20210705-华宝证券-点评报告_广发基金张芊_大类配置敏感度高_收益和风险兼顾_9页_681kb

广发基金张芊公募基金点评报告总结

核心内容概述

本报告对广发基金副总经理、固定收益投资总监张芊的资产管理能力与投资风格进行了深入分析，重点围绕其管理的三只“固收+”基金产品——广发聚鑫、广发集丰和广发招享，从基金经理背景、业绩表现、资产配置、持仓风格、市场观点检验等方面进行总结，突出了其在大类资产配置方面的专业性和稳健性。

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主要观点

• 经验丰富：张芊拥有19年固定收益投研经验，13年社保资金管理经验，8年以上公募基金管理经验，是国内少数具备如此丰富背景的基金经理之一。
• 投资风格稳健：她擅长在控制风险的前提下实现收益，注重资产配置的灵活性与前瞻性，尤其在债券和可转债投资方面表现出色。
• 业绩表现突出：所管理的基金在多个周期内均表现优异，年化收益率和卡玛比率在同类基金中排名靠前。
• 风险控制能力较强：基金的最大回撤相对较低，尤其是在市场波动较大的阶段，其风险收益比表现良好。
• 市场判断准确：基金经理在市场趋势判断和行业配置方面具有较强的前瞻性，能有效捕捉市场机会。

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关键信息

1. 基金经理背景

• 张芊拥有清华大学经济学硕士、法国工程师学院MBA，美国CFA认证。
• 曾任职于银河证券研究中心、人保资产、工银瑞信、长盛基金等多家机构。
• 自2012年起担任广发基金固定收益部总经理，现任副总经理兼固定收益投资总监。
• 曾获“2017年度业绩优秀投资经理表彰”、“10年贡献社保表彰”（仅2人获此殊荣）。

2. 管理基金概况

• 广发聚鑫：管理时间最长，属于可投股票型基金，年化收益率12.62%，累计收益达142.19%，最大回撤-11.13%。
• 广发集丰：2019年9月由张芊接管，年化收益率11.44%，最大回撤-2.79%，卡玛比率3.81。
• 广发招享：成立于2020年4月，年化收益率10.31%，最大回撤-2.44%，卡玛比率4.22。

3. 资产配置策略

• 固收端：以企业债为主，注重信用风险控制，债券配置比例在70%-81%之间，利息收益处于行业较低水平。
• 权益端：偏好长期逻辑向好的新兴产业，如计算机、电子、医药、新能源等，同时兼顾传统价值行业，如电气设备、金融、机械设备等。
• 可转债：作为收益增强的重要工具，配置比例在17%-50%之间，主要投资电子、计算机、非银金融等行业正股。

4. 持仓风格

• 纯债：主要投资中高等级企业债，不进行大幅信用下沉。
• 可转债：灵活调整股性与债性，提升收益弹性。
• 股票：偏好行业龙头，注重基本面和核心竞争力，风格稳健。

5. 市场观点检验

• 基金经理在市场趋势判断、行业配置及可转债择时上表现准确，能够有效应对市场变化。
• 通过历史数据验证，其在不同市场环境下均能实现较好的收益与风险平衡。

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总结

张芊作为资深基金经理，凭借丰富的经验和扎实的投研能力，成功管理多只“固收+”基金产品，实现了收益与风险的平衡。她注重资产配置的灵活性与前瞻性，善于捕捉市场机会，同时严格控制信用风险。在市场震荡或波动较大的情况下，其产品表现出较强的抗风险能力和稳健收益特征。未来，随着市场环境的变化，张芊的投资策略有望继续发挥其优势，为投资者带来良好的回报。

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风险提示

• 本报告基于历史数据，历史业绩不代表未来表现。
• 投资有风险，入市需谨慎。

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适当性申明

本报告仅适用于专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者。非专业投资者及未签订协议的投资者请勿阅读或引用本报告。