤化工现货价格与期货价格保持一致，基差为7500元/吨。
• 出口情况：塑料出口量在4月大幅增长至55万吨，同比增长484.4%。
• 库存情况：PE原料及成品库存处于低位，下游补库需求值得关注。

PP市场

• 主力合约走势：PP主力合约高位震荡，近期基差维持在7000元/吨左右。
• 出口情况：PP出口量在4月增长至65万吨，同比增长显著。
• 开工率：PP开工率整体偏低，塑编、BOPP和注塑开工率分别为39%、36%和41%。
• 库存情况：PP下游原料库存天数维持低位，企业补库意愿较弱。

市场展望与建议

• 短期：地缘局势尚未明显缓和，原油价格震荡，成本端仍具支撑。下游淡季刚需采购，现货价格较为坚挺，盘面贴水结构下震荡承压运行。
• 长期：若地缘局势缓和，供应链预期恢复，市场重心可能回落。
• 建议：采用震荡偏弱思路，关注LP价差修复机会。

风险提示

• 地缘局势缓和
• 海峡恢复通航
• 国内外供应恢复

供应分析

2026年新装置投产计划

PP新装置投产计划

总结

聚烯烃市场整体承压，供应端受计划外检修影响，PE和PP开工率环比微降，产量恢复放缓。需求端方面，PE下游农膜开工回升，但整体需求疲软，PP下游开工率低位，订单跟进不足。成本端受原油价格波动影响，PE油制毛利低位，PP油制及PDH毛利修复，煤化工毛利高位。短期内，市场震荡运行，长期则可能因地缘局势缓和而承压回落。建议关注LP价差修复机会，采用震荡偏弱思路。主要风险点包括地缘局势缓和、海峡恢复通航及国内外供应恢复。